20220326-天风证券-非银金融基金行业月报_2月公募权益基金申赎保持平稳_震荡市场下代销机构或将迎来分化_4页_693kb

非银金融行业月报总结（2022年2月）

核心内容概述

本报告分析了2022年2月中国公募基金和私募基金市场的发展情况，指出在市场剧烈波动的背景下，公募基金规模和份额均保持增长，而私募基金则呈现一定的收缩趋势。同时，报告强调了销售渠道在震荡市场中的重要性，并推荐了头部第三方代销机构作为重点关注对象。

一、公募基金市场分析

市场表现

• 权益基金：2月市场剧烈震荡，沪深300指数下跌7.3%，偏股基金指数下跌9.4%。
• 公募开放式基金：股票型+混合型基金规模环比增长1%至8.15万亿元，同比增长11.9%；份额环比增长0.01%至5.86万亿，同比增长24.1%。
• 新发基金：2月权益基金新发份额为221.3亿元，环比下降78.8%，同比下降91.7%，主要受2月工作日较少及去年高基数影响。

投资者行为

• 头部平台表现：在震荡市场下，投资者行为更加理性，头部平台如蚂蚁财富和天天基金表现突出。
  • 蚂蚁财富：权益基金近一个月净流入287亿元，今年以来净流入427亿元。
  • 天天基金：近一个月权益基金净申购超70亿元，净买入体量超过200亿元。

债券基金增长

• 非货币基金：截至2月末，非货币基金规模为16万亿元，同比增长26%；份额为12.88万亿，同比增长34%。
• 债券基金：规模4.51万亿元，环比增长2.4%，同比增长63.2%；份额3.91万亿，环比增长2.6%，同比增长62.6%。
• 公募基金总规模：26.34万亿元，环比增长1.8%，同比增长20.9%；总份额23.20万亿，环比增长1.7%，同比增长23.9%。

二、私募基金市场分析

存续规模

• 私募证券基金：存续规模6.34万亿元，环比微降0.03%，同比增长44.2%。
• 私募股权基金：存续规模10.81万亿元，环比增长0.7%，同比增长8.6%。
• 创业投资基金：存续规模2.41万亿元，环比增长0.8%，同比增长40.1%。
• 私募基金总规模：20.37万亿元，环比增长0.4%，同比增长18.7%。

新备案规模

• 私募证券基金：新备案规模138.4亿元，环比下降65.5%，同比下降81.1%。
• 私募股权基金：新备案规模118.6亿元，环比下降59.0%，同比下降72.9%。
• 创业投资基金：新备案规模101.5亿元，环比下降62.0%，同比下降33.4%。
• 私募基金总备案规模：358.4亿元，环比下降62.6%，同比下降73.1%。

三、主要观点与建议

市场分化

• 在震荡市场下，销售渠道的投顾能力和投教能力差异将进一步显现，头部平台因长期投资者教育和客户陪伴，仍将获得资金净流入。

正反馈机制

• 市场低迷时购买基金的客户，未来更可能获得良好投资体验，从而增强头部平台的客户粘性。

标的推荐

• 重点推荐标的：
  • 四川双马：评级为“买入”，2022年EPS预测为1.93元，2023年预测为2.87元，P/E预测为10.34倍至6.95倍。
  • 广发证券：评级为“买入”，2022年EPS预测为1.91元，2023年预测为2.29元，P/E预测为8.89倍至7.41倍。
  • 东方财富：评级为“买入”，2022年EPS预测为0.97元，2023年预测为1.21元，P/E预测为25.36倍至20.33倍。

投资建议

• 建议关注受市场情绪影响较大但长期增长逻辑不变、基本面稳定的财富管理和资产管理主线，包括东方财富、广发证券、四川双马。

四、风险提示

• 资本市场波动：市场大幅波动可能影响基金表现。
• 基金增长不及预期：基金规模增长可能不达预期。
• 创投环境恶化：创投行业环境可能进一步恶化。

五、投资评级

六、分析师声明

本报告由分析师夏昌盛、周颖婕及联系人刘金金撰写，所有观点均基于个人看法，与报酬无直接或间接联系。

七、一般声明

本报告版权归天风证券所有，未经授权不得复制、发送或修改。报告中的信息仅供参考，不构成投资建议。

八、特别声明

天风证券可能持有报告中提及公司所发行的证券，并可能为其提供金融服务，因此可能存在潜在利益冲突。投资者应独立评估报告内容，并结合自身需求进行决策。