深度报告-20221027-东海证券-行业发展报告系列一_炼油行业_百年发展成就炼化辉煌_产能东扩引领低碳新格局_26页

行业深度报告总结：石油石化行业

核心内容

石油石化行业经历了170年的发展历程，从最初的照明用途逐渐向燃料用途和化工品用途转变。随着低碳转型的推进，炼油工业正向炼化一体化方向发展，即通过提升化工品产出比例和优化工艺，实现更高的资源利用效率和更低的碳排放。

主要观点

1. 炼油工艺演变：

   • 炼油技术经历了热裂解、催化裂化、烷基化、催化重整、加氢裂化、加氢精制、延迟焦化等多阶段的发展。
   • 炼油技术逐步向大型化、智能化、专业化方向发展，尤其在重质油处理、氢气利用、工艺优化等方面取得显著进展。
   • 催化裂化（FCC）和催化重整技术是提升汽油辛烷值和生产芳烃的关键，而加氢裂化和加氢精制则有助于生产清洁油品并提高产品质量。

2. 全球炼油产能格局：

   • 2021年全球炼油厂数量为842个，总产能为51.26亿吨，较2020年有所下降。
   • 全球炼油产能正向中东和亚洲地区集中，欧美地区因装置老化、制裁等因素面临产能退出压力。
   • 2022-2023年计划新增炼油产能约7000-8000万吨，主要集中在亚洲和中东地区，有助于缓解海外成品油紧张局面。

3. 炼化一体化趋势：

   • 新建炼厂更倾向于以化工品为主，如PX（对二甲苯）和乙烯，而非以成品油为主。
   • 中国新建炼化项目在综合碳排放方面优于传统燃料型炼厂，具备低碳优势。
   • 氢气作为炼油过程中重要的副产品，是化工品生产的关键资源，其利用效率和来源成为炼化一体化的重要考量。

4. 投资建议：

   • 看好国内大炼化企业的成本优势和新材料应用潜力，重点推荐荣盛石化、恒力石化、恒逸石化、东方盛虹等公司。
   • 海外成品油阶段性紧缺，具备出口套利能力或拥有海外炼厂产能的企业将受益。

关键信息

• 炼油技术进步：

  • 加氢裂化、催化裂化、催化重整、延迟焦化等技术的不断优化，提升了油品质量和生产效率。
  • 氢气的利用在炼油和化工品生产中发挥重要作用，成为炼化一体化的核心资源。
  • 炼油装置的大型化和智能化是未来发展的主要方向，同时催化剂技术的进步进一步提高了产品收率和质量。

• 炼油行业趋势：

  • 海外炼油产能因老化、制裁、环保压力等因素逐步退出，未来可能长期面临紧张局面。
  • 海外炼厂关停和转型生物柴油，进一步加剧了成品油供应紧张。
  • 中国炼化一体化项目在低碳转型中占据优势，具备较强的竞争力。

• 炼油企业并购：

  • 大型石油公司不断进行炼油业务的整合与剥离，以优化资源配置和提高效率。
  • 专业炼油公司通过并购扩大规模，如Valero Energy和MPC公司，成为炼油行业的主导力量。

• 图表与数据：

  • 图表显示了全球炼油产能分布、主要炼油工艺路线、氢气需求与供应、炼厂信息化发展等。
  • 表格列出了全球炼厂数量、主要炼油技术公司及其技术、美国炼厂产能与分布等关键数据。

风险提示

• 国内炼油及化工品产能过剩的风险。
• 对国外炼油技术的依赖风险，可能影响自主创新能力。

总结

石油石化行业在技术、工艺和产能布局上不断演进，炼化一体化和氢气利用成为未来发展的核心方向。随着全球能源结构的调整和环保政策的推进，炼油行业正从传统的燃料型向化工品导向转型，中国在这一转型中展现出较强的竞争力和成本优势。同时，海外炼油产能的逐步退出将带来阶段性供应紧张，国内具备出口套利能力和海外炼厂资源的企业将受益。