> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中汽股份(301215) 详细总结 ## 核心内容 中汽股份（301215）是一家专注于汽车测试服务的公司，其业务覆盖智能网联、商用车测试、极限环境测试等多个领域。公司近期发布了2026年半年度报告，业绩表现亮眼，2026H1实现营收3.28亿元，同比增长15.30%；归母净利润1.31亿元，同比增长35.32%；扣非归母净利润1.24亿元，同比增长41.04%。其中，2026Q2单季营收和净利润分别同比增长18.52%和50.62%，环比增长78.72%，创下历史新高。 公司凭借其在智能驾驶测试、全场景测试能力等方面的布局，持续提升盈利能力和市场竞争力。其核心资产包括盐城、呼伦贝尔、长春、海南四大测试基地，实现了“常温常规+高寒+高热高湿”全温域、全天候、全场景测试能力闭环。 ## 主要观点 - **业绩增长显著**：2026H1公司营收和净利润均实现双位数增长，其中Q2单季业绩增速明显，净利润同比增长超50%，创下历史新高。 - **利润弹性增强**：公司毛利率同比显著提升，2026H1达到66.73%，Q2毛利率达71.10%，主要得益于盐城基地产能利用率提升和规模效应释放。 - **全场景测试能力构建完成**：公司已形成覆盖多种气候和环境的测试能力，强化了在汽车测试领域的竞争优势。 - **未来增长潜力大**：呼伦贝尔全季节冰雪试验场项目于2026年5月开工，预计2027年底完工，将带来新的盈利增长点。 - **投资策略明确**：中邮证券维持“买入”评级，预计公司2026-2028年营收分别为6.77亿元、7.90亿元、9.17亿元，归母净利润分别为2.57亿元、2.94亿元、3.33亿元，对应PE分别为27.5倍、24.1倍、21.3倍，显示估值逐步下降但盈利预期稳步提升。 ## 关键信息 ### 财务表现 - **营收**：2026H1为3.28亿元，同比增长15.30%；预计2026-2028年分别为6.77亿元、7.90亿元、9.17亿元。 - **净利润**：2026H1为1.31亿元，同比增长35.32%；预计2026-2028年分别为2.57亿元、2.94亿元、3.33亿元。 - **毛利率**：2026H1为66.73%，同比提升9.34个百分点；Q2毛利率为71.10%，环比提升10.10个百分点。 - **资产负债率**：2026年为23.0%，整体处于可控范围。 - **现金流**：2026H1经营性现金流净额为0.75亿元，同比增长3.00%；预计2026-2028年分别为581亿元、364亿元、527亿元。 ### 业务布局 - **测试基地**：盐城、呼伦贝尔、长春、海南四大基地协同运作，形成全场景测试能力。 - **项目进展**：呼伦贝尔全季节冰雪试验场项目已于2026年5月开工，预计2027年底完工，将实现冰雪测试全年常态化运营。 - **研发方向**：公司持续投入智能网联、商用车可靠性、低空飞行器测试等前沿领域，强化核心技术壁垒。 ### 投资评级 - **评级**：买入 - **理由**：公司业绩增长强劲，毛利率提升明显，全场景测试能力构筑完成，未来增长可期。 ## 风险提示 - **行业需求不及预期**：汽车智能化测试认证需求可能未达预期。 - **竞争加剧**：行业竞争可能影响毛利率水平。 - **研发强度不足**：车企新车型研发强度若不及预期，可能影响公司业务增长。 ## 财务指标趋势 | 年度 | 营业收入增长率 | 毛利率 | 归母净利润增长率 | PE倍数 | |------|----------------|--------|------------------|--------| | 2026E | 17.15% | 62.9% | 21.05% | 27.51 | | 2027E | 16.68% | 62.8% | 14.20% | 24.09 | | 2028E | 16.09% | 61.4% | 13.39% | 21.25 | ## 总结 中汽股份凭借在智能网联和全场景测试领域的布局，实现了业绩的稳步增长和盈利能力的显著提升。公司未来受益于汽车智能化发展及资产整合带来的增量，预计在2026-2028年保持良好增长态势，维持“买入”评级。