20181011-招商证券_香港_-中国硬件科技_智能手机需求趋于疲弱_预计盈利季面临挑战_3页_672kb
报告摘要
中国硬件科技行业分析总结
核心内容
2018年10月11日发布的行业报告由招商证券（香港）有限公司证券研究部撰写，聚焦中国硬件科技行业，尤其是智能手机零部件供应商的市场前景。报告指出，由于智能手机需求疲软，行业短期内面临挑战，但龙头供应商如舜宇光学科技和瑞声科技仍具有投资价值。
主要观点
- 智能手机需求疲弱：近期国内和海外市场需求双双放缓，中国手机出货量在7月和8月分别同比下跌14%和21%，显示出明显的下滑趋势。
- 零部件供应商承压：终端需求放缓和规格升级受限导致零部件供应商面临挑战，而订单削减通常从中小供应商开始。
- 龙头供应商更具优势：舜宇光学科技作为龙头供应商，表现出较强的市场韧性，其手机镜头和摄像模组出货量同比增长61%和71%，预计华为Mate20的发布将带动三摄摄像头需求。
- 盈利季股价波动预期：随着科技公司公布2018年三季度业绩和四季度展望，硬件科技板块股价将面临波动，投资者应保持谨慎。
- 投资偏好：报告建议投资者在短期保持谨慎，优先考虑龙头供应商，因其估值较低且具有良好的长期风险/回报。
关键信息
龙头供应商表现
| 公司名称 |
股票代码 |
投资评级 |
当前价格 (港元) |
目标价格 (港元) |
上涨空间 |
2018年每股盈利 (人民币) |
2019年每股盈利 (人民币) |
2018年市盈率 |
2019年市盈率 |
2018年市净率 |
2019年市净率 |
2018年股本收益率 |
2019年股本收益率 |
| 舜宇光学科技 |
2382 HK |
买入 |
71.30 |
180.0 |
152% |
3.13 |
4.94 |
19.9 |
12.6 |
6.9 |
5.1 |
39% |
43% |
| 瑞声科技 |
2018 HK |
买入 |
69.95 |
110.0 |
57% |
4.33 |
5.83 |
14.1 |
10.5 |
3.6 |
3.0 |
28% |
32% |
其他公司表现
| 公司名称 |
股票代码 |
投资评级 |
当前价格 (港元) |
目标价格 (港元) |
上涨空间 |
2018年每股盈利 (人民币) |
2019年每股盈利 (人民币) |
2018年市盈率 |
2019年市盈率 |
2018年市净率 |
2019年市净率 |
2018年股本收益率 |
2019年股本收益率 |
| 小米 |
1810 HK |
N/R |
12.66 |
- |
- |
4.33 |
5.83 |
27.2 |
18.9 |
3.8 |
3.2 |
-18% |
13% |
| 联想 |
992 HK |
N/R |
4.67 |
- |
- |
4.33 |
5.83 |
13.4 |
9.3 |
1.7 |
1.5 |
-6% |
15% |
| FIT |
6088 HK |
N/R |
3.33 |
- |
- |
4.33 |
5.83 |
12.9 |
11.0 |
1.4 |
1.2 |
12% |
12% |
| BYD Elec |
285 HK |
N/R |
8.69 |
- |
- |
4.33 |
5.83 |
7.0 |
6.1 |
1.0 |
0.9 |
15% |
15% |
| FIH |
2038 HK |
N/R |
0.70 |
- |
- |
n.a. |
n.a. |
n.a. |
n.a. |
n.a. |
n.a. |
n.a. |
n.a. |
| Tongda |
698 HK |
N/R |
1.01 |
- |
- |
4.33 |
5.83 |
5.2 |
4.4 |
0.9 |
0.8 |
19% |
19% |
| Q Tech |
1478 HK |
N/R |
4.40 |
- |
- |
n.a. |
n.a. |
54.3 |
12.6 |
1.9 |
1.6 |
5% |
14% |
| Truly |
732 HK |
N/R |
1.12 |
- |
- |
4.33 |
5.83 |
7.8 |
4.6 |
0.4 |
0.4 |
3% |
5% |
| Cowell |
1415 HK |
N/R |
0.89 |
- |
- |
4.33 |
5.83 |
3.4 |
3.5 |
0.3 |
0.3 |
8% |
7% |
| 平均 |
- |
- |
- |
- |
- |
0.6 |
16.5 |
9.4 |
16% |
2.0 |
1.7 |
10% |
16% |
半导体行业表现
| 公司名称 |
股票代码 |
投资评级 |
当前价格 (港元) |
目标价格 (港元) |
上涨空间 |
2018年每股盈利 (人民币) |
2019年每股盈利 (人民币) |
2018年市盈率 |
2019年市盈率 |
2018年市净率 |
2019年市净率 |
2018年股本收益率 |
2019年股本收益率 |
| SMIC |
981 HK |
N/R |
6.92 |
- |
- |
n.a. |
n.a. |
44.9 |
49.8 |
0.8 |
0.8 |
2% |
2% |
| ASM Pacific |
522 HK |
N/R |
74.25 |
- |
- |
1.8 |
1.8 |
10.6 |
10.1 |
2.4 |
2.1 |
24% |
22% |
| Hua Hong |
1347 HK |
N/R |
13.08 |
- |
- |
0.9 |
0.9 |
10.7 |
9.8 |
0.8 |
0.8 |
9% |
9% |
| 平均 |
- |
- |
- |
- |
- |
1.4 |
22.1 |
23.2 |
12% |
1.3 |
1.2 |
12% |
11% |
投资评级定义
| 投资评级 |
定义 |
| 推荐 |
预期行业整体表现在未来12个月优于市场 |
| 中性 |
预期行业整体表现在未来12个月与市场一致 |
| 回避 |
预期行业整体表现在未来12个月逊于市场 |
| 公司投资评级 |
定义 |
| 买入 |
预期股价在未来12个月上升10%以上 |
| 中性 |
预期股价在未来12个月上升或下跌10%或以内 |
| 卖出 |
预期股价在未来12个月下跌10%以上 |
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