20260118-国信期货-热卷周报_宏观情绪推动_热卷短线震荡_20页_4mb

热卷市场周报总结

核心内容

本周热卷市场整体呈现短线震荡格局，受宏观情绪影响较大。现货市场表现弱势，而期货市场则出现反弹，反映出市场预期与现实供需之间的博弈。

主要观点

• 热卷主力合约走势：本周热卷主力合约短线反弹，显示市场情绪有所回暖。
• 热卷现货走势：现货市场延续弱势震荡，表明实际需求仍显疲软。
• 期现价差：热卷各合约基差均呈负值，显示期货价格相对现货价格偏弱，市场对现货价格的支撑力有限。
• 冷热价差：冷卷与热卷价差维持稳定，反映两者需求差异不大。
• 热卷利润：生产利润和各合约盘面利润均保持正值，表明当前热卷生产仍有一定盈利空间。
• 产量情况：热卷产量周度维持在308.36万吨，冷轧和螺纹钢产量分别为88.67万吨和190.3万吨，五大材产量合计为819.21万吨。
• 库存水平：热卷库存为362.33万吨，冷卷库存为158.49万吨，螺纹钢库存为438.07万吨，五大材库存合计为1247.01万吨，库存去化趋势明显。
• 终端需求：终端需求表现有一定韧性，库存持续下降，预计春节前后库存有望回落至同比低位。
• 出口情况：钢材出口量环比小幅回落，但整体仍维持在相对高位，对市场有一定支撑作用。
• 后市展望：由于当前钢材表需仍有韧性，库存去化压力减小，现实供需弱势对价格影响有限。市场更多跟随宏观情绪波动，操作策略建议短线参与。

关键信息

1. 走势回顾

• 热卷主力合约：本周热卷主力合约出现短线反弹，价格波动较小。
• 现货市场：热卷现货价格弱势震荡，市场观望情绪浓厚。
• 上海冷卷价格：0.5mm冷卷价格走势显示市场对冷卷的需求略显疲软。

2. 基差价差

• 基差情况：01合约基差为-41，05合约基差为-14，10合约基差为-26，整体基差偏负，显示期货价格相对现货价格偏弱。
• 期现价差走势：热卷01-05合约价差走势表明市场对远月合约的预期略高于近月合约。

3. 供需分析

• 利润情况：热卷生产利润为1元/吨，01合约盘面利润为342元/吨，05合约为138元/吨，10合约为148元/吨，显示市场对热卷的利润预期较好。
• 产量数据：热卷产量周度为308.36万吨，冷轧为88.67万吨，螺纹钢为190.3万吨，五大材合计为819.21万吨，产量基本稳定。
• 库存情况：热卷库存为362.33万吨，冷卷为158.49万吨，螺纹钢为438.07万吨，五大材合计库存为1247.01万吨，库存去化趋势明显。
• 原料供应：247家钢企铁水日均产量（周）为一定数值，显示原料供应有所回落，对热卷生产形成一定压力。
• 终端需求：终端需求表现有一定韧性，库存持续下降，预计春节前后库存有望回落至同比低位。
• 出口情况：钢材出口量环比小幅回落，但整体仍维持在相对高位，对市场有一定支撑。

后市展望

• 价格走势：市场在淡季交易旺季预期，现实供需弱势对价格压力有限，市场主要跟随宏观情绪波动。
• 操作建议：建议短线参与，关注宏观政策和市场情绪变化对价格的影响。

其他信息

• 分析师：马钰
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