> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 油脂油料市场每日观察总结 ## 核心内容概览 本报告聚焦于近期油脂油料市场动态，重点分析了大豆、菜籽、棕榈油等主要产品的进口榨利、价格变动及市场影响因素。同时，涉及巴西、阿根廷、美国等主要产区的天气、出口数据、运输成本变化等信息，以及宏观政策对市场的影响。 --- ## 主要观点 ### 1. 大豆进口榨利情况 - **巴西（次年）**： - 2026年10-11月CNF船期报价为308美分/蒲式耳、310美分/蒲式耳。 - 2027年2-7月CNF船期报价分别为160、120、115、125、140美分/蒲式耳。 - 榨利波动较大，部分船期毛利为负，但整体利润较上一日有所改善。 - 由于巴拿马运河水位偏低，9月3日起削减船闸通行时段，影响大豆物流。 - **美国（美湾）**： - 8月25日，美湾大豆（10月船期）C&F价格为566美元/吨，较前一日下调6美元/吨。 - 大豆升贴水报价为317美分/蒲式耳，较前一日下调2美分/蒲式耳。 - **巴西（10月船期）**： - C&F价格为562美元/吨，与前一日持平。 - 美湾与巴西现货价差为-11.39美元/吨，较上周收窄。 ### 2. 菜籽进口榨利情况 - **加拿大**： - 8月25日，11月船期菜籽C&F价格为631美元/吨，较前一日下调24美元/吨。 - 1月船期菜籽C&F价格为638美元/吨，较前一日下调24美元/吨。 - 菜籽CNF价格有所下降，但榨利有所上升。 ### 3. 棕榈油进口利润情况 - **马来西亚**： - 8月1-25日棕榈油出口量为1045204吨，环比下降20%。 - CNF报价分别为1288、1318、1235、1258、1278美元/吨。 - 棕榈油进口利润波动较大，部分船期出现亏损。 --- ## 关键信息 ### 一、市场动态 - **价格波动**： - 美国D4 RIN价格反弹，弱化EPA政策影响。 - 大豆、菜籽、棕榈油进口价格均有波动，部分船期毛利为负。 - 棕榈油出口量环比下降，显示市场压力。 - **榨利变化**： - 大豆进口榨利整体上升，但部分船期仍为负。 - 菜籽进口榨利上升，棕榈油榨利波动较大。 ### 二、天气与种植情况 - **美国主产区**： - 8月31日至9月4日，气温偏暖，降水偏少。 - 美豆主产州气温偏暖覆盖100%，降水偏少覆盖0%。 - 美玉米主产州气温偏暖覆盖100%，降水偏少覆盖0%。 - **巴西**： - 2026/27年度大豆播种面积预计为4920万公顷，与上一年度持平。 - 玉米种植面积预计为2330万公顷，高于上一年度。 - 化肥进口量预计减少50%。 - **阿根廷**： - 7月大豆出口量同比减少97.6万吨，环比减少48.11万吨。 - 大豆出口均价同比上涨7.2%。 ### 三、运输与物流影响 - **巴拿马运河**： - 水位偏低，自2026年9月3日起削减船闸通行时段。 - 对跨太平洋航线运力产生压缩，影响大豆等农产品物流。 ### 四、宏观政策与市场预期 - **美联储利率预期**： - 9月维持利率不变概率为60.4%，累计加息25个基点概率为39.6%。 - 10月维持利率不变概率为45.7%，累计加息25个基点概率为44.7%，累计加息50个基点概率为9.7%。 - **日本央行**： - 57%的经济学家预计将在9月将基准利率提高至1.25%。 ### 五、库存与价格指数 - **国内库存**： - 8月21日，豆油商业库存126万吨，周环比、月环比均上升。 - 菜籽油库存38万吨，月环比上升，但同比下降。 - 棕榈油库存87万吨，月环比上升，同比下降。 - **价格指数**： - 8月25日，“农产品批发价格200指数”为115.65，小幅上升。 - 猪肉、牛肉、羊肉、鸡蛋、白条鸡价格均有所上涨。 --- ## 总结 本日油脂油料市场呈现以下特点： - 大豆进口榨利整体上升，但部分船期仍为负，受巴拿马运河运力限制影响。 - 菜籽进口榨利上升，棕榈油进口利润波动较大。 - 美国、巴西、阿根廷产区天气及种植面积变化对市场供应产生影响。 - 美国D4 RIN价格反弹，弱化EPA政策影响。 - 美联储利率政策预期稳定，日本央行加息预期增强。 - 国内油脂库存上升，农产品价格指数小幅上涨。 市场参与者需密切关注天气变化、运输成本及政策动向，以把握未来价格走势。