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建筑装饰：聚焦能源自主可控产业链

核心内容概述

随着地缘政治风险上升，能源安全成为国家长期战略重点。2026年年初，中国原油进口体系遭遇“双源冲击”，伊朗和委内瑞拉的供应中断，叠加霍尔木兹海峡的“准封锁”，导致布伦特原油价格飙升，能源运输通道的地缘风险加剧。中国原油进口依赖度高达42%，且80%的进口原油需经马六甲海峡运输，进一步凸显能源安全的重要性。2025年我国石油和天然气进口依存度分别为73%和41%，进口化石能源支出超4400亿美元，构成重大外汇负担和地缘风险敞口。中石油经济技术研究院预测，“十五五”期间我国石油对外依存度仍将维持在70%左右。

在此背景下，2026年“两会”将能源安全与粮食安全并列为国家安全基础性工程，明确提出“能源综合生产能力达到58亿吨标准煤”的量化目标，并释放绿色转型的强信号，包括设立国家低碳转型基金、培育氢能和绿色燃料等新增长点、加快新型储能与绿电应用等。新型电力系统建设、储能基础设施、核电、氢能及绿色燃料推广等方向，将持续获得政策与资金的确定性支持。

主要观点

1. 能源安全成为国家战略核心

   • 地缘博弈加剧，能源运输通道面临重大风险。
   • 中国能源对外依存度长期偏高，需加强自主可控能力。
   • “两会”将能源安全提升至国家安全基础性工程，推动绿色转型。

2. 新型电力系统建设

   • 国家电网“十五五”规划投资达4万亿元，年均约8000亿元，重点投向特高压与跨区输电通道、主配微协同电网升级、数智化基础设施。
   • “沙戈荒”新能源基地、海上风电基地等重大工程将为建筑企业提供全链条工程机遇。
   • 重点推荐公司包括中国能建、中国电建、安科瑞、中国核建、利柏特、苏文电能等。

3. 绿色燃料发展

   • 氢能被纳入“十五五”109项重大工程，绿氨、绿醇、可持续航空燃料（SAF）等氢基绿色燃料成为重点发展方向。
   • 中国能建在氢能领域布局深入，已签约多个绿色氢氨醇项目，投资总额超2000亿元。
   • 中国铁建投资绿色甲醇项目，采用“绿电+生物质”双路径，是国内首个综合性示范工程。

4. 煤化工项目推进

   • 煤化工项目在能源安全和盈利预期改善双重驱动下，投资落地确定性增强。
   • 新疆、陕西、内蒙古等主要煤化工基地多个项目处于规划或建设阶段。
   • 重点推荐煤化工EPC龙头公司，如中国化学、东华科技、三维化学、中石化炼化工程等。

关键信息

• 能源安全风险：2025年伊朗与委内瑞拉合计占中国海运原油进口的17%-18%，两大供应来源在不足两个月内中断。
• 地缘风险：霍尔木兹海峡日均通行原油约1300万桶，占全球海运石油流量的31%，当前面临事实性“准封锁”。
• 政策支持：2026年“两会”明确提出“能源综合生产能力达到58亿吨标准煤”，并设立国家低碳转型基金。
• 投资建议：重点推荐建筑板块三大方向，分别是新型电力系统、绿色燃料、煤化工，相关公司包括中国能建、中国电建、安科瑞、中国核建、利柏特、苏文电能、中国铁建、中国化学、东华科技、三维化学、中石化炼化工程等。

重点标的

风险提示

• 地缘博弈风险
• 政策落地不及预期风险
• 需求下滑风险
• 项目进度不及预期风险