> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容 本文档主要分析了2026年7月28日中国及全球铝产业链的关键数据和市场趋势，涵盖电解铝、氧化铝、铝合金等细分市场，并对相关策略及风险进行了评估。 ## 市场数据概览 ### 铝现货价格 - 华东A00铝价：23200元/吨，较上一交易日持平。 - 中原A00铝价：23090元/吨，现货升贴水变化至-100元/吨。 - 佛山A00铝价：23260元/吨，较上一交易日持平，现货升贴水变化至70元/吨。 ### 铝期货价格 - 沪铝主力合约开于23255元/吨，收于23220元/吨，较上一交易日下跌45元/吨。 - 最高价23320元/吨，最低价23085元/吨。 - 成交量194176手，持仓量251435手。 ### 库存情况 - 国内电解铝锭社会库存：97.9万吨，环比减少2.7万吨。 - 仓单库存：338001吨，环比减少7961吨。 - LME铝库存：269300吨，环比减少1975吨。 ### 氧化铝现货价格 - 山西：2750元/吨 - 山东：2735元/吨 - 河南：2760元/吨 - 广西：2640元/吨 - 贵州：2780元/吨 - 澳洲FOB价格：346美元/吨 ### 氧化铝期货价格 - 主力合约开于2681元/吨，收于2683元/吨，环比下跌22元/吨，跌幅0.81%。 - 最高价2699元/吨，最低价2667元/吨。 - 成交量208664手，持仓量289929手。 ### 铝合金价格 - 保太民用生铝采购价：18100元/吨 - 机械生铝采购价：18300元/吨 - ADC12报价：23300元/吨，价格环比持平。 ### 铝合金库存 - 社会库存：1.88万吨 - 厂内库存：7.45万吨 ### 成本与利润 - 铝合金理论总成本：23575元/吨 - 理论利润：-75元/吨 ## 主要观点 1. **电解铝市场** - 当前库存跌破100万吨，但整体仍处于较高水平，短期铝价上涨压力较大。 - 海外复产投产未改变全球供应紧张的格局，出口仍有一定预期。 - 铝价受宏观因素（如美联储政策）影响，需关注出口利润模型及内外比值修复情况。 - 套利交易可能成为关注重点，尤其是铝合金与铝之间的价差。 2. **氧化铝市场** - 现货市场外强内弱，印尼出口受限，几内亚矿发运受雨季影响，价格底部支撑仍存。 - 国内氧化铝库存累库幅度收窄，供应端预期已趋于稳定。 - 氧化铝短期维持区间震荡走势，建议波动操作或结合期权策略。 3. **铝合金市场** - 采购价格稳定，ADC12报价环比持平，但理论利润为负，显示盈利能力较弱。 - 铝合金库存相对较低，但需关注废铝供应情况及进口窗口是否打开。 ## 关键信息 - **库存趋势**：电解铝社会库存持续去库，但整体仍偏高；氧化铝库存累库幅度收窄。 - **价格波动**：铝价受宏观及供需影响，短期上涨难度较大；氧化铝价格维持震荡。 - **成本与利润**：铝合金理论利润为负，显示成本压力较大。 - **出口与进口**：电解铝出口利润模型显示LME 0-3升水为4元/吨，进口盈亏需关注。 - **供应链影响**：印尼出口受限，几内亚矿发运减少，对氧化铝价格形成支撑。 ## 策略建议 - 电解铝：关注套利交易，特别是铝合金与铝之间的价差，同时警惕宏观政策变化。 - 氧化铝：短期维持震荡策略，可考虑波动操作或期权对冲。 - 铝合金：关注进口窗口是否打开，以及废铝供应情况，警惕成本压力。 ## 风险提示 1. 海外政策出现超预期变动。 2. 市场流动性出现异常波动。 3. 海外矿石供应出现新扰动，影响价格走势。 ## 图表说明 - **图1-图24**：涵盖铝及氧化铝现货、期货价格、库存、成本、开工率、价差等关键指标，用于分析市场趋势和策略制定。 - **图1-图3**：显示LME和国内铝的季节性升贴水变化。 - **图5-图6**：对比海内外氧化铝价格及进口盈亏情况。 - **图7-图9**：展示LME和国内铝库存的季节性变化。 - **图13-图14**：铝型材和线缆龙头企业开工率，反映下游需求变化。 - **图15-图16**：铝板带箔周度产量和开工率，用于判断生产节奏。 - **图17-图18**：山西氧化铝进口矿成本及电解铝加权成本，反映成本结构。 - **图22-图23**：ADC12与A00价差及铝合金库存，用于评估市场供需关系。 ## 分析团队 - **封帆**：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579 - **师橙**：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806 - **陈思捷**：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047 - **蔺一杭**：联系人，从业资格号F03149704 ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，本公司及作者不承担由此引发的任何法律责任。报告内容可能随时调整，未经许可不得复制或引用。