20160421-长城证券-医药行业：医生集团专题报告-医生资源流动，看好协同机遇_22页_1mb

医生集团专题报告总结

核心内容

本报告分析了医生集团在中国医疗行业的发展机遇、商业模式、投资机会及风险提示。医生集团作为医生多点执业的新方式，有望在政策推动、医生资源流动和市场需求的背景下，成为医疗行业的重要组成部分。

主要观点

• 医生集团发展机遇：医生集团契合新医改方向，能够促进医生资源流动，提升医生个人价值并降低从业风险，具有较好的市场前景。
• 医生集团模式：医生集团主要分为体制外、体制内和平台型三种类型，各有其优势和劣势，但整体上仍处于探索阶段。
• 医生集团与医院合作：医生集团更倾向于与医院合作，以获取稳定的患者资源和医疗设施支持，同时医院也能通过合作获取更多利润。
• 医生集团与保险结合：由于我国商保体系尚不健全，短期内“医生-保险”模式难以大规模推广，但平安健康等企业正在尝试打通医疗与保险之间的通道。
• 投资机会：医生集团的发展将推动民营医院和长病程管理领域（如肿瘤、心脑血管）的协同发展，重点推荐益佰制药和乐普医疗等企业。

关键信息

医生集团定义与优势

• 医生集团是多个医生团队组成的联盟或组织机构，一般为独立法人，以股份形式运作。
• 优势包括财务稳定性更高、医生分工协作、时间灵活度更大。

医疗资源分布与政策背景

• 我国医疗资源集中在公立医院，尤其是三甲医院，导致患者集中。
• 新医改政策鼓励医生多点执业，但医生顾虑重重，医院管理层态度暖昧，政策执行效果不理想。

医生集团发展现状

• 医生集团主要分为体制外、体制内和平台型三种类型，代表企业包括张强医生集团、神州海德集团、微医集团等。
• 体制内医生集团依托公立医院资源，具有较强的稳定性，但受体制束缚。
• 体制外医生集团更具灵活性，但需依赖医生个人品牌。
• 平台型医生集团通过互联网整合资源，但对医生行为管控较弱。

医生集团与医院合作模式

• 医生集团与医院合作模式包括共同管理、按需租赁、合资企业等。
• 医生集团通过医院平台获取患者资源，医院则通过合作获取更多利润。

医生集团与保险结合

• 医生集团与保险机构的合作模式尚不成熟，但平安健康等企业正在尝试打通医疗与保险之间的通道。
• 医生集团通过提供健康管理、问诊挂号等服务，间接与保险机构结合。

投资机会

• 医生集团的发展将推动民营医院和长病程管理领域的协同效应，重点推荐益佰制药和乐普医疗等企业。
• 益佰制药在抗肿瘤领域布局较早，拥有丰富的专科医生资源和营销网络。
• 乐普医疗在心血管领域形成全产业链平台，具备与医生集团合作的患者基础和变现能力。

投资建议

• 重点推荐企业：益佰制药（600594）和乐普医疗（300003）。
• 关注领域：肿瘤、心脑血管等长病程管理领域。
• 推荐逻辑：医生集团与医院、保险等多方合作，能够形成协同效应，提升医生个人价值和医院盈利能力。

风险提示

• 医改政策风险：政策变动可能影响医生集团的发展。
• 竞争加剧风险：医生集团市场发展迅速，竞争将加剧。
• 市场估值风险：市场对医生集团的估值可能存在波动。

附录

• 图表目录：包含多个图表，展示美国医生执业模式、中国医疗资源分布、医生集团与医院合作模式等。
• 表格目录：包含多个表格，展示医生集团类型、政策规定、重点公司数据等。

研究员介绍

• 赵浩然：南开大学理学学士，天津大学理学硕士，曾任职中航证券金融研究所，现为长城证券医药行业研究员。
• 彭学龄：中山大学理学硕士，曾任职深圳国家高技术产业创新中心，现为长城证券医药行业研究员。

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