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债券市场评论 - NWD发行新债券及永续债分析

2024年8月1日

核心关注重点：NWDEVL

新发行35年美元债券

• 发行启动：NWD成功发行新35年美元债券，采续自2022年6月后首次美元债发行，规模为65亿7千5百万美元，发行利率看重询（IPT）为8%及市场招标收益率（IPT）8.875%，目标收益率调至8%以下，显示市场反应积极。
• 市场接纳度：发行簿记已吸引逾10亿美元资金参与，符合预期，有望缓解NWD的再融资压力。

永续债NWDEVL525维持推荐评级

• 风险收益平衡：在NWDEVL系列债券中，NWDEVL525Perp因其较高的YTC（赎回收益率）及信用利差（789bps）而被列为首选，同时其现金流价格相对稳定，显示了较为平衡的风险回报特性。
• 市场表现：今日该债券涨幅超过21点，而其他NWDEVL债券涨幅略低。

并行要约收购计划

• 目标债券：NWD同步发起对NWDEVL475 (1/23/27) 及 NWDEVL615Perp 的要约收购，目标价分别为96美元和100美元。
• 收购容量限制：最大接受上限为4亿美元，且收购接受优先权给予参与新发行3.5年期债券的新买家。中银国际（CMB）申报的认可度高，因此预计发行及要约收购将顺利进行。

中银国际观点

• 支持NWD重归资本市场，认为其新债券发行与互换计划将缓解融资压力，同时有利于引入低成本资金方案。

风险与免责声明

报告包含重要法律声明，提示市场交易风险，并声明中银国际不承担任何依赖报告所做决策的责任。本文仅供专业投资者，并未充分考虑个别投资者的投资目标或需求。