深度报告-2026-02-07-华西证券-本周贵金属市场不稳定延续致部分金属价格下跌_后续仍看好关键金属全面行情_30页_1mb

2026年2月7日有色-能源金属行业周报总结

核心内容概述

本周贵金属市场波动较大，部分金属价格下跌，但关键金属市场仍看好未来走势。主要分析镍、钴、锑、锂、稀土、锡、钨、铀等行业，涉及政策变动、供需格局、价格走势及投资建议等内容。

主要观点与关键信息

镍市场

• 价格走势：LME镍现货结算价报收16800美元/吨，环比下跌4.22%；沪镍报收14.71万元/吨，环比下跌6.69%。
• 库存情况：LME镍库存减少0.35%；沪镍库存增加0.02%。
• 供给与需求：印尼镍矿2026年配额预期缩减至2.5-2.6亿吨，对镍矿价格形成支撑。部分矿山因MOMS系统验证延迟，无法正常出货。
• 政策影响：印尼能矿部长未公布具体配额，且计划将钴与铁等伴生矿列为独立商品并征税，可能对镍矿价格形成支撑。
• 受益标的：格林美、华友钴业、华越公司、华科公司、华飞公司。

钴市场

• 价格走势：电解钴报收42.1万元/吨，环比下跌5.61%；氧化钴、硫酸钴、四氧化三钴价格基本持平。
• 供给与需求：刚果金钴出口配额延续至2026年3月底，但物流紧张导致出口延迟。预计未来两年钴供给将愈加紧张。
• 政策影响：刚果金2025-2027年钴出口基础配额分别为1.81/8.7/8.7万吨，战略配额分别为0/9600/9600吨。
• 受益标的：洛阳钼业、华友钴业、力勤资源、格林美、腾远钴业、寒锐钴业。

锑市场

• 价格走势：国内锑精矿平均价格为14.45万元/吨，锑锭平均价格为16.45万元/吨，环比上涨1.23%。
• 供给与需求：国内锑矿供应偏紧，出口政策有所放宽，预期国内锑价将向海外高价弥合。
• 政策影响：中国商务部暂停实施部分出口管制措施，预计对锑出口有所助益。
• 受益标的：湖南黄金、华锡有色、华钰矿业。

锂市场

• 价格走势：电池级碳酸锂报收13.44万元/吨，环比下跌16.19%；氢氧化锂报收13.25万元/吨，环比下跌16.09%。
• 供给与需求：国内锂矿产量减少，出口退税政策调整可能推动短期需求，预计一季度形成“淡季不淡”。
• 政策影响：中国对锂出口实施政策调整，可能影响全球锂价。
• 受益标的：大中矿业、天华新能、国城矿业、盛新锂能、雅化集团、永兴材料、中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业。

稀土市场

• 价格走势：氧化镨、氧化钕、氧化镨钕等价格环比上涨，氧化镝略有下跌。
• 供给与需求：越南禁止稀土原矿出口，海外稀土产业链重建难度大，中国仍主导全球稀土供给。
• 政策影响：中国暂停部分稀土出口管制，中美关系有所缓和。
• 受益标的：中国稀土、广晟有色、北方稀土、盛和资源、金力永磁、正海磁材、宁波韵升、中科三环、天和磁材、英洛华、大地熊、中科磁业、银河磁体。

锡市场

• 价格走势：LME锡现货结算价报收45,845美元/吨，环比下跌15.10%；沪锡加权平均价报收35.19万元/吨，环比下跌19.34%。
• 供给与需求：缅甸锡矿复产缓慢，印尼打击非法采矿及出口管控，刚果（金）矿山供应担忧仍存。
• 受益标的：兴业银锡、华锡有色、锡业股份、新金路。

钨市场

• 价格走势：白钨精矿、黑钨精矿及仲钨酸铵价格均环比上涨。
• 供给与需求：国内钨精矿指标未释放，全球钨矿新增产能有限，供需紧平衡。
• 受益标的：章源钨业、中钨高新、翔鹭钨业、厦门钨业、洛阳钼业。

铀市场

• 价格走势：全球铀实际市场价格为63.51美元/磅，处于历史高位。
• 供给与需求：天然铀供给偏紧，部分项目延迟投产，美国制裁俄罗斯低浓铀法案影响全球供需格局。
• 受益标的：中广核矿业。

投资建议

• 行业评级：推荐
• 重点关注：镍、钴、锑、稀土磁材等关键金属板块，因其供需格局偏紧，未来价格或有支撑。
• 风险提示：全球锂盐需求增速不及预期、锡下游需求不及预期、印尼镍供给释放超预期、地缘政治风险等。

行情回顾

• 个股表现：部分个股涨幅显著，部分下跌。
• 价格复盘：各金属价格及库存变化均呈现一定波动，总体趋势偏弱，但关键金属仍受支撑。

图表说明

• 图表目录：包括各金属价格走势、库存变化等数据图表，均来源于Wind及华西证券研究所。
• 数据来源：Wind、同花顺、SMM、USGS、百川盈孚等。

分析师信息

• 分析师：晏溶、熊颖
• 邮箱：yanrong@hx168.com.cn、xiongying1@hx168.com.cn
• SACNO：S1120519100004、S1120524120001

总结

本周贵金属市场整体偏弱，但关键金属市场因供给偏紧、政策影响及国际形势变化，价格仍存在支撑。镍、钴、锑、稀土、锂、锡、钨、铀等金属价格均受到供需格局及政策变化的影响，部分金属价格下跌，但未来走势仍被看好。分析师建议关注相关产业链及受益企业，同时提醒投资者注意市场风险。