20260708-国金证券-7月8日信用债异常成交跟踪_8页_836kb

信用债异常成交跟踪报告总结

核心内容概述

本报告基于 Wind 数据，对 7 月 8 日信用债的异常成交情况进行跟踪分析，重点关注折价成交、净价上涨成交、二永债成交、商金债成交以及成交收益率高于 4% 的个券。主要分析维度包括估值价格偏离、估值净价、估值收益率偏离、隐含评级、主体评级、行业分布和成交规模。

主要观点

1. 折价成交个券

• “24 瑞茂 02” 债券估值价格偏离幅度较大，折价最显著。
• 非金信用债成交期限主要分布在 2 至 3 年，其中 1 至 1.5 年期品种折价成交占比最高。
• 二永债成交期限主要分布在 4 至 5 年，其中 1 年内品种折价成交占比最高。
• 地产行业 的债券平均估值价格偏离最大，显示出较大的市场波动性。

2. 净价上涨成交个券

• “H2 万科 02” 债券估值价格偏离程度靠前，净价上涨显著。
• 在净价上涨成交二永债中，“25 农行二级资本债 03B(BC)”估值价格偏离幅度较大。
• 在净价上涨成交商金债中，“25 杭州银行 02”估值价格偏离幅度靠前。

3. 成交收益率高于 4% 的个券

• “H2 万科 02” 成交收益率最高，达到 95.23%，显示出较高的市场关注度。
• 其他高收益个券包括“25 湘侨债”、“24 建控债”、“25 陕西建工 MTN005”等，主要集中在地产行业。

关键信息

折价成交个券

• “24 瑞茂 02”：剩余期限 0.10 年，估值价格偏离 -2.07%，估值净价 94.67 元，隐含评级 BBB，主体评级 A+，行业交通运输，成交规模 1268 万元。
• “26 临发 02”：剩余期限 4.66 年，估值价格偏离 -0.09%，估值净价 101.84 元，隐含评级 AA(2)，主体评级 AA+，行业城投，成交规模 2037 万元。
• “25 桂林银行永续债 01”：剩余期限 3.53 年，估值价格偏离 0.04%，隐含评级 AA-，主体评级 AAA，行业城投，成交规模 604 万元。

净价上涨个券

• “H2 万科 02”：剩余期限 0.65 年，估值价格偏离 1.62%，估值净价 62.58 元，隐含评级 CC，主体评级 AAA，行业房地产，成交规模 1046 万元。
• “25 景旅 Y1”：剩余期限 1.98 年，估值价格偏离 0.22%，估值净价 101.39 元，隐含评级 AA-，主体评级 AA+，行业城投，成交规模 4036 万元。
• “25 临港经济 MTN001”：剩余期限 9.05 年，估值价格偏离 0.13%，隐含评级 AA+，主体评级 AAA，行业城投，成交规模 16977 万元。

二永债成交

• “25 农行二级资本债 03B(BC)”：剩余期限 9.21 年，估值价格偏离 0.08%，估值净价 102.97 元，隐含评级 AAA-，主体评级 AAA，银行分类国有行，成交规模 45081 万元。
• “25 农行二级资本债 04B(BC)”：剩余期限 9.38 年，估值价格偏离 0.07%，隐含评级 AAA-，主体评级 AAA，银行分类国有行，成交规模 7145 万元。
• “24 深铁 10”：剩余期限 12.95 年，估值价格偏离 -0.07%，隐含评级 AAA，主体评级 AAA，行业城投，成交规模 498 万元。

商金债成交

• “25 杭州银行 02”：剩余期限 3.95 年，估值价格偏离 0.05%，估值净价 100.90 元，隐含评级 AAA-，主体评级 AAA，银行分类城商行，成交规模 1009 万元。
• “25 重庆银行科创债 01”：剩余期限 3.92 年，估值价格偏离 0.04%，估值净价 100.94 元，隐含评级 AA+，主体评级 AAA，银行分类城商行，成交规模 10090 万元。
• “25 交通银行科创债 02”：剩余期限 3.85 年，估值价格偏离 0.04%，估值净价 100.80 元，隐含评级 AAA，主体评级 AAA，银行分类国有行，成交规模 9069 万元。

高收益个券

• “H2 万科 02”：剩余期限 0.65 年，估值价格偏离 1.62%，估值净价 62.58 元，隐含评级 CC，主体评级 AAA，行业房地产，成交规模 1046 万元。
• “25 湘侨债”：剩余期限 2.11 年，估值价格偏离 0.03%，估值净价 99.24 元，隐含评级 AA-，主体评级 AA，行业房地产，成交规模 39 万元。
• “24 建控债”：剩余期限 3.10 年，估值价格偏离 0.01%，估值净价 96.79 元，隐含评级 AA-，主体评级 AAA，行业建筑装饰，成交规模 875 万元。

风险提示

1. 统计数据偏差或遗漏：报告基于 CFETS、交易所债券成交数据进行统计，可能存在与当日撮合成交结果的偏差，也存在因统计时间造成数据遗漏的可能。
2. 高估值个券出现信用风险：估值价格偏离较大的个券，需关注其主体资质变化。

数据来源与免责声明

• 数据来源：Wind，国金证券研究所。
• 本报告仅供国金证券客户中风险评级高于 C3 级（含 C3 级）的投资者使用。
• 报告反映撰写研究人员的不同设想、见解及分析方法，故所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致。
• 本报告不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。
• 本报告仅为参考之用，不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。