> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 日联科技（688531.SH）经营业绩总结 ## 核心内容 日联科技（688531.SH）2026年半年度报告显示，公司经营业绩逐季提速，业绩增长显著，盈利能力和市场拓展能力持续增强。分析师周佳维持“买入”投资评级，并上调了公司未来三年的盈利预测，体现出对公司发展前景的高度认可。 ## 主要观点 - **业绩表现强劲**：2026年H1实现营收7.15亿元，同比增长55.4%；归母净利润1.28亿元，同比增长54.6%；扣非净利润1.1亿元，同比增长83.9%。其中，第二季度单季归母净利润0.84亿元，同比增长76.7%，环比增长90.0%；扣非净利润0.77亿元，同比增长94.3%，环比增长138.4%。 - **盈利能力提升**：销售净利率继2024Q2后重回20%以上，显示公司成本控制与盈利能力持续优化。 - **技术与市场双突破**：公司在X射线检测技术端不断推出新品并实现批量出货，如纳米级开管射线源、大功率小焦点射线源等。同时，AI检测技术取得重大进展，发布了业内首款工业射线影像垂直大模型，显著提升检测精度。 - **市场拓展加速**：公司已交付第1万台智能检测装备，积极拓展高多层PCB、半导体先进封测、液冷板、光模块及固态/半固态电池等新兴领域，客户反馈良好。 - **平台化与全球化战略**：公司通过控股孙公司SSTI、子公司珠海九源以及投资马来西亚QES公司、推进收购菲莱测试，加快平台化布局。同时，全球化进程加快，海外收入同比大幅增长105.52%，占比提升至13.62%。 - **财务预测上调**：预计2026-2028年归母净利润分别为3.37亿元、5.05亿元、7.65亿元，对应PE分别为70.7倍、47.2倍、31.1倍，显示估值逐步下降，但盈利增长强劲。 ## 关键信息 ### 财务摘要 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入(百万元) | 739 | 1078 | 1676 | 2393 | 3237 | | 归母净利润(百万元) | 143 | 176 | 337 | 505 | 765 | | 毛利率(%) | 43.7 | 44.3 | 48.6 | 50.5 | 53.1 | | 净利率(%) | 19.4 | 16.1 | 20.0 | 20.9 | 23.4 | | ROE(%) | 4.4 | 5.1 | 9.2 | 12.4 | 16.3 | | EPS(摊薄/元) | 0.87 | 1.06 | 2.03 | 3.05 | 4.62 | | P/E(倍) | 166.1 | 135.2 | 70.7 | 47.2 | 31.1 | ### 财务指标趋势 - **营收增长**：营收增长率逐年提升，2026年预计增长55.5%，2027年预计增长42.8%，2028年预计增长35.3%。 - **净利润增长**：归母净利润增长率显著，2026年预计增长91.3%，2027年预计增长49.9%，2028年预计增长51.5%。 - **盈利能力增强**：毛利率和净利率稳步上升，ROE持续提升，反映公司盈利能力和资本回报率增强。 - **估值下降**：PE从2024年的166.1倍降至2028年的31.1倍，估值逐步下降，显示市场对公司未来增长预期较高。 ### 财务比率分析 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 资产负债率(%) | 11.2 | 16.6 | 28.6 | 30.9 | 33.9 | | 净负债比率(%) | -3.0 | -6.5 | 9.4 | 6.8 | 11.0 | | 总资产周转率 | 0.2 | 0.3 | 0.4 | 0.4 | 0.5 | | 应收账款周转率 | 2.9 | 3.3 | 3.3 | 3.3 | 3.3 | | 应付账款周转率 | 3.7 | 3.5 | 3.5 | 3.5 | 3.5 | | EV/EBITDA | 162.8 | 133.2 | 68.4 | 52.5 | 35.4 | ## 风险提示 - 下游需求不及预期 - 行业竞争加剧 - 并购交易不确定性 ## 总结 日联科技在2026年上半年展现出强劲的业绩增长，技术与市场双突破，盈利能力持续增强，同时加快平台化与全球化布局，显示出公司作为工业检测平台型龙头的潜力。分析师周佳维持“买入”评级，认为公司未来三年业绩有望持续高增长，估值逐步下降，具备良好投资价值。然而，仍需关注行业竞争、下游需求及并购风险。