> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铜价短期反弹，整体区间震荡总结 ## 核心内容概述 近期铜价呈现短期反弹、整体区间震荡的走势。受中东地缘局势及美国经济数据影响，铜价一度承压回落，但随着特朗普取消对伊打击计划并释放和平协议信号，市场风险偏好迅速回升，铜价企稳反弹。当前铜市的核心矛盾在于宏观压制与矿端硬支撑之间的博弈，价格被限制在10.1万-10.6万/吨区间内波动。 ## 行情回顾 - **沪铜期货走势**：上周沪铜主力合约先抑后扬，周初因地缘风险与加息预期走低，周内低点出现在周四，触及102,640元/吨。随后因和平协议信号释放，铜价反弹，周五收盘报104,660元/吨，周跌幅约0.46%。 - **价格波动**：铜价在10.1万-10.6万/吨区间内反复震荡，下跌后下方现货买盘支撑尚存，关注10.3万/吨的支撑情况。 - **未来预期**：美伊和平协议可能带来短期反弹，但需关注美联储即将召开的议息会议，市场预期其将维持利率不变。 ## 供需分析 ### 供应端 - **矿端结构性短缺**：供应端偏紧格局进一步强化，核心矛盾仍集中在矿端。 - **冶炼端表现**：5-6月为集中检修季，但检修力度不及预期，6月精铜产出环比微降，但绝对值仍偏高，供给收敛但未骤缩。 - **铜杆开工情况**：上周SMM精铜杆开工率环比增加1.6个百分点，超出预期6.16个百分点，铜价回调刺激下游点价，带动开工超预期修复。 - **铜线缆开工**：上周铜线缆企业开工率录得71.03%，环比增加2.65个百分点，电力、海上风电、建筑等领域订单表现有所改善。 ### 需求端 - **终端需求**：铜价下跌有效提振了终端采购意愿，企业新增订单有所增加，带动开工率回升。 - **消费淡季影响**：6月行业进入传统消费淡季，地产、民用等常规终端订单整体偏弱，大幅回暖难度较大。 - **下周展望**：随着铜价持续走低，终端观望情绪升温，订单增长的持续性仍需验证。预计下周铜线缆开工率将小幅提升，但整体回暖空间有限。 ## 库存情况 - **全球铜库存分化**：国内外铜库存呈现内外分化趋势。 - **国内库存**：SMM全国主流地区铜库存约21.78万吨，环比上周四减少约1.65万吨。 - **国际库存**：COMEX铜库存维持在59-65万吨的历史高位区间窄幅波动，核心驱动为市场对美国铜232调查及进口关税政策的预期博弈。 ## 关键信息与主要观点 - **短期因素**：中东局势缓和及铜价回调刺激下游采购，推动铜价反弹。 - **中期因素**：供应端结构性短缺持续，但需求端受传统消费淡季影响，回暖有限。 - **市场博弈**：宏观压制与矿端支撑力量均不足，导致铜价陷入震荡区间。 - **未来关注点**： - 美国铜232调查及进口关税政策的进展； - 周三（6月18日）美联储议息会议结果； - 二季度末电网项目冲刺落地情况； - 铜价波动节奏对行业需求的影响。 ## 结论 当前铜市处于宏观压制与矿端支撑的双重博弈中，短期内铜价可能因中东局势缓和而小幅反弹，但整体仍受制于消费淡季和需求疲软，难以形成持续上涨趋势。未来走势将依赖于美联储政策动向及电网项目进展，建议投资者保持谨慎，关注关键时间节点和市场信号。 ## 数据图表说明 - **铜价走势图**：显示沪铜期货主力合约近期价格波动情况，反映短期反弹与区间震荡特征。 - **COMEX铜库存季节性走势图**：反映国际铜库存变化趋势，显示当前处于历史高位区间，波动较小。 ## 免责声明 本报告为财达期货有限公司发布，仅用于信息参考，不构成投资建议。投资者应自行判断并承担投资风险。报告内容基于公开资料整理，财达期货不对信息的准确性或完整性作出任何保证。如需引用，请注明出处。