> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 长江期货粕类油脂周报总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年3月9日当周中国豆粕与油脂市场的走势及基本面变化。整体来看，豆粕价格因成本抬升而偏强运行，油脂市场则因地缘政治风险及供需变化呈现高位震荡趋势。 --- ## 豆粕市场分析 ### 期现端表现 - 华东现货报价3050元/吨，周度上涨20元/吨。 - M2605合约收盘至2915元/吨，周度上涨82元/吨。 - 基差报价05+150元/吨，基差价下跌50元/吨。 - 国内现货供需宽松，基差偏弱，但05合约跟随美豆成本上涨，价格偏强。 ### 供应端分析 - **美豆**：美伊冲突推动原油价格上涨，支撑美豆价格，种植成本受化肥涨价影响继续上升。若原油价格继续上涨，预计美豆价格将继续上行。 - **巴西**：巴西大豆FOB报价下滑，但CNF价格走弱不明显，升贴水维持在100美分附近。 - **阿根廷**：干旱持续影响大豆优良率，产量小幅下滑，但南美整体供需仍宽松。 - 国内4-5月到港逐步增加，供需宽松延续。 ### 需求端分析 - 国内生猪存栏高位，但阶段性进入淡季，存栏量环比下滑。 - 禽类存栏高位，蛋鸡、肉鸡需求稳定。 - 玉米、小麦价格上涨，豆粕性价比突出，添加比例稳中有增。 - 2026年第9周，全国油厂大豆库存增加至596.69万吨，豆粕库存下降至70.12万吨。 ### 成本端分析 - 理论价格计算：按当前美豆1200美分、100美分升贴水、3.0油粕比，豆粕理论价格为2940元/吨。 - 进口压榨利润良好，巴西大豆压榨利润在100元/吨附近，处于历史较好水平。 ### 行情小结 - 地缘冲突加剧商品价格波动，成本支撑与供需宽松矛盾下现货与盘面走势倒挂。 - 整体豆粕价格处于成本底部，充分交易供需宽松预期，但国际局势背景下，价格向上突破概率较大，建议逢偏低多。 ### 风险提示 - 拍卖情况、南美天气、国内到港、国内生猪存栏、养殖利润。 --- ## 油脂市场分析 ### 期现端表现 - **棕榈油**：主力05合约涨至9218元/吨，广州24度棕榈油涨至9200元/吨，基差下跌至-18元/吨。 - **豆油**：主力05合约涨至8412元/吨，张家港四级豆油涨至8720元/吨，基差下跌至308元/吨。 - **菜油**：主力05合约涨至9666元/吨，防城港三级菜油涨至10040元/吨，基差下跌至374元/吨。 ### 品种分析 - **棕榈油**：受中东战争影响，原油价格快速上涨，支撑棕油偏强震荡。关注4400-4460压力位。 - **豆油**：美豆需求转好及南美小幅减产带动，短期偏强震荡，突破1200后关注1250压力位。 - **菜油**：受霍尔木兹海峡关闭及印尼减产影响，供需偏紧，走强。但3月后南美大豆大量上市，预计供需将转宽松。 ### 重点数据追踪 - **全球供需**：美豆种植面积减少，产量下调至4.26亿吨，但需求高位，产量消费差缩小至254万吨。 - **印尼10月库存**：毛棕榈油产量增加近10%，出口量下滑3%，国内消费增加8.5%，期末库存降至233万吨。 - **马来1月数据**：棕榈油产量环比下降14%，出口增长12%，期末库存去化至281.5万吨，低于市场预期，报告偏多。 ### 基本面数据回顾 - **马来棕榈油**：1-28日产量环比下降21.5%，出口量下降25.5%。 - **印尼棕榈油**：10月产量增加近10%，出口量下降3%，国内消费增加8.5%，期末库存降至233万吨。 - **国内库存**：棕榈油库存上涨至78.67万吨，豆油库存略微下降至91.33万吨，菜油库存增加至27.1万吨。 --- ## 策略建议 - 油脂短期偏强震荡，建议多豆棕油思路，已有多单滚动持有。 - 菜油因供需改善预期压制，表现相对较弱。 --- ## 风险提示 - **USDA及MPOB报告**：可能对市场产生重大影响。 - **中东局势**：若缓解，油脂可能高位调整。 - **产地棕油高频数据**：产量及出口数据变化。 - **美国生物柴油政策**：对美豆需求有强支撑。 - **南美天气**：干旱或降水变化影响产量。 - **国内油脂油料到港**：影响库存及供需平衡。 --- ## 附录 - **美豆种植成本**：2026/27年度为1218美分/蒲，若原油继续上涨，种植成本预计进一步抬升。 - **巴西升贴水**：4月报价100美分/蒲，进口压榨利润修复至1000元/吨附近。 - **国内买船进度**：3月船期买船进度达96.6%，进口压榨利润支撑买船推进。 - **油脂进口利润**：受人民币升值及国内豆粕强势影响，进口利润修复，巴西大豆进口压榨利润在1000元/吨附近。