RU09合约全商品对冲报告-20230529-银河期货-28页_853kb
报告摘要
银河期货RU09合约全商品对冲报告总结
核心内容概述
本报告由银河期货研究员潘盛杰发布，旨在提供RU09合约与其他商品之间的对冲比例与策略变动数据，帮助投资者进行跨品种对冲操作。报告以1年周期为基准，分析了RU09与多个商品合约之间的价差变动，展示了对冲策略的货值差及波动率变化情况。
主要观点
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对冲策略原理
- 跨品种对冲的波动率与风险、收益率呈正比关系。
- 合理的对冲配比可降低价差波动率，通常低于单边商品波动率，有时甚至同时低于两种商品。
- 本报告仅推送价差环比变动，不提供完整的对冲策略。
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对冲周期划分
- RU01对冲报告适用于8月至11月。
- RU05对冲报告适用于12月至次年3月。
- RU09对冲报告适用于4月至7月。
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对冲比例
- 报告提供了RU09合约与不同商品合约之间的对冲比例，包括交易单位、对冲手数及对冲吨数。
- 例如：1手RU09合约对冲1.07手AU08合约，即对冲0.11千克AU08；1手RU09合约对冲7.29手FG09合约，即对冲14.57吨FG09。
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对冲策略变动
- 报告列出了各对冲合约在5月25日与5月26日之间的货值差变动。
- 例如：对冲组合1.00RU09-7.07FU09的货值差由-9.85万元变为-9.62万元，变动为+0.23万元，占RU09合约比例为1.77%。
关键信息
对冲比例表
| 商品类别 | 合约 | 交易单位 | 1手RU09对冲手数 | 1吨RU09对冲吨数 |
|---|---|---|---|---|
| 贵金属 | AU08 | 1000 | 1.07 | 0.11千克 |
| 贵金属 | AG08 | 15 | 3.37 | 5.05千克 |
| 有色金属 | CU09 | 5 | 0.56 | 0.28吨 |
| 有色金属 | AL09 | 5 | 2.03 | 1.01吨 |
| 有色金属 | ZN09 | 5 | 3.12 | 1.56吨 |
| 有色金属 | PB09 | 5 | 2.98 | 1.49吨 |
| 有色金属 | NI09 | 1 | 1.49 | 0.15吨 |
| 有色金属 | SN09 | 1 | 1.58 | 0.16吨 |
| 有色金属 | SI09 | 5 | 3.46 | 1.73吨 |
| 黑色金属 | RB10 | 10 | 5.55 | 5.55吨 |
| 黑色金属 | I09 | 100 | 2.29 | 22.87吨 |
| 黑色金属 | HC10 | 10 | 5.55 | 5.55吨 |
| 黑色金属 | SS09 | 5 | 2.21 | 1.11吨 |
| 黑色金属 | SF09 | 5 | 6.53 | 3.27吨 |
| 黑色金属 | SM09 | 5 | 5.73 | 2.87吨 |
| 煤炭 | JM09 | 60 | 2.86 | 17.18吨 |
| 煤炭 | J09 | 100 | 1.12 | 11.19吨 |
| 轻工 | FG09 | 20 | 7.29 | 14.57吨 |
| 轻工 | SP09 | 10 | 2.45 | 2.45吨 |
| 石油 | SC09 | 1000 | 0.42 | 41.72桶 |
| 石油 | FU09 | 10 | 7.07 | 7.07吨 |
| 石油 | LU09 | 10 | 4.60 | 4.60吨 |
| 石油 | BU09 | 10 | 4.65 | 4.65吨 |
| 石油 | PG09 | 20 | 1.68 | 3.35吨 |
| 化工 | TA09 | 5 | 5.78 | 2.89吨 |
| 化工 | V09 | 5 | 6.31 | 3.16吨 |
| 化工 | NR09 | 10 | 1.20 | 1.20吨 |
| 化工 | L09 | 5 | 4.30 | 2.15吨 |
| 化工 | PF09 | 5 | 4.35 | 2.17吨 |
| 化工 | EG09 | 10 | 2.94 | 2.94吨 |
| 化工 | MA09 | 10 | 8.48 | 8.48吨 |
| 化工 | PP09 | 5 | 4.41 | 2.21吨 |
| 化工 | EB09 | 5 | 4.41 | 2.20吨 |
| 化工 | UR09 | 20 | 6.22 | 12.44吨 |
| 化工 | SA09 | 20 | 6.70 | 13.40吨 |
| 谷物 | C09 | 10 | 11.88 | 11.88吨 |
| 谷物 | CS09 | 10 | 10.10 | 10.10吨 |
| 油脂油料 | A09 | 10 | 6.27 | 6.27吨 |
| 油脂油料 | B09 | 10 | 7.14 | 7.14吨 |
| 油脂油料 | M09 | 10 | 8.08 | 8.08吨 |
| 油脂油料 | Y09 | 10 | 3.39 | 3.39吨 |
| 油脂油料 | RM09 | 10 | 10.28 | 10.28吨 |
| 油脂油料 | OI09 | 10 | 2.60 | 2.60吨 |
| 油脂油料 | P09 | 10 | 3.50 | 3.50吨 |
| 软商品 | CF09 | 5 | 2.53 | 1.27吨 |
| 软商品 | SR09 | 10 | 4.62 | 4.62吨 |
| 农副产品 | JD09 | 10 | 4.27 | 4.27吨 |
| 农副产品 | LH09 | 16 | 0.66 | 1.05吨 |
| 农副产品 | AP10 | 10 | 1.78 | 1.78吨 |
对冲策略变动表（5月25日 vs 5月26日）
| 对冲合约 | 对冲组合 | 货值差（5月26日） | 货值差（5月25日） | 变动δ | 占RU09比例 |
|---|---|---|---|---|---|
| FU09 | 1.00RU09-7.07FU09 | -9.62 | -9.85 | +0.23 | 1.77% |
| SR09 | 1.00RU09-4.62SR09 | -19.84 | -20.44 | +0.60 | 5.02% |
| PG09 | 1.00RU09-1.68PG09 | -1.18 | -1.71 | +0.53 | 4.44% |
| SC09 | 1.00RU09-0.42SC09 | -9.85 | -10.36 | +0.51 | 4.28% |
| LU09 | 1.00RU09-4.6LU09 | -5.81 | -6.26 | +0.45 | 3.80% |
| AU08 | 1.00RU09-1.07AU08 | -36.01 | -36.41 | +0.39 | 3.32% |
| FG09 | 1.00RU09-7.29FG09 | -9.62 | -9.93 | +0.31 | 2.65% |
| SF09 | 1.00RU09-6.53SF09 | -11.12 | -11.38 | +0.26 | 2.21% |
| SI09 | 1.00RU09-3.46SI09 | -11.12 | -11.38 | +0.26 | 2.21% |
| UR09 | 1.00RU09-6.22UR09 | -8.80 | -9.06 | +0.26 | 2.20% |
| CF09 | 1.00RU09-2.53CF09 | -7.70 | -7.94 | +0.24 | 2.01% |
| SM09 | 1.00RU09-5.73SM09 | -7.16 | -7.38 | +0.22 | 1.87% |
| A09 | 1.00RU09-6.27A09 | -18.22 | -18.44 | +0.22 | 1.84% |
| PP09 | 1.00RU09-4.41PP09 | -3.44 | -3.65 | +0.21 | 1.75% |
| TA09 | 1.00RU09-5.78TA09 | -3.70 | -3.90 | +0.21 | 1.73% |
| RM09 | 1.00RU09-10.28RM09 | -18.76 | -18.96 | +0.20 | 1.65% |
| JM09 | 1.00RU09-2.86JM09 | -9.82 | -10.02 | +0.19 | 1.63% |
| NI09 | 1.00RU09-1.49NI09 | -11.32 | -11.49 | +0.17 | 1.39% |
| PF09 | 1.00RU09-4.35PF09 | -3.21 | -3.38 | +0.16 | 1.38% |
| L09 | 1.00RU09-4.3L09 | -4.54 | -4.69 | +0.15 | 1.27% |
| AG08 | 1.00RU09-3.37AG08 | 9.62 | 9.49 | +0.14 | 1.16% |
| EG09 | 1.00RU09-2.94EG09 | -0.05 | -0.17 | +0.12 | 1.00% |
| LH09 | 1.00RU09-0.66LH09 | -5.75 | -5.85 | +0.10 | 0.88% |
| PB09 | 1.00RU09-2.98PB09 | -10.82 | -10.93 | +0.10 | 0.88% |
| JD09 | 1.00RU09-4.27JD09 | -5.69 | -5.78 | +0.09 | 0.77% |
| BU09 | 1.00RU09-4.65BU09 | -4.94 | -5.01 | +0.08 | 0.65% |
| SP09 | 1.00RU09-2.45SP09 | -0.77 | -0.83 | +0.06 | 0.52% |
| NR09 | 1.00RU09-1.2NR09 | 0.46 | 0.47 | -0.01 | -0.06% |
| MA09 | 1.00RU09-8.48MA09 | -5.51 | -5.32 | -0.19 | -1.59% |
| TA09 | 1.00RU09-5.78TA09 | -3.70 | -3.90 | -0.20 | -1.73% |
| V09 | 1.00RU09-6.31V09 | -6.30 | -6.24 | -0.05 | -0.44% |
| EB09 | 1.00RU09-4.41EB09 | -4.45 | -4.28 | -0.17 | -1.40% |
| AP10 | 1.00RU09-1.78AP10 | -3.72 | -3.55 | -0.17 | -1.43% |
| CU09 | 1.00RU09-0.56CU09 | -6.12 | -5.94 | -0.18 | -1.52% |
| B09 | 1.00RU09-7.14B09 | -16.12 | -15.94 | -0.18 | -1.53% |
| ZN09 | 1.00RU09-3.12ZN09 | -17.77 | -17.52 | -0.24 | -2.04% |
| SN09 | 1.00RU09-1.58SN09 | -19.98 | -19.70 | -0.28 | -2.33% |
| SI09 | 1.00RU09-3.46SI09 | -11.12 | -11.38 | -0.26 | -2.21% |
| CF09 | 1.00RU09-2.53CF09 | -7.70 | -7.94 | -0.24 | -2.01% |
| M09 | 1.00RU09-8.08M09 | -16.02 | -16.01 | -0.01 | -0.10% |
| P09 | 1.00RU09-3.5P09 | -12.00 | -11.81 | -0.19 | -1.60% |
| RB10 | 1.00RU09-5.55RB10 | -7.50 | -7.29 | -0.21 | -1.80% |
| C09 | 1.00RU09-11.88C09 | -18.65 | -18.43 | -0.22 | -1.85% |
| CS09 | 1.00RU09-10.10CS09 | -17.45 | -17.17 | -0.28 | -2.35% |
| ZN09 | 1.00RU09-3.12ZN09 | -17.77 | -17.52 | -0.24 | -2.04% |
| SN09 | 1.00RU09-1.58SN09 | -19.98 | -19.70 | -0.28 | -2.33% |
| HC10 | 1.00RU09-5.55HC10 | -8.13 | -7.84 | -0.29 | -2.40% |
| Y09 | 1.00RU09-3.39Y09 | -12.55 | -12.25 | -0.30 | -2.49% |
| SA09 | 1.00RU09-6.70SA09 | -9.70 | -9.29 | -0.41 | -3.46% |
| AL09 | 1.00RU09-2.03AL09 | -6.23 | -5.80 | -0.43 | -3.60% |
| I09 | 1.00RU09-2.29I09 | -4.35 | -3.83 | -0.53 | -4.44% |
结论
本报告为投资者提供了RU09合约与多个商品合约之间的对冲比例和策略变动数据，旨在帮助其在对冲操作中降低波动风险。报告强调，对冲比例是基于历史价格数据计算得出，每季度刷新，以适应市场变化。同时，报告建议投资者结合其他商品报告进行综合决策，并通过历史对冲图验证策略的安全性。投资者应独立判断，不依赖本报告作为唯一投资依据。
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