电子行业2018年中期投资策略_科技赋能_政策加持_升级换挡趋势向好_24页-2mb

电子行业2018年中期投资策略总结

核心内容

本报告对2018年电子行业进行了全面回顾与展望，指出行业整体处于平稳状态，但半导体材料板块表现突出。在政策支持和科技驱动下，电子行业长期趋势向好，具备投资价值。报告重点分析了消费电子、半导体、面板、电子元器件及安防五大领域的发展机会，并提出了相应的投资建议。

主要观点

1. 2018年市场行情回顾

• 电子板块表现：2018年初至7月11日，电子指数下跌17.73%，位于申万一级行业涨幅榜第11位，略优于大盘。
• 半导体材料表现：半导体材料板块上涨4.05%，其余三级子板块全线下跌，其中显示器件跌幅最大，达-26.55%。
• 行业估值：电子板块当前TTM估值在29.97倍左右，处于历史较低水平，远低于近7年行业平均估值。

2. 行业基本面分析

• 盈利能力提升：2017年电子行业整体毛利率达22.34%，净利率为6.39%，ROE达到8.86%，创近7年新高。
• 营收与净利润增长：2017年电子行业营收同比增长36.23%，净利润增速为16.21%，虽较2016年有所下滑，但整体仍保持增长。

3. 行业长期趋势向好

• 贸易战影响：虽然对电子行业造成一定压力，但人民币贬值有利于外销增长，同时激发国产化进程。
• 创新驱动：电子产业正经历结构性转型升级，毛利率显著提升，盈利能力增强。
• 需求端增长：5G、物联网、人工智能等新技术推动新应用场景需求爆发，带动电子元器件需求增长。

关键信息

4. 电子行业的机会

（一）消费电子

• 无线充电：预计2020年出货量将超10亿台，2025年超20亿台，建议关注信维通信、欣旺达、合力泰等。
• 折叠屏：2018年为折叠屏出现元年，2019年将迎来爆发元年，建议关注京东方等。
• 外观件：玻璃、陶瓷等新材料快速发展，市场需求旺盛，建议关注三环集团、蓝思科技等。

（二）半导体

• 新周期：半导体行业处于上升期，需求旺盛，生产满负荷，买卖活跃。
• 投资主线：
  • 新市场与新应用领域：5G、人工智能、物联网、智能汽车等。
  • 国家支持的产业链龙头：重点关注设备、封测领域。
• 投资标的：北方华创、长川科技、江丰电子、纳思达、国科微、兆易创新、中芯国际、长电科技等。

（三）面板

• OLED市场：全球OLED市场需求旺盛，三星、LG占据主导地位，国内厂商如京东方、华星光电等积极布局。
• 投资标的：京东方、欧菲科技等。

（四）电子元器件

• 被动元件：MLCC厂商供给收缩，叠加下游需求增长，价格持续上涨，建议关注风华高科。
• PCB行业：受环保趋严及原材料价格上涨影响，PCB厂商纷纷提价，预计整体涨幅20%-30%，建议关注深南电路、沪电股份等。

（五）安防

• 行业增长：视频监控行业在人工智能推动下持续增长，建议关注海康威视、大华股份等。

5. 风险提示

• 市场利率上行：可能影响行业盈利能力。
• 贸易保护主义：可能带来政治风险，影响出口业务。
• 市场资金紧张与估值下行：可能对行业整体估值形成压力。

投资评级标准

• 股票投资评级：
  • 推荐：股票涨幅高于沪深300指数20%以上
  • 谨慎推荐：股票涨幅高于沪深300指数10%-20%
  • 中性：股票涨幅介于沪深300指数-10%-10%
  • 回避：股票涨幅低于沪深300指数10%
• 行业投资评级：
  • 强于大市：行业指数涨幅高于沪深300指数5%以上
  • 中性：行业指数涨幅介于沪深300指数-5%-5%
  • 弱于大市：行业指数涨幅低于沪深300指数5%
• 可转债投资评级：
  • 推荐：涨幅高于中信标普可转债指数10%以上
  • 谨慎推荐：涨幅高于中信标普可转债指数5%-10%
  • 中性：涨幅介于中信标普可转债指数-5%-5%
  • 回避：涨幅低于中信标普可转债指数5%

联系信息

• 首席分析师：程毅敏
• SAC执业证书编号：S1340511010001
• 联系电话：010-67017788
• Email：chengyimin@cnpsec.com

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