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光学光电子行业点评：智能AR眼镜与碳化硅材料的应用前景

投资要点摘录

1. 市场爆发：智能AR眼镜在Ray-Ban Meta明星产品的带动下加速发展，2025年有望成为市场全面爆发的元年，国内外企业纷纷推出新品。
2. 技术发展：光波导显示技术为核心，碳化硅凭借高折射率（2.7）替代传统玻璃（1.8），显著降低临界角，提升显示效果并减轻镜片厚度，同时具有高热导率。
3. 市场前景：消费级碳化硅产能稀缺且技术壁垒高，国内企业天岳先进在碳化硅衬底领域具备优势，有望受益。
4. 评级与风险：行业评级“看好”，需关注技术路线未定型及市场需求不及预期等风险。

行业分析与碳化硅应用逻辑

智能AR眼镜正处于从0到1的快速进化阶段，其市场增长加速。与TWS耳机相比，智能眼镜不存在延迟、通信等硬性技术缺陷，因此出货量有望实现更高增长。

光波导显示技术在主流智能眼镜中占据关键地位，高折射率介质是实现全反射的关键。传统玻璃折射率为1.8，而碳化硅折射率达2.7，能够显著降低镜片临界角（玻璃为33.8°，碳化硅为21.7°），提升视场角、减少彩虹纹，并减薄镜片厚度。此外，碳化硅的高热导率特性有助于散热，适用于高亮度光源和传感器集成。

产能方面，消费级碳化硅目前仍处于稀缺状态，具备核心技术的企业将率先受益。天岳先进作为国内碳化硅衬底龙头企业，在智能眼镜赛道中具有潜在优势。

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