20171023-东吴证券-_东吴晨报_行业_电子_医药_个股_蓝焰控股_海康东吴证券威视_华天科技_晶盛机电_经纬纺机_平安银行_5页_352kb

东吴晨报总结（10月23日）

核心内容概览

本次东吴晨报涵盖宏观、固收、电子、医药等行业分析，以及多只个股的点评与推荐，整体呈现对市场情绪、行业趋势及个股基本面的综合研判。重点分析了5G技术对电子行业的推动作用、医药行业政策利好、以及多家公司在业绩与战略布局方面的积极表现。

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宏观分析

主要观点

• 工业生产韧性较强：下游地产销售面积有所回落，但汽车半钢胎开工率、CCFI指数等保持稳定，显示整体工业生产未受明显冲击。
• 中游企业稳定：钢铁价格微降，水泥价格续升，高炉开工率维持平稳，显示中游制造业运行稳定。
• 上游原材料价格平稳：南华工业品指数小幅上升，CRB指数回落，布油震荡，动力煤稳定，铁矿石价格回落但库存回升。
• 价格方面：菜价上升，猪、蛋、果价保持平稳，显示食品价格整体温和。
• 货币流动性平稳：SHIBOR利率稳定，银行间质押式回购利率下行，公开市场操作净投放5600亿元，美元指数窄幅震荡。

关键信息

• 流动性保持平稳，节后可能有所改善。
• 基本面对债市影响滞后于货币政策，当前债市调整可能过度。
• 3.75%的10Y国债收益率具备投资价值。

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行业分析

电子行业

• 5G引领技术创新：5G技术推动射频器件需求爆发，滤波器、天线、功率放大器等领域迎来发展机遇。
• 核心投资标的：
  • 信维通信：受益于SAW滤波器和阵列天线需求增长。
  • 三环集团：电子陶瓷技术领先，陶瓷后盖市场潜力大。
  • 顺络电子：巩固电感主业，紧抓电子元器件周期。
• 风险提示：5G推进不及预期，国内厂商技术突破不达预期。

医药行业

• 政策利好创新药及制剂出口：《接受境外临床试验数据的技术要求》征求意见稿出台，鼓励创新药研发，推动制剂出口转内销。
• 重点关注标的：
  • 恒瑞医药、康弘药业：创新型药企，受益政策支持。
  • 华海药业、普利制药：制剂出口转内销，有望加速国内上市。
  • 泰格医药、博济医药：CRO企业，受益于创新药合作订单增加。
• 风险提示：政策落地不及预期，后续方案制定进度低于预期。

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个股点评及推荐

蓝焰控股

• 核心亮点：
  • 中标4宗煤层气区块，资源量达1296.45亿立方米，相当于再造一个晋城矿区。
  • 业绩承诺明确，安全边际充足。
  • 预计17-19年EPS分别为0.59、0.74、0.85元，对应PE为27、21、19倍。
• 评级：买入
• 风险提示：经济下行、煤层气销量不及预期、天然气价格下降、政策变化等。

海康威视

• 核心亮点：
  • 视频监控主业稳健，智能化换机处于行业前沿。
  • AI技术布局广泛，新业务快速成长。
• 评级：增持
• 预测EPS：2017-2019年分别为1.04元、1.32元、1.67元，对应PE分别为35倍、27倍、22倍。

晶盛机电

• 核心亮点：
  • 光伏和半导体设备龙头，短期受益于光伏回暖，中期受益于平价上网及国产化支持。
• 评级：买入
• 预测EPS：2017-2019年分别为0.42元、0.60元、0.73元，对应PE分别为36X、25X、21X。

华天科技

• 核心亮点：
  • 产能释放平稳，技术布局（如FC、Bumping、SiP）加速。
  • 中长期受益于国家半导体产业发展。
• 评级：买入
• 预测EPS：2017-2019年分别为0.26元、0.35元、0.46元，对应PE为31X、23X、18X。

经纬纺机

• 核心亮点：
  • 投资收益爆发，助力业绩增长。
  • 国机并恒天后，股东背景增强，金融资源整合平台地位凸显。
• 评级：买入
• 预测EPS：2017-2019年分别为1.41元、1.56元、1.89元，对应PE为15.38X、13.90X、11.41X。

平安银行

• 核心亮点：
  • 零售转型成效显著，AUM破万亿，不良率下降，资产质量改善。
• 评级：增持
• 预测净利润：2017-2019年分别为232.17亿、244.39亿、261.72亿元，对应PB为1倍，目标价11.81元。

中顺洁柔

• 核心亮点：
  • 产能全国布局，产品聚焦中高端，质量领先。
  • 预计2017-2019年收入增长24.6%、23.8%，净利润增长34.6%、31.6%。
• 评级：买入
• PE估值：17年34X、18年26X，参考PEG指标优于行业龙头。

恒逸石化

• 核心亮点：
  • 三季报表现靓丽，全年增长可期。
  • 与荣盛石化合资设立逸盛新材料，浙商产融成为第三大股东。
• 评级：买入
• 预测EPS：2017-2019年分别为1.08元、1.26元、1.42元，对应PE为14X、12X、11X。

恩华药业

• 核心亮点：
  • 业绩逐季改善，招标放量效应逐步显现。
  • 土地补偿款增厚业绩，二线产品右美托咪定弹性十足。
• 评级：买入
• 预测EPS：2017-2019年分别为0.42元、0.49元、0.61元（扣除土地补偿后）。

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十月十大金股推荐

• 蓝焰控股、海康威视、晶盛机电、华天科技、经纬纺机、平安银行、中顺洁柔、恒逸石化、恩华药业等个股被重点推荐，主要基于其业绩增长潜力、行业地位及政策利好。

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风险提示汇总

个股	风险提示
蓝焰控股	宏观经济下行、煤层气销量不达预期、政策变化
海康威视	无明确风险提示
晶盛机电	半导体国产化低于预期、蓝宝石业务开拓不及预期
华天科技	半导体行业景气度下降、生产成本上升、技术研发不达预期
经纬纺机	信托转型不及预期、资产整合不顺利
平安银行	宏观经济下滑、金融监管超预期
中顺洁柔	纸浆成本上涨、渠道推广不达预期
恒逸石化	产品价格下跌、项目进展不及预期
恩华药业	药品招标低于预期、中标落地不达预期、新药研发不达预期、一致性评价工作不达预期

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总体建议

整体来看，当前市场在流动性保持平稳、宏观数据稳定的基础上，部分行业如电子、医药、金融等具备明显增长潜力。重点推荐个股在业绩、技术、政策等多方面表现突出，建议投资者关注其长期成长逻辑与短期业绩兑现能力。