20190804-中邮证券-医药生物行业周报：行业承压_精选个股_13页_833kb

医药生物行业投资分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了医药生物行业在2019年7月29日至8月4日期间的市场表现、政策动态及投资建议。整体来看，医药生物板块在该周下跌2.37%，跑赢大盘0.24个百分点，但各子板块表现分化，其中中药板块跌幅最大，达到3.69%，而医药商业板块则上涨1.03%。行业整体面临政策压力，尤其是药品和高值耗材价格的持续下降，对市场造成一定影响。

主要观点

1. 行业表现

• 医药生物板块：本周下跌2.37%，在申万一级行业中排名第12位。
• 子板块表现：除医药商业外，其他子板块均出现下跌，中药板块跌幅最大。
• 个股表现：涨幅前五的个股为光正集团、亚太药业、老百姓、博腾股份、兴齐眼药；跌幅前五的个股为花园生物、吉药控股、辅仁药业、同济堂、润都股份。
• 中报披露期影响：受经济下行和政策不确定性影响，业绩和事件驱动的个股表现较好。

2. 行业估值

• 医药生物板块估值（TTM）：29.68倍，低于历史平均的37.56倍。
• 相对全部A股估值溢价：105.26%，与历史均值基本持平。
• 相对剔除银行的A股估值溢价：52.6%，略低于历史平均的55.6%。
• 子板块估值：医药商业估值最低（17.79倍），医疗服务估值最高（45.6倍）。

3. 政策动态

• 中医药政策支持：国家卫健委和国家中医药管理局发文强调医联体建设中应加强中医药发展，鼓励高质量、现代化中药产业发展。
• 药品集团采购改革：深圳GPO试点成效显著，药品价格持续下降，带量采购模式推动降价趋势，辅助用药及中药注射剂承压。
• 一致性评价进展：2019年上半年通过一致性评价的批文数达163个，涉及87个产品，主要集中在抗感染、心血管及消化系统药物，市场进一步向优势企业集中。
• 高值耗材降价：安徽率先实施高值医用耗材集中带量采购，部分产品降价最高达95%，为全国提供示范。

关键信息

4. 原料药行情

• VA、VE、VB1、VB2、VC、泛酸钙、青霉素工业盐、6-APA、7-ACA、硫氰酸红霉素、皂素、肝素等主要原料药价格走势均有记录，整体呈现波动趋势。

5. 投资建议

• 关注方向：
  • 在研产品丰富、业绩确定性强的创新产业链个股；
  • 不受招标降价政策影响的医疗服务和连锁药店个股。
• 相关标的：恒瑞医药、爱尔眼科、药明康德、华兰生物、安图生物等。

6. 风险提示

• 医保招标政策降价超预期；
• 新药研发失败。

投资评级标准

• 股票投资评级：

  • 推荐：未来6个月内涨幅高于沪深300指数20%以上；
  • 谨慎推荐：未来6个月内涨幅高于沪深300指数10%-20%；
  • 中性：未来6个月内涨幅介于沪深300指数-10%至10%之间；
  • 回避：未来6个月内涨幅低于沪深300指数10%以上。

• 行业投资评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业指数涨幅高于沪深300指数5%以上；
  • 中性：未来6个月内行业指数涨幅介于沪深300指数-5%至5%之间；
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数涨幅低于沪深300指数5%以上。

• 可转债投资评级：

  • 推荐：未来6个月内涨幅高于中信标普可转债指数10%以上；
  • 谨慎推荐：未来6个月内涨幅高于中信标普可转债指数5%-10%；
  • 中性：未来6个月内涨幅介于中信标普可转债指数-5%至5%之间；
  • 回避：未来6个月内涨幅低于中信标普可转债指数5%以上。

公司简介

中邮证券有限责任公司成立于2002年9月，注册资本50.6亿元人民币，是中国邮政集团公司绝对控股的证券类金融子公司。公司业务范围广泛，包括证券经纪、自营业务、投资咨询、基金销售、资产管理、承销保荐、财务顾问等。

业务简介

• 证券经纪业务：提供多种委托渠道，包括现场、自助终端、电话、互联网、手机等。
• 证券自营业务：使用自有资金和筹集资金进行权益类和固定收益类投资。
• 证券投资咨询业务：为投资者提供市场分析、预测和建议。
• 基金销售业务：代理发售各类基金产品，办理申购、赎回等业务。
• 资产管理业务：提供证券资产管理服务。
• 承销与保荐业务：开展证券承销与保荐业务。
• 财务顾问业务：提供与证券交易、投资相关的财务顾问服务。

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