> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # TCL电子2026年中报总结 ## 核心内容 TCL电子于2026年8月29日发布2026年中报，数据显示公司业绩持续增长，盈利水平稳步提升，主要得益于产品结构优化、渠道升级以及战略合作带来的协同效应。 ## 业绩简评 - **2026Q2营收**：345.4亿港元，同比增长17.4% - **2026Q2归母净利润**：11.7亿港元，同比增长25.9% - **2026Q2经调整归母净利润**：12.5亿港元，同比增长39.0% - **2026Q2毛利率**：17.9%，同比提升2.1个百分点 - **2026Q2净利率**：3.4%，同比提升0.3个百分点 ## 经营分析 ### 显示业务 - **2026H1总收入**：416.82亿港元，同比增长24.7% - **2026H1毛利率**：18.5%，同比提升2.9个百分点 - **Mini LED出货量**：同比增长77.1%，全球出货量位居首位 - **海外业务**：收入同比增长29.6%至254.4亿港元，65寸以上产品占比提升5.1个百分点至26.0%，Mini LED占比提升8.6个百分点至16.3%，ASP提升16.5% - **国内业务**：收入同比增长12.5%至98.1亿港元，大尺寸产品占比提升带动ASP提升10.8% ### 其他业务 - **中小尺寸业务**：收入58.14亿港元，同比增长27.4% - **智慧商显**：收入6.19亿港元，同比增长23.2% - **互联网业务**：收入16.93亿港元，同比增长16.1% - **光伏业务**：收入113.88亿港元，同比增长2.3% - **全品类营销**：收入79.49亿港元，同比增长1.4% - **智能连接及家居**：收入10.36亿港元，同比增长15.5% ## 盈利预测与估值 - **2026-2028年归母净利润预测**：33.1亿港元、40.8亿港元、49.2亿港元 - **年增长率**：+32.6%、+23.5%、+20.5% - **当前PE（2026年）**：11.9倍 - **未来PE预测**：9.7倍（2027）、8.0倍（2028） - **评级**：维持“买入”评级，预期未来6-12个月内股价上涨幅度在15%以上 ## 关键财务指标 | 项目 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入（百万元） | 99,322 | 114,583 | 129,076 | 144,140 | 160,257 | | 营业收入增长率 | 25.75% | 15.36% | 12.65% | 11.67% | 11.18% | | 归母净利润（百万元） | 1,759 | 2,495 | 3,307 | 4,084 | 4,922 | | 归母净利润增长率 | 136.59% | 41.82% | 32.56% | 23.47% | 20.54% | | 净利率 | 1.8% | 2.2% | 2.6% | 2.8% | 3.1% | ## 财务健康状况 - **净负债/股东权益**：2026E为-27.08%，2028E预计为-47.08% - **资产负债率**：2026E为77.13%，预计逐步下降至74.18% - **EBIT利息保障倍数**：2026E为23.1，2028E预计为36.7 - **ROE**：预计从2026E的15.13%提升至2028E的15.95% ## 风险提示 - 面板价格波动 - 海外市场需求不及预期 - 外汇汇率波动 - 行业竞争加剧 ## 投资建议 - **投资评级**：买入 - **预期涨幅**：未来6-12个月内上涨幅度在15%以上 ## 分析师信息 - 王刚（执业编号：S1130524080001） - 赵中平（执业编号：S1130524050003） - 蔡润泽（执业编号：S1130525090001） ## 联系方式 - 邮箱：researchsh@gjzq.com.cn（上海） - 邮箱：researchbj@gjzq.com.cn（北京） - 邮箱：researchsz@gjzq.com.cn（深圳） - 电话： - 上海：021-80234211 - 北京：010-85950438 - 深圳：0755-86695353 ## 特别声明 本报告为国金证券研究所所有，未经书面授权，任何机构和个人不得复制、转发或修改。本报告基于公开资料及研究分析，不构成投资建议，使用时需谨慎评估个人风险承受能力。