> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 长江研究·早间播报总结（2026年5月22日） ## 核心内容概览 2026年5月22日的长江研究早间播报聚焦于**宏观、公用、非银、计算机**四大领域，分别从财政政策、电力与算力协同、居民存款搬家趋势、以及太空算力产业发展等方面进行了分析与推荐。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. **长江宏观 | 财政支出的舍与得——4月财政数据点评** - **财政收入**：4月广义财政收入同比增速放缓，但税收仍保持高增，主要由增值税、企业所得税和个人所得税拉动。 - **财政支出**：支出同比增速放缓，结构持续优化，大幅压降基建类支出，重点支持民生和科技领域。 - **基金收支**：基金收入和支出同比降幅均超过20%，卖地收入拖累基金收入，专项债发行放缓拖累基金支出。 - **政策导向**：财政政策呈现“有舍有得”特点，未来需关注政府债发行节奏及新型政策性金融工具的落地。 - **风险提示**： - 地产修复速度不及预期； - 实际执行与年初预算存在差异； - 预算执行数与决算数存在差异； - 关税政策最终落地情况存在不确定性。 --- ### 2. **长江公用 | 高层考察算电协同，价值重估估值先行** - **政策信号**：高层领导调研算力网建设，强调算电协同，以电强算、以算促电，探索绿电直连。 - **战略地位**：此举标志着“全国一体化算力网”被提升至国家战略地位，电力作为算力的核心底座将获得更高价值体现。 - **投资建议**：关注电力行业价值重估带来的投资机会。 - **风险提示**： - 政策推进不及预期； - 电力供需存在恶化风险。 --- ### 3. **长江非银 | 居民存款搬家的三层决策链条——财富管理海外视界4** - **存款搬家逻辑**： 1. 是否搬家取决于实际利率； 2. 搬家斜率受经济发展阶段、资本市场发达程度、区域文化和人口结构影响； 3. 搬家去向取决于资产的流动性和比价效应。 - **当前背景**：我国正处于2022年以来的超额储蓄周期，2026年Q1实际利率出现拐点，关注其下行趋势。 - **政策推动**：反内卷、十五五规划、中长期资金入市等政策有望推动居民存款搬家。 - **风险提示**： - 权益市场大幅回调； - 监管政策收紧； - 历史经验的局限性； - 国际对比的局限性。 --- ### 4. **长江计算机 | “星枢计划”正式启动，上海发力太空算力** - **产业动向**：5月16日，上海市启动“星枢计划”，标志着太空算力产业生态伙伴计划正式成立。 - **协同机制**：确立“高校+科研院所+科技企业”协同创新机制，推动太空算力产业发展。 - **投资建议**：重点关注太空算力产业链上下游核心环节，包括： 1. 火箭及卫星制造核心供应商； 2. 星间通讯相关企业； 3. 太空光伏供应商； 4. 太空算力运营商； 5. SpaceX供应商。 - **风险提示**： - 可回收技术发展不及预期； - 产业发展不及预期； - 轨道资源受限的风险。 --- ## 电话会议近期回放 | 行业 | 时间 | 主题 | 汇报内容概要 | |------------|------------|--------------------------------------|--------------| | 环保&金属 | 2026.5.21 | 龙净环保近况更新及投资逻辑汇报 | 环保碳中和领域分析 | | 交运 | 2026.5.21 | 快递燃油顺价落地，低增速蕴藏投资机会 | 物流行业燃油成本调整及投资机会 | | 固收&军工 | 2026.5.21 | 商业航天催化频频，转债市场机会如何？ | 航天产业对转债市场的影响 | | 宏观&机械 | 2026.5.21 | 资源品、AI、能源安全驱动出口需求提升 | 出口需求提升因素 | | 非银 | 2026.5.21 | 财富管理海外视界第4期：居民存款搬家的三层决策链条 | 存款搬家趋势分析 | --- ## 联系方式 | 区域 | 姓名 | 职级 | 邮箱 | |------------|--------|--------------|-----------------------| | **机构客户部** | 邬博华 | 部门负责人 | wubh1@cjsc.com.cn | | | 甘露 | 副总经理 | ganlu@cjsc.com.cn | | **华东区域** | 明敏 | 销售总监 | mingmin@cjsc.com.cn | | | 鲁辉 | 首席销售经理 | luhui1@cjsc.com.cn | | | 乔亚奴 | 资深销售经理 | qiaoyn@cjsc.com.cn | | | 安然 | 资深销售经理 | anran2@cjsc.com.cn | | | 祁磊 | 资深销售经理 | qilei@cjsc.com.cn | | | 王慧芳 | 资深销售经理 | wanghf7@cjsc.com.cn | | | 叶道峰 | 高级销售经理 | yedf1@cjsc.com.cn | | | 袁欣怡 | 高级销售经理 | yuanxy1@cjsc.com.cn | | | 全威 | 高级销售经理 | quanwei@cjsc.com.cn | | | 王冰清 | 销售经理 | wangbq1@cjsc.com.cn | | | 杨龙 | 销售经理 | yanglong2@cjsc.com.cn | | | 马婧雯 | 销售经理 | majw4@cjsc.com.cn | | | 柴依琳 | 销售经理 | chaiyl@cjsc.com.cn | | | 陈宇昕 | 销售经理 | chenyx12@cjsc.com.cn | | | 孙菁 | 销售经理 | sunjing2@cjsc.com.cn | | | 胡瑄妍 | 销售经理 | huxy7@cjsc.com.cn | | | 金瑜婷 | 销售经理 | jinyt@cjsc.com.cn | | | 陈红宇 | 首席销售经理 | chenhy8@cjsc.com.cn | | | 吕铭珉 | 高级销售经理 | lvmm@cjsc.com.cn | | | 娄舒婷 | 销售经理 | lust@cjsc.com.cn | | | 潘颖 | 销售经理 | panying1@cjsc.com.cn | | | 须馨茹 | 销售经理 | xuxr2@cjsc.com.cn | | **华南区域** | 唐塘 | 销售总监 | tangtang@cjsc.com.cn | | | 杨柳 | 首席销售经理 | yangliu3@cjsc.com.cn | | | 叶春媚 | 资深销售经理 | yecm1@cjsc.com.cn | | | 付饶 | 资深销售经理 | furao@cjsc.com.cn | | | 孙瑶瑶 | 高级销售经理 | sunyy@cjsc.com.cn | | | 刘楷雯 | 高级销售经理 | liukw@cjsc.com.cn | | | 刘逸洁 | 销售经理 | liuyj15@cjsc.com.cn | | | 邢珏 | 销售经理 | naoyu@cjsc.com.cn | | | 邱月 | 销售经理 | qiuyue1@cjsc.com.cn | | | 田曹泰坤 | 销售经理 | tianctk@cjsc.com.cn | | | 邝煜轲 | 销售经理 | kuangyk@cjsc.com.cn | | | 褚莉 | 首席销售经理 | chuli@cjsc.com.cn | | **华北区域** | 杨琴 | 销售总监 | yangqin@cjsc.com.cn | | | 徐薇 | 首席销售经理 | xuwei7@cjsc.com.cn | | | 季思涵 | 首席销售经理 | jish@cjsc.com.cn | | | 钟永婷 | 高级销售经理 | zhongyt@cjsc.com.cn | | | 李佩霖 | 高级销售经理 | lipl3@cjsc.com.cn | | | 王帅 | 销售经理 | wangshuai4@cjsc.com.cn| | | 李诗琳 | 销售经理 | lisl6@cjsc.com.cn | | | 曹艺朦 | 销售经理 | caoym1@cjsc.com.cn | | | 薛力帆 | 高级销售经理 | xuelf@cjsc.com.cn | | | 马依拉 | 销售经理 | mayl1@cjsc.com.cn | | | 过宗源 | 销售经理 | guozy3@cjsc.com.cn | | | 杜占杰 | 销售经理 | duzj@cjsc.com.cn | | | 赵珈昂 | 销售经理 | zhaoja@cjsc.com.cn | | | 刘童瑶 | 销售经理 | liuty4@cjsc.com.cn | --- ## 长江证券统一客服热线 95579 --- ## 评级说明 - **行业评级**：以报告发布日后12个月内行业股票指数相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，分为“看好”、“中性”、“看淡”。 - **公司评级**：以报告发布日后12个月内公司涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，分为“买入”、“增持”、“中性”、“减持”、“无投资评级”。 - **相关证券市场代表性指数**： - A股市场：沪深300指数； - 新三板市场：三板成指或三板做市指数； - 香港市场：恒生指数。 --- ## 重要声明 本报告由长江证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格，许可证编号：10060000。本报告仅限中国大陆地区发行，仅供长江证券股份有限公司客户使用。