> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 煤炭行业分析总结 ## 核心内容 ### 1. 动力煤市场 - **价格走势**：秦港5500K动力末煤平仓价792元/吨，周环比下跌17元/吨（-2.1%），年同比上涨162元/吨（+25.7%）。内蒙古、山西、陕西产地价均微跌或持平，但年同比均上涨。 - **产量与库存**：462家样本矿山日均产量541.5万吨，周环比+11.7万吨（+2.2%），年同比-4%。库存指数总体小涨，秦港库存大跌至670万吨，周环比-50万吨（-6.94%）。 - **需求与库存调度**：六大电厂日耗小涨至81.7万吨，库存微跌，可用天数小跌。甲醇、尿素开工率分别为88.6%和90.5%，仍处于较高水平。 ### 2. 炼焦煤市场 - **价格走势**：京唐港主焦煤库提价2090元/吨，周环比持平，年同比上涨740元/吨（+54.8%）。山西、河南、安徽产地价均持平，年同比均上涨。 - **产量与库存**：523家样本矿山精煤日均产量62.5万吨，周环比-2.7万吨（-4.2%），年同比-18.3%。库存总指数微跌，但部分港口库存上涨。 - **需求情况**：焦化厂开工率微跌，日均铁水产量微跌，高炉开工率微跌。 ### 3. 进口情况 - **发运量与到港量**：全球—>中国煤炭发运量536.4万吨，周环比-37.6万吨（-6.6%），年同比-102万吨（-16%）。澳大利亚发运量大涨，印尼到港量大涨，俄罗斯发运量大跌，印尼到港量涨幅显著。 - **主要国家**：澳大利亚—>中国发运量214.1万吨，周环比+47.9万吨（+28.8%）；印尼—>中国到港量420.8万吨，周环比+41万吨（+10.8%）。 ## 主要观点 - **短期煤价支撑**：重大安全事故增强供给收缩预期，叠加旺季临近，短期煤价易涨难跌。 - **供给端**：受双碳政策、安监与环保政策影响，煤炭供给弹性有限，产能集中于西部，成本上升。 - **需求端**：宏观经济偏弱影响需求，但AI发展及中国供应链优势提供需求支撑，煤价处于新一轮上涨周期。 - **库存变化**：动力煤库存指数总体小涨，秦港库存大跌，而炼焦煤库存部分港口上涨，整体库存紧张。 ## 关键信息 - **投资建议**： - 资源禀赋优秀、经营稳定、分红比例高的公司：中国神华、中煤能源、陕西煤业。 - 具有增产潜力及受益于煤价周期见底的公司：兖矿能源、华阳股份、广汇能源、晋控煤业、甘肃能化。 - 具有全球性稀缺资源属性的公司：淮北矿业、平煤股份、山西焦煤、潞安环能、山煤国际。 - 煤电联营或一体化模式的公司：陕西能源、新集能源、淮河能源。 - **风险提示**： - 国内煤炭产能释放超预期。 - 进口煤超预期。 - 替代电源发电量超预期。 - 宏观经济不及预期。 ## 行业表现 - **本周行情**：煤炭指数小涨1.28%，跑赢沪深300指数2.54个百分点。 - **市盈率与市净率**：煤炭板块市盈率19.2倍，市净率1.37倍，均处于A股中下游水平。 ## 图表与数据 - **图表1**：各行业一周行情表现。 - **图表2**：各行业市盈率比较。 - **图表3**：各行业市净率比较。 - **图表4**：本周煤炭个股涨跌幅。 - **图表5-14**：动力煤关键指标及价格数据。 - **图表15-24**：动力煤供给、需求与库存数据。 - **图表25-34**：炼焦煤关键指标及价格数据。 - **图表35-48**：炼焦煤供给、需求与库存数据。 - **图表49-66**：进口煤炭发运量与到港量数据。 - **图表67-75**：进口煤炭相关指标及数据。 - **图表76**：重点公司已披露2025年业绩。 ## 团队成员 - **分析师**：汤悦 (S0210525040002) - **联系方式**：ty30649@hfzq.com.cn ## 相关报告 - **2026.07.05**：供给约束仍在，静待需求改善。 - **2026.06.28**：回调不改基本面韧性，煤炭配置价值凸显。 - **2026.06.21**：基本面向好格局不变，情绪下杀后配置价值显现。