> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 市场分析总结 ## 核心内容概述 本报告分析了聚烯烃市场（PE与PP）近期的供需、价格、基差、利润及库存情况，并结合地缘政治因素对市场走势进行了评估。整体来看，市场呈现供应阶段性收紧、成本支撑增强、需求偏弱的格局，短期价格偏强，但需警惕地缘风险和需求疲软带来的压制。 --- ## 主要观点 ### 1. 价格与基差 - **PE主力合约**收盘价为7932元/吨，上涨53元。 - **PP主力合约**收盘价为8464元/吨，上涨43元。 - **LL华东现货**价格为8250元/吨，下跌20元；**LL华北现货**价格为8130元/吨，持平。 - **LL华东基差**为318元/吨，下跌73元；**LL华北基差**为198元/吨，下跌53元；**PP华东基差**为486元/吨，下跌43元。 - 基差整体偏高，反映现货市场供应偏紧，价格支撑较强。 ### 2. 上游供应 - **PE开工率**为75.5%，环比下降3.2%。 - **PP开工率**为68.7%，环比下降1.9%。 - 供应端因装置检修增多及进口货源到港放缓，阶段性收紧，支撑近端价格。 ### 3. 生产利润 - **PE油制生产利润**为90.2元/吨，环比下降123.7元。 - **PP油制生产利润**为550.2元/吨，环比下降123.7元。 - **PDH制PP生产利润**为634.4元/吨，环比上升104.8元。 - 油制利润下滑，PDH制利润回升，反映成本端压力与部分工艺利润改善。 ### 4. 进出口利润 - **LL进口利润**为449.3元/吨，环比上升21.3元。 - **PP进口利润**为-7.0元/吨，环比下降28.5元。 - **PP出口利润（东南亚）**为-124.1美元/吨，环比上升3.7美元。 - 进口利润改善，但出口利润仍为负，反映国际市场需求有限。 ### 5. 下游需求 - **PE下游农膜开工率**为12.9%，环比上升1.0%。 - **PE下游包装膜开工率**为45.3%，环比上升0.4%。 - **PP下游塑编开工率**为40.1%，环比下降0.1%。 - **PP下游BOPP膜开工率**为47.3%，环比上升0.7%。 - 下游整体需求疲软，补库意愿有限，对价格形成压制。 --- ## 关键信息 ### 供应端 - PE与PP开工率均出现下滑，供应端阶段性收紧。 - 进口货源到港节奏放缓，进一步支撑近端价格。 ### 成本端 - 油价上涨推动成本支撑增强，但部分工艺利润有所改善。 - 地缘局势持续影响原料供应，存在不确定性。 ### 需求端 - 下游开工率整体偏低，刚需补库为主，高价抵触情绪明显。 - “金九银十”备货尚未明显前置，需求疲软对价格形成压制。 ### 基差与跨期结构 - 基差偏高，显示现货供应偏紧。 - 跨期价差显示市场对近端价格的支撑较强，但需关注基差修复情况。 ### 库存情况 - PE与PP企业库存、贸易商库存及港口库存均处于低位，支撑价格。 - 累库趋势逐步显现，对价格形成压力。 --- ## 市场策略 - **单边策略**：谨慎偏多，地缘紧张支撑价格，但需警惕地缘和谈降温风险。 - **跨期策略**：无明确建议。 - **跨品种策略**：逢低多PP2609-3\*MA2609价差，关注价差变化。 --- ## 风险提示 - **地缘局势**：美伊封锁僵持，地缘风险持续。 - **油价波动**：油价大幅波动可能影响成本端。 - **上游检修**：装置检修回归情况影响供应。 - **下游补库**：下游补库节奏可能影响需求端。 --- ## 图表概览 - **图1-7**：展示L与PP主力合约、基差、跨期价差等关键价格指标。 - **图8-15**：反映PE与PP生产利润、开工率及产能利用率。 - **图16-21**：非标价差分析，显示不同产品间的价格关系。 - **图22-31**：进出口利润及PE、PP下游开工率与利润变化。 - **图32-47**：库存数据，包括企业库存、贸易商库存、港口库存等。 --- ## 本期分析研究员 - **梁宗泰**：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616 - **陈莉**：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421 - **杨露露**：从业资格号 F03128371，投资咨询号 Z0023799 --- ## 联系人 - **刘启展**：从业资格号 F03140168 - **梁琦**：从业资格号 F03148380，投资咨询号 Z0000421 --- ## 投资咨询业务资格 - 证监许可【2011】1289号 --- ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证信息准确性与完整性。 - 报告观点及预测仅反映当日判断，可能随市场变化而调整。 - 投资者应独立判断，本报告不承担因此产生的任何责任。 - 报告版权归属华泰期货研究院，未经许可不得擅自使用或传播。 --- ## 公司总部 - 地址：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 - 邮编：510000 - 电话：400-6280-888 - 网址：[www.htfc.com](http://www.htfc.com)