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微软市值重回巅峰及新三板市场周报总结

核心内容概述

2018年12月1日，微软市值首次超越苹果，重登全球第一。这主要得益于萨提亚·纳德拉上任四年来的战略调整与业务转型，特别是云计算和人工智能业务的快速发展。微软在财务表现、营收结构和投资策略方面均展现出强劲的增长势头。

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主要观点

1. 微软财务表现优异

• 股价与市值增长：微软股价在纳德拉领导下增长两倍，市值提升5000亿美元，2019财年Q1市值达8512.16亿美元。
• 股息与回购：近五财年每股现金股息稳步增长，2019财年Q1发放61亿美元，同比增长27%。
• 盈利与营收：2018财年实现1104亿美元收入，同比增长14.3%；2019财年Q1营收291亿美元，同比增长19%；净利润88.24亿美元，同比增长30.3%。

2. 三大业务板块协同发力

• 生产力与业务流程：营收达98亿美元，占总营收33.68%，同比增长19%。其中Office 365商业收入增长36%，LinkedIn用户增长34%，Dynamics 365增长51%。
• 智能云服务：营收达86亿美元，同比增长24%，Azure贡献显著，营收增长76%。
• 更个性化计算业务：营收达107亿美元，占总营收36.77%，同比增长15%。Windows OEM收入增长3%，Surface增长14%，游戏业务增长44%。

3. 投资策略保守

• 投资组合：微软将大部分资金投入美国政府和机构证券，2018财年占比达80%。
• 研发投入：近三年研发费用占营收比例为13%，低于同行业巨头如英特尔（21%）、谷歌（15%）、Facebook（21%），有提升空间。

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关键信息

1. 微软市值增长背后的原因

• 战略转型：纳德拉推动微软向云服务和人工智能转型，使得公司摆脱对传统硬件业务的依赖。
• 业务协同：三大业务板块（生产力与业务流程、智能云、更个性化计算）协同作用，推动整体营收增长。
• 技术驱动：Azure的快速扩张成为智能云部门的主要增长引擎，服务器产品和云服务的营收增长显著。

2. 新三板市场表现

• 大盘下跌：上周上证综指下跌0.47%，深证综指下跌1.72%，中小板指数下跌2.22%，创业板指数下跌2.28%。
• 细分板块波动：人工智能、车联网、机器人板块分别上涨1.37%、5.88%、6.62%；而物联网、云计算等板块下跌，跌幅较大。
• 个股表现：新三板“智造”板块中，易同科技、金刚科技等个股涨幅领先，而时尚百联、赛格立诺等个股跌幅较大。
• 估值情况：智能制造板块PE为25.46，低于历史均值，显示出一定的投资价值。

3. TMT产业投融资情况

• 增发情况：上周“智造”板块共发布14起增发预案，主要用于补充流动资金和产品研发。
• IPO进展：无“智造”公司进入IPO排队或辅导阶段。
• 发审委结果：1家新三板“智造”公司通过TMT行业发审委审核。
• 一级市场融资：27起投融资，其中企业服务类项目最多，金额较高的项目为Bowery Farming Inc.，获得9000万美元融资。

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风险提示

• 软件行业发展不及预期：若软件行业增长不及预期，可能对微软的业务产生负面影响。

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总结

微软在萨提亚·纳德拉的领导下实现了市值和业绩的双重突破，主要得益于云计算、人工智能等新兴业务的强劲增长。尽管微软在财务投资方面较为保守，但其研发投入仍有提升空间。与此同时，新三板市场整体表现不佳，但部分细分板块和个股展现出较好增长潜力，值得关注。整体来看，微软的转型策略和业务协同为公司带来了显著的市场优势，但其投资方式可能影响未来的发展速度。