20260726-国泰海通-_国泰海通银行马婷婷团队_26Q2信贷收支表透视_资产扩表放缓_负债结构分化_2页_280kb

国泰海通银行马婷婷团队：26Q2信贷收支表透视总结

核心内容概述

本报告分析了2026年第二季度（26Q2）中国银行业信贷收支表的变化情况，指出资产端扩表节奏放缓，负债端结构出现分化。整体来看，银行资产端增长明显减速，负债端则呈现个人存款流失、非银存款回流、同业负债减少等特征。

主要观点

资产端：扩表节奏明显放缓

• 全行业扩表降速：26Q2银行资产端净增加17.2万亿元，同比少增近5万亿元。
• 季度节奏变化：一季度资产端同比多增7368亿元，二季度则大幅少增5.7万亿元，导致二季度末资产端同比增速降至6.8%，较上年末（8.4%）和一季度末（8.3%）明显下滑。
• 资产配置结构变化：
  • 买入返售资产同比少增2.6万亿元，降幅最大。
  • 债券投资同比多增1182亿元，增速维持在19.8%的高位。
  • 各项贷款同比少增1.2万亿元，增速放缓。
  • 票据贴现同比多增1.4万亿元，成为冲量支撑。

分类型表现

• 大型银行：资产端同比增速下降2.2个百分点至8.3%，但仍高于中小银行（5.2%）。
• 中小银行：贷款增速已下探至4.5%，债券投资同比少增1.4万亿元，增速降至7.7%。

负债端：结构分化显著

• 全行业负债同比少增5.7万亿元，主要受金融债券少发、同业负债减少影响。
• 存款端变化：
  • 个人存款同比少增1.8万亿元，其中活期存款多减9526亿元，定期存款少增2146亿元。
  • 非银存款同比多增2044亿元，未能完全对冲个人存款的减少。
  • 单位存款同比多增1010亿元，活期存款多减7941亿元，定期存款多增3248亿元。

分类型负债变化

• 大型银行：存款同比少增1.2万亿元，主要因个人存款多减1.3万亿元，但个人定期存款仍多增2209亿元，显示其核心负债黏性强。
• 中小银行：居民活期存款减少5963亿元，非银存款仅多增267亿元，反映其“非银-存款循环”链条较弱。

存款结构变化

• 大型银行：个人存款、单位存款、非银存款占比分别为54.6%、31.9%、13.0%。相较3月末，个人与单位存款占比分别回落1.1和0.4个百分点，非银存款占比提升1.4个百分点，表明大行在“存款搬家”中承接了资管及理财产品回流资金。
• 中小银行：三类存款占比分别为50.3%、37.4%、11.8%，结构变化不大。

关键信息

• 信贷需求疲软：整体信贷需求低于预期，导致资产端扩表放缓。
• 负债成本管控：银行主动压降同业负债，以控制负债成本。
• 居民资金流向：部分居民资金转向二级市场或清偿债务，而非银存款回流有限。
• 企业资金效率提升：单位存款增长可能与企业资金使用效率提升、追逐高收益有关。

投资建议

1. 绩优+股息属性兼具的银行：关注盈利能力强、股息率高的银行。
2. 具备可转债转股预期的银行：可转债转股可能带来资本补充，值得关注。
3. 下半年配置机会：若市场风格趋于平衡，银行板块仍具备配置价值。

风险提示

• 信贷需求弱于预期：若信贷增长不及预期，可能影响银行资产端表现。
• 结构性风险暴露超预期：部分银行可能面临资产质量风险，需警惕。