2025-06-24-欧洲央行-从损失到缓冲——校准欧元区的正中性CCyB汇率（英）_47页_2mb

工作论文摘要

标题： 从损失到缓冲——校准欧元区正中性CCyB比率

作者： Giorgia De Nora, Ana Pereira, Mara Pirovano, Florian Stammwitz
报告编号： 3061
发布机构： 欧洲央行
年份： 2025

摘要

本文通过面板分位数回归模型，分析周期性系统性风险对欧元区银行盈利能力的影响，并提出一套量化框架校准CCyB（反周期资本缓冲）在财务周期内的变化，包括“正中性”CCyB比率。研究使用318家欧元区银行2005-2019年的数据，结合本地投影方法。

主要结论

1. 模型贡献：

   • 引入银行固定效应控制不可观测异质性，并通过位置-尺度分位数回归模型减少估计偏差。
   • 借助“本地投影”捕捉变量动态影响，并考虑纵向依赖性偏误问题，提出分样本Jackknife调整。

2. CCyB校准：

   • 周期性风险校准： C
     当前的研究，开发了一种基于风险周期性指标（d-SRI）和银行盈利能力分位数的校准规则，缓冲率随风险上升，但峰值要求不受“正中性”比率影响。
   • 正中性比率（PN CCyB）：
     目标缓冲率范围为1.1%至1.8%，取决于监管者对风险严重程度的偏好。统一欧洲银行地区平均值为1.1%（覆盖25%分位数损失）。
   • 规则设计：
     规则支持缓冲率的早期渐进式累积，旨在增强应对意外冲击的韧性，而无需大幅提升周期峰值要求。

3. 政策含义：

   • 如果在疫情开始时采用“正中性”比率，大多数欧元区国家将拥有正值缓冲率，可在危机中释放支持实体经济。
   • 模拟显示，PN CCyB不增加周期高峰的资本要求，但能提前积累缓冲，减少危机期间压力。
   • 国家层面的速率差异源于经济结构、监管偏好及数据可得性。
   • 结论强调正中性策略提供经济性松弛，可缓解监管压力同时未削弱风险防护能力。

关键词

宏观审慎政策；系统性风险；银行资本；分位数回归；本地投影
JEL 分类： E52；G11；G23