20260614-金元证券-有色金属行业周报_232关税_调整边际影响有限_美伊和谈突破金价跌势暂缓_12页_772kb

有色金属行业周报总结（2026年6月14日）

核心内容概览

本周（2026.06.08-2026.06.12），有色金属行业整体上涨，周涨幅为1.61%，位列全行业周涨跌幅第三名。各子板块中，能源金属与小金属涨幅显著，分别为6.35%和4.33%，而贵金属则小幅下跌，跌幅为2.44%。整体来看，行业表现优于沪深300指数。

主要观点

• 铜与铝：海外库存持续去库，铝减库更为明显，显示实际紧缺格局未改。价格短期震荡偏强，但需关注美国对铜进口关税细则的影响。
• 锡：受益于AI服务器、光模块及先进封装需求增长，锡价半年涨幅达40%，精细化锡膏作为AI时代的“工业血液”，有望支撑具备高端电子锡焊料生产能力企业的业绩。
• 黄金：美伊和谈突破，市场加息预期降温，金价有望企稳。中长期来看，央行购金逻辑仍具支撑，但短期内仍面临压力。

关键信息

行业行情

• 行业整体表现：申万有色金属一级行业周涨幅1.61%，优于沪深300指数。
• 子板块表现：
  • 能源金属：周涨幅6.35%
  • 小金属：周涨幅4.33%
  • 金属新材料：周涨幅0.60%
  • 工业金属：周涨幅0.08%
  • 贵金属：周跌幅-2.44%
• 个股表现：
  • 周涨幅前五：翔鹭钨业（+20.49%）、中科三环（+20.55%）、海亮股份（+23.11%）、新莱福（+24.68%）、有研粉材（+48.54%）
  • 周跌幅前五：族兴新材（-21.39%）、春光集团（-19.55%）、宜安科技（-18.35%）、屹通新材（-18.09%）、龙磁科技（-15.92%）

政策要闻

• 232关税调整：白宫发布新细则，调整铝、钢、铜等产品的关税结构，对我国金属行业影响边际有限。
• 几内亚铝土矿出口管制：6月将正式发布，目标是将年出口量从1.83亿吨降至约1.5亿吨，降幅约16%。
• 印尼矿山作业配额：通过协调矿山作业与加工厂产能，确保下游产业原料供应稳定。
• 锡价上涨：受AI服务器及先进封装需求推动，锡价半年涨幅达40%，国内锡企加速布局再生产业链。

基本面数据

• 铜：
  • LME 3个月期铜：13,797美元/吨，周涨幅1.45%
  • SHFE铜库存：18.82万吨，周增库11.05%
  • 沪铜现货价：104,610元/吨，周环比微降0.80%
• 铝：
  • LME 3个月期铝：3,543美元/吨，周跌幅4.03%
  • SHFE铝库存：52.89万吨，周增库0.84%
  • 沪铝现货价：24,130元/吨，周环比微降0.29%
• 锡：
  • LME 3个月期锡：55,030美元/吨，周涨幅1.47%
  • SHFE锡库存：1.01万吨，周跌幅18.51%
  • 沪锡现货价：409,590元/吨，周跌幅2.60%
• 贵金属：
  • 伦敦金现：4,219美元/盎司，周跌幅7.24%
  • COMEX黄金：4,240美元/盎司，周跌幅2.62%
  • SHFE金现：913元/克，周跌幅6.06%

重要公司动态

• SK海力士：计划“以钼代钨”制作3D NAND字线，提升速度与集成密度。
• 天齐锂业：澳大利亚泰利森三期一工厂发生火情，可能影响产能爬坡进度。
• 龙蟠科技：投资1.6亿美元建设印尼磷酸铁锂项目，预计2026年7月开工，投资收益率24.38%。
• 西部黄金：全资子公司新疆美盛于6月6日复产，此前因极端天气临时停产。

风险提示

• 政策风险：资源国出口管制、国内外产业政策变化。
• 金融属性金属承压：美联储加息、美元超预期走强。
• 下游需求冲击：受宏观经济波动影响。
• 地缘政治风险：如美伊局势、国际冲突等。

投资评级标准

• 行业评级：
  • 强于大市：预期行业指数在未来6个月内超越沪深300指数。
  • 中性：预期与沪深300指数表现持平。
  • 弱于大市：预期明显弱于沪深300指数。
• 个股评级：
  • 买入：预期未来6个月内股价收益率超越沪深300指数15%以上。
  • 增持：预期超越沪深300指数5%～15%。
  • 中性：预期与沪深300指数涨跌幅差异在-5%～+5%之间。
  • 减持：预期弱于沪深300指数5%以上。

总结

有色金属行业本周表现优于大盘，能源金属和小金属涨幅显著，贵金属跌幅收窄。铜铝需求依然强劲，海外去库趋势未改，锡因AI需求推动价格大幅上涨。政策层面，232关税调整及几内亚铝土矿出口管制对行业影响有限。行业整体估值处于合理区间，未来需关注国内外政策变化及需求端波动。