20230117-中国银河-轻工行业_22年社零同比微降_看好后续轻工龙头表现_2页_556kb

报告摘要

2022年，中国社会消费品零售总额为43.97万亿元，同比下降0.2%。12月社会消费品零售总额为4.05万亿元，同比下降1.8%，降幅环比收窄4.1个百分点，显示出消费市场在年末有所边际改善。

轻工行业整体表现承压，但部分细分领域展现出复苏迹象。报告指出，随着疫情缓解、地产政策支持以及市场需求释放，轻工行业有望在2023年实现增长。

2022年家具类零售额为1,635亿元，同比下降7.5%。
12月家具类零售额为174亿元，同比下降5.8%，降幅环比扩大1.8个百分点。
地产政策支持：开发商融资修复将推动项目完工，竣工好转将支撑家居需求。
疫情缓解：线下客流复苏将提振家居消费，此前延期的需求有望释放。
推荐标的：定制龙头【欧派家居】、【索菲亚】、【志邦家居】、【金牌厨柜】；软体龙头【顾家家居】、【喜临门】、【慕思股份】；保交楼受益标的【江山欧派】、【王力安防】。

行业整体趋势：轻工行业在2022年面临一定压力，但部分细分领域已显现复苏迹象。
政策支持：地产政策陆续出台，有助于缓解行业压力，推动竣工和消费需求。
疫情影响：12月疫情管控措施放开后，多个品类出现明显下滑，但预计未来将逐步恢复。
价格趋势：包装纸价格持续下降，对盈利有积极影响。
投资建议：
- 定制家居：关注【欧派家居】、【索菲亚】、【志邦家居】、【金牌厨柜】。
- 软体家居：关注【顾家家居】、【喜临门】、【慕思股份】。
- 保交楼受益：关注【江山欧派】、【王力安防】。
- 烟酒包装：关注【裕同科技】。
- 文化办公：关注【晨光股份】。
- 金银珠宝：关注【老凤祥】、【周大生】、【迪阿股份】。

行业评级：
- 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
- 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
- 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
- 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。
公司评级：
- 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
- 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10% - 20%。
- 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
- 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

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