> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 申万一级房地产偏离修复模型（回调型分档止损）效果点评总结 ## 核心内容概述 本总结基于太平洋证券研究院发布的**申万一级房地产偏离修复模型（回调型分档止损）**的回测结果，旨在分析该模型在2010年1月4日至2025年3月18日间的实际表现及适用性。 ## 模型设计原理 - **策略基础**：在原有偏离修复模型基础上，引入**回调型分档止损机制**。 - **假设前提**：认为标的价格走势相对参考标存在反复的偏离-回归循环。 - **数据处理**： - 作用标的为**申万一级房地产指数相对沪深300指数的收盘价**。 - 数据预处理采用**归一化**方法。 - **信号生成逻辑**： - 计算历史回撤序列 $W$ 及每个完整回撤区间的最大跌幅。 - 对最大跌幅进行降序排列，求和得到 $T$。 - 通过迭代法筛选出**有效回撤集合 $C$**。 - 以 $C$ 中最大值的 $80\%$ 作为**买入阈值**。 - **止损机制**： - 将买入点 $b0$ 与前高 $h0$ 之间的空间等分为 $X$ 档（$X = 5$ 至 $10$）。 - 当收盘价 $cl$ 首次高于 $b0 + 2*s0$ 时，**止损被激活**。 - 初始止损位设为 $b0 + s0$，之后在价格持续上涨时**逐档抬高止损线**。 - 当价格达到前高 $h0$ 时平仓，当价格低于止损位时触发止损离场。 - **二次入场机制**： - 记录止损位 $st$ 与买入点 $b0$ 的中间值 $md$ 作为**二次入场位置**。 - 当价格未来向下突破 $md$ 时，再次入场并重复止损规则。 ## 模型表现评估 - **总收益**：-36.30% - **买入并持有收益**：-46.70% - **超额收益**：10.40% - **最大回撤**：63.54% - **最长回撤时间**：1815 个交易日 - **参数选择**：最终采用 $X = 10$ 作为分档数量。 ## 模型适用情况总结 - **行业背景**：房地产行业在样本区间内经历了**巨大的政策冲击**，导致策略表现不佳。 - **策略局限性**：模型的收益和回撤结果**不理想**，未来适用性需进一步观察。 - **风险提示**： - 历史测试结果**不代表未来收益**。 - **消息面较强的市场环境**会对模型效果产生较大影响。 ## 投资评级说明 ### 行业评级 | 评级 | 预期回报范围 | |------|----------------| | 看好 | 高于沪深300指数 5% 以上 | | 中性 | 介于沪深300指数 -5% 与 5% 之间 | | 看淡 | 低于沪深300指数 5% 以下 | ### 公司评级 | 评级 | 预期相对沪深300指数涨幅范围 | |------|-------------------------------| | 买入 | 15% 以上 | | 增持 | 5% 至 15% 之间 | | 持有 | -5% 至 5% 之间 | | 减持 | -5% 至 -15% 之间 | | 卖出 | -15% 以下 | ## 公司信息 - **公司名称**：太平洋证券股份有限公司 - **地址**：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座 - **联系方式**： - 投诉电话：95397 - 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com ## 免责声明 - 本报告仅向**签约客户**发布，非签约客户请勿接收或使用。 - 报告内容**仅供参考**，不构成投资建议。 - 报告信息来源于**公开资料**，公司不对其准确性或完整性作任何保证。 - 报告内容**不构成对证券买卖的出价或询价**。 - 任何使用本报告的行为视为**同意免责声明**。 - 报告版权归属**太平洋证券股份有限公司**，未经许可，不得翻版、复制或刊登。