20240721-太平洋-医药行业周报_板块持续筑底_关注中报业绩超预期个股（附复发_难治性急性骨髓性白血病专题研究）_20页_2mb

太平洋证券医药行业周报总结

报告概述

太平洋证券发布医药生物行业周报，聚焦医药板块持续筑底及细分领域机会，重点关注复发/难治性急性骨髓性白血病（r/rAML）创新药进展及各子领域投资策略。

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主要观点

1. 医药板块表现
   • 本周医药板块上涨129%，但跑输沪深300指数0.63个百分点。交投活跃度仍偏低，子行业中血制品、中药、医疗设备表现突出，原料药、器械、耗材则承压。
2. 板块内部机会
   • 创新药：推荐布局小市值标的，重点关注对外授权及全球化企业（如百诚医药、来凯医药-B、诺诚健华）；ADC药物、减肥药等领域受政策支持。
   • 原料药：需求端边际改善，专利悬崖与海外去库同步推进，建议关注奥锐特、同和药业。

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r/rAML创新药动态

• BL-M11D1：百利天恒研发的CD33 ADC药物，安全性优于辉瑞GO（吉妥珠单抗），治疗窗口更宽，尚在临床试验阶段，未来或为r/rAML患者提供新选择。

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细分领域分析

1. 创新药

• 行业整体处于周期底部，但部分细分方向如ADC、减肥药（礼来双靶点药物）受政策利好催化。
• 推荐公司：君实生物（PD-1联合疗法）、来凯医药-B、华领医药-B。

2. 原料药

• 下游专利到期带来增量需求，中印原料药进口数据改善，库存周期接近尾声，建议关注奥锐特、同和药业、百诚医药。

3. CXO

• 创新药CXO业绩承压，但仿制药CXO订单高增；长期关注政策及美联储利率动向。

4. 仿制药

• 集采进入后半程，新品出海及专利药替代带来机会，推荐福元医药、京新药业、

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投资建议

• 短期：关注业绩确定性较强的中小市值公司（如奥锐特、百诚医药）。
• 长期：重点布局全球化能力较强的创新药企业（如君实生物、来凯医药-B、诺诚健华）。

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风险提示

美联储超预期宽松政策松动、医药政策变化、一级市场投融资放缓、创新药研发不及预期等。