20230824-安信证券-辉隆股份-002556.SZ-业绩承压_农资景气有望触底回升_5页_824kb

辉隆股份公司业绩与行业分析总结

根据报告，辉隆股份2023年上半年业绩承压，营收同比下降13.9%，归母净利润下滑46.7%。主要受农资产品市场价格和毛利率同比下降影响，其中农资产品营收及毛利占比达70%。复合肥与磷酸一铵价格自7月触底回暖，秋季备肥预期支撑行业景气回升。

主营业务分析

• 农资产品收入大幅下滑149%，毛利率降至6.4%；
• 子公司海华科技净利润下滑86.5%，因产品价格和毛利率下降；
• 推进薄荷醇国产化项目，人工合成薄荷醇有望提升市场份额，增强议价能力；
• 深耕农资流通渠道，依托供销社系统和连锁分销体系，保持区域领先地位。

投资建议

• 2023-2025年净利润预计分别为53亿、68亿、88亿元；
• 2023年目标价829元，维持“买入-A”评级，给予15倍PE。

风险提示

• 产品及原料价格波动风险；
• 市场拓展进度不及预期风险。