NBER美国国民经济研究局-NBER-A-Theory-of-Falling-Growth-and-Rising-Rents_63页_767kb

报告摘要

总结：A Theory of Falling Growth and Rising Rents

核心内容

本文探讨了美国经济中长期增长放缓与租金上升并存的现象，并提出了一个理论框架来解释这些趋势。研究发现，企业层面的异质性是导致这些现象的关键因素，特别是信息技术（IT）进步降低了企业的运营成本，从而影响了企业的市场扩张、创新激励以及劳动份额的变化。

主要观点

增长趋势
- 美国的“长期”增长在20世纪90年代中期经历了一个短暂的上升期，之后显著放缓。
- IT革命是推动增长短期上升的重要因素，但随着高效率企业的市场扩张，长期增长可能受到抑制。
劳动份额下降
- 劳动份额的下降主要是由于低劳动份额企业（高租金企业）市场占比上升，而非企业内部的变化。
- 高效率企业由于能够跨市场扩张，其产品线的租金上升，从而拉低了整体劳动份额。
企业集中度上升
- 国家层面的企业集中度上升，而地方层面则有所下降。
- 大型企业通过增加分支机构进入新市场，推动了整体市场集中度的上升，但这种集中度的上升并不一定反映市场力量的增强，而是由于企业扩张所致。
IT对成本和创新的影响
- IT进步降低了企业运营跨市场成本（$c(n)$），特别是对高效率企业而言，这种成本下降使它们能够进入更多市场，从而产生短期增长爆发。
- 然而，随着高效率企业的扩张，竞争加剧，企业内部的租金下降，导致创新激励减弱，长期增长放缓。
模型构建
- 本文构建了一个内生增长模型，考虑企业层面的异质性，包括产品质量和生产过程效率。
- 企业通过创新提高产品质量，而生产过程效率是时间不变的异质性特征。
- 模型中，企业面临凸性的运营成本，这限制了其扩张的边界。
政策与实证关联
- 模型能够解释美国过去几十年的经济增长放缓，尤其是IT革命对成本结构和企业行为的影响。
- 本文还与已有研究相联系，如Akcigit and Ates (2019)、Liu et al. (2019) 和 De Ridder (2019)，这些研究也关注增长放缓与企业集中度上升的关系。

关键信息

数据支持：
- 美国全要素生产率（TFP）增长从1949-1995年的1.8%上升到1996-2005年的2.9%，之后下降至2006-2018年的1.1%。
- 劳动份额在非农商业部门下降约6个百分点，主要由低劳动份额企业市场占比上升导致。
- 企业集中度在多个行业上升，尤其是零售和金融，但地方层面集中度下降。
模型假设：
- 企业通过创新提高产品质量，而生产过程效率是时间不变的异质性特征。
- 企业跨市场扩张的成本（$c(n)$）下降，尤其是在IT进步的背景下。
- 模型中，企业面临凸性运营成本，限制其扩张范围。
理论贡献：
- 提出IT进步通过降低运营成本，促使高效率企业进入更多市场，从而产生短期增长爆发。
- 长期来看，随着高效率企业的扩张，竞争加剧，企业内部租金下降，导致创新激励减弱，最终抑制长期增长。
- 该模型能够解释劳动份额和租金的反向变化，即企业间劳动份额下降，但企业内租金上升。
实证与文献联系：
- 本文与多个实证研究相关，包括对劳动份额、企业集中度和增长趋势的分析。
- 研究还强调了企业规模与投资行为之间的关系，特别是大企业更倾向于投资于IT和无形资产。

结构与方法

模型结构：
- 模型包含代表性家庭、竞争性市场和企业异质性。
- 家庭最大化消费，企业通过创新提高产品质量，同时面临凸性运营成本。
分析方法：
- 通过比较静态分析，研究IT进步对增长、租金和集中度的影响。
- 考虑企业扩张边界和创新激励的变化，分析其对长期增长的抑制效应。
结论：
- IT进步在短期内促进了增长，但长期来看可能抑制增长。
- 企业集中度上升主要源于高效率企业的扩张，而非市场力量的增强。
- 劳动份额下降与企业间异质性密切相关，而非企业内部变化。