> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 公司业绩总结：2026年半年度报告 ## 核心内容概述 公司发布2026年半年度报告，显示上半年整体业绩承压，但部分业务板块表现突出。2026年上半年实现总收入45.69亿元，同比小幅下降2%；归母净利润8.42亿元，同比下降30%；扣非归母净利润7.61亿元，同比下降17%。单Q2收入21.99亿元，同比微降1%；归母净利润4.14亿元，同比下降28%；扣非归母净利润3.51亿元，同比下降12%。 ## 主要观点与关键信息 ### 业务表现 - **血糖管理业务增长显著**：上半年血糖管理及POCT解决方案业务营收7.95亿元，同比增长19.94%，其中Anytime 4、Anytime 5系列新品带动CGM业务营收实现翻倍以上增长。 - **呼吸治疗板块承压**：呼吸治疗解决方案业务营收14.51亿元，同比下降13.33%。其中，家用呼吸机业务增长，但制氧机和雾化器业务下降。 - **家用健康检测业务略有下滑**：上半年营收9.69亿元，同比下降4.41%，但电子血压计实现稳步增长。 - **临床器械及康复板块稳定增长**：营收11.30亿元，同比增长0.34%，消毒感控类、中医理疗类、轮椅类产品增长明显。 - **急救解决方案及其他板块快速增长**：上半年营收2.05亿元，同比增长50.30%，得益于产品矩阵完善和海内外渠道拓展。 ### 国际业务拓展迅速 - **外销收入大幅增长**：上半年外销收入8.24亿元，同比增长35.76%。 - **优势区域增长稳健**：东南亚、南美等市场表现良好，呼吸治疗业务已初具规模。 - **其他业务快速导入**：血糖管理、家用健康检测、急救解决方案及康复产品系列等业务处于快速导入期。 ### 战略推进与运营情况 - **三大战略稳步推进**：全球化、数智化、穿戴化战略持续实施，鱼跃健康戒指已上市销售。 - **销售费用率上升**：上半年销售费用率18.26%，同比上升0.82%，主要用于新品推广及海外渠道建设。 - **现金流稳健**：经营活动现金流净额11.82亿元，同比增长1.31%。 - **毛利率略有下降**：销售毛利率49.80%，同比下降0.56个百分点。 ### 盈利预测与估值 - **盈利预测**：预计公司2026-2028年归母净利润分别为14.19亿元、16.07亿元、18.27亿元，同比增长分别为-4%、+13%、+14%。 - **估值分析**：现价对应PE为18倍、16倍、14倍，维持“买入”评级。 ## 风险提示 - 新产品研发不达预期； - 产品推广不达预期； - 收购整合不及预期； - 海外市场拓展不及预期； - 商誉风险。 ## 分析师信息 - **甘坛焕**（执业编号：S1130525060003） 邮箱：gantanhuan@gjzq.com.cn - **何冠洲**（执业编号：S1130523080002） 邮箱：heguanzhou@gjzq.com.cn ## 市场评级分析 | 评级 | 一周内 | 一月内 | 二月内 | 三月内 | 六月内 | |------|--------|--------|--------|--------|--------| | 买入 | 0 | 3 | 7 | 9 | 29 | | 增持 | 0 | 1 | 2 | 4 | 0 | | 中性 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 减持 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | **评分说明**：市场平均评分1.00，对应“买入”评级。 ## 投资评级说明 - **买入**：预期未来6—12个月内上涨幅度在15%以上； - **增持**：预期未来6—12个月内上涨幅度在5%—15%； - **中性**：预期未来6—12个月内变动幅度在-5%—5%； - **减持**：预期未来6—12个月内下跌幅度在5%以上。 ## 特别声明 本报告由国金证券研究所发布，仅限中国境内使用，版权归属国金证券所有。未经授权，不得复制、转发或引用。报告所载信息基于公开资料，不构成投资建议，使用时需谨慎，并咨询专业投资顾问。