> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 传媒互联网周报总结 ## 核心内容 本周传媒行业整体表现不佳，下跌 $3.46\%$，跑输沪深300（ $-1.41\%$）和创业板指（ $-0.32\%$）。行业在所有板块中涨跌幅排名第17位。部分公司如幸福蓝海、风语筑、宝通科技、游族网络表现较好，而粤传媒、元隆雅图、中体产业、琏升科技等则跌幅较大。 ## 主要观点 - **AI 应用板块机会凸显**：AI Agent 平台竞争加剧，谷歌、OpenAI、腾讯等企业推出相关工具和系统级助手，推动行业进入生态发展阶段。 - **AI 视频技术取得突破**：Kling AI 在戛纳电影市场亮相，其 AI 电影项目 RAPHAEL 预计 2026 年院线上映，标志着 AI 视频在影视工业中的应用迈入新阶段。 - **行业投融资活跃**：Anthropic 融资逾 300 亿美元，估值或突破 9000 亿美元；DeepSeek 推进 700 亿元人民币融资；OpenAI 正在推进 9 月 IPO。 - **游戏与 IP 潮玩前景看好**：4-5 月游戏版号发放节奏持续，IP 潮玩新品密集发布，看好游戏与 IP 潮玩行业的景气度，建议关注头部公司的暑期档布局。 - **AI 基建与技术发展**：英伟达 Q1 净利润达 583 亿美元，预测 AI 基建年度开支将达 4 万亿美元，AI 基建需求持续增长。 ## 关键信息 ### 行业数据更新 - **电影票房**：本周票房为 7.2 亿元，前三名为《给阿嬷的情书》（5.21 亿元，占比 $72.2\%$）、《错过了，遗憾吗》（0.73 亿元，占比 $10.1\%$）、《消失的人》（0.40 亿元，占比 $5.5\%$）。 - **网络剧**：《主角》《家业》《低智商犯罪》等网络剧表现突出。 - **综艺节目**：《哈哈哈哈哈第六季》《奔跑吧第十季》《乘风 2026》《歌手 2026》等排名靠前。 - **游戏**：2026 年 4 月中国手游收入前三名为柠檬微趣《Gossip Harbor: Merge&Story》、点点互动《Kingshot》和《Whiteout Survival》。iOS 游戏畅销榜前三为《王者荣耀》《和平精英》《地下城与勇士：起源》。 - **数字藏品（NFT）**：海外数字藏品市场最近 7 日成交额前三为 AN IMPORTANT MEMORY FOR HUMANITY BY REFIK ANADOL、Pixelmon 和 Anonthology。 ### 投资建议 - 关注 AI 应用叙事逻辑改善带来的投资机会。 - 把握游戏与 IP 潮玩行业的底部布局机会。 - 关注 AI 基建相关公司，如华策影视、浙数文化、顺网科技等。 - 关注 Token 运营及 AI 营销相关标的，如浙文互联、天娱数科。 - AI 漫剧重点看好 IP 及平台，如中文在线、掌阅科技、昆仑万维、阅文集团、哔哩哔哩等。 - 游戏板块具备良好中期布局价值，关注完美世界、巨人网络、世纪华通、恺英网络、心动公司、三七互娱等。 - IP 潮玩核心看好泡泡玛特的产品及海外扩张。 ### 风险提示 - **监管政策风险**：各国对 AI 的监管政策可能影响行业发展。 - **业绩风险**：部分公司可能无法达到预期业绩。 - **商誉及资产减值风险**：公司可能面临商誉减值等风险。 - **新技术落地低于预期**：AI 技术在实际应用中的表现可能不及预期。 ## 重点公司盈利预测及投资评级 | 公司代码 | 公司名称 | 投资评级 | 昨收盘(元) | 总市值(百万元) | EPS 2026E | EPS 2027E | PE 2026E | PE 2027E | |----------|----------|----------|------------|----------------|-----------|-----------|-----------|-----------| | 002517.SZ | 恺英网络 | 优于大市 | 17.65 | 377 | 1.26 | 1.41 | 14 | 12 | | 603444.SH | 吉比特 | 优于大市 | 383.26 | 276 | 26.68 | 27.68 | 14 | 10 | | 002555.SZ | 三七互娱 | 优于大市 | 21.05 | 466 | 1.43 | 1.56 | 15 | 13 | ## 行业新闻 - **字节跳动开源 Lance 3B**：实现图视理解与生成的统一，打破技术壁垒。 - **UniClaw 2026 公测**：开启 AI 多人协作模式，推动 AI 应用发展。 ## 上市公司动态更新 - **视觉中国**：全资子公司与专业投资机构共同投资的基金备案完成。 ## 投资建议 - 关注 AI 应用叙事逻辑改善可能，把握游戏与 IP 潮玩底部机会。 - AI 应用：流量及内容服务生态重构，多模态技术进步加速 AI 漫剧、游戏等领域降本增效。 - 关注 AI 基建相关方向、Token 运营及 AI 营销、AI 漫剧重点 IP 及平台。 - 关注游戏及 IP 潮玩头部公司暑期档布局情况。 - IP 潮玩核心看好产品及海外扩张的泡泡玛特。 ## 风险提示 - 监管政策风险 - 业绩不达预期 - 经营管理风险 - 新技术落地低于预期 ## 重点公司估值表 | 公司代码 | 公司名称 | 投资评级 | 昨收盘(元) | 总市值(亿元) | EPS 2023 | EPS 2024 | EPS 2025A/E | EPS 2026E | PE 2023 | PE 2024 | PE 2025A/E | PE 2026E | |----------|----------|----------|------------|----------------|-----------|-----------|---------------|---------------|-----------|-----------|---------------|---------------| | 300364.SZ | 中文在线 | 优于大市 | 27.90 | 203 | -0.33 | -0.92 | - | - | (84) | (30) | - | - | | 002292.SZ | 奥飞娱乐 | 优于大市 | 7.85 | 116 | -0.19 | 0.05 | 0.09 | 0.13 | (41) | 162 | 42 | 34 | | 002739.SZ | 儒意电影 | 优于大市 | 9.08 | 192 | -0.45 | 0.24 | 0.51 | 0.60 | (20) | 37 | 18 | 15 | | 300133.SZ | 华策影视 | 优于大市 | 9.63 | 182 | 0.13 | 0.10 | 0.19 | 0.22 | 75 | 95 | 52 | 44 | | 300251.SZ | 光线传媒 | 优于大市 | 13.76 | 404 | 0.10 | 0.57 | 0.33 | 0.40 | 138 | 24 | 42 | 34 | | 600556.SH | 天下秀 | 优于大市 | 5.93 | 107 | 0.03 | 0.02 | 0.04 | 0.07 | 208 | 347 | 142 | 90 | | 600986.SH | 浙文互联 | 优于大市 | 10.51 | 156 | 0.11 | 0.06 | 0.00 | 0.00 | 99 | 183 | - | - | | 002027.SZ | 分众传媒 | 优于大市 | 5.92 | 855 | 0.36 | 0.20 | 0.42 | 0.44 | 17 | 29 | 14 | 13 | | 002517.SZ | 恺英网络 | 优于大市 | 17.65 | 377 | 0.76 | 0.89 | 1.26 | 1.41 | 23 | 20 | 14 | 12 | | 002605.SZ | 姚记科技 | 优于大市 | 20.01 | 84 | 1.29 | 1.12 | 1.35 | 1.50 | 16 | 18 | 15 | 13 | | 300031.SZ | 宝通科技 | 优于大市 | 23.62 | 99 | 0.50 | 0.49 | 0.61 | 0.80 | 47 | 48 | 39 | 30 | | 300113.SZ | 顺网科技 | 优于大市 | 27.27 | 184 | 0.37 | 0.62 | 0.69 | 0.85 | 73 | 44 | 40 | 32 | | 300418.SZ | 昆仑万维 | 优于大市 | 49.21 | 618 | -1.27 | -1.27 | -0.36 | 0.04 | (39) | (39) | (138) | 1236 | | 603444.SH | 吉比特 | 优于大市 | 383.26 | 276 | 13.12 | 24.90 | 26.78 | 29.19 | 29 | 15 | 14 | 13 | | 000681.SZ | 视觉中国 | 优于大市 | 21.92 | 154 | 0.17 | 0.12 | - | - | 129 | 185 | - | - | | 300413.SZ | 芒果超媒 | 优于大市 | 19.33 | 362 | 0.73 | 0.66 | 0.75 | 1.00 | 27 | 29 | 26 | 19 | | 603533.SH | 掌阅科技 | 优于大市 | 24.86 | 109 | 0.11 | -0.40 | - | - | 221 | (62) | - | - | | 9626.HK | 哔哩哔哩-W | 优于大市 | 153.50 | 652 | -3.17 | 2.81 | 3.99 | -21.66 | (48) | 55 | 38 | (7) | | 9992.HK | 泡泡玛特 | 优于大市 | 152.40 | 2,044 | 2.35 | 9.53 | 11.32 | 13.55 | 65 | 16 | 13 | 11 |