20260525-国信证券-传媒互联网行业周报_Agent平台竞争加剧_关注AI应用板块机会_15页_579kb

传媒互联网周报总结

核心内容

本周传媒行业整体表现不佳，下跌 $3.46%$，跑输沪深300（ $-1.41%$）和创业板指（ $-0.32%$）。行业在所有板块中涨跌幅排名第17位。部分公司如幸福蓝海、风语筑、宝通科技、游族网络表现较好，而粤传媒、元隆雅图、中体产业、琏升科技等则跌幅较大。

主要观点

• AI 应用板块机会凸显：AI Agent 平台竞争加剧，谷歌、OpenAI、腾讯等企业推出相关工具和系统级助手，推动行业进入生态发展阶段。
• AI 视频技术取得突破：Kling AI 在戛纳电影市场亮相，其 AI 电影项目 RAPHAEL 预计 2026 年院线上映，标志着 AI 视频在影视工业中的应用迈入新阶段。
• 行业投融资活跃：Anthropic 融资逾 300 亿美元，估值或突破 9000 亿美元；DeepSeek 推进 700 亿元人民币融资；OpenAI 正在推进 9 月 IPO。
• 游戏与 IP 潮玩前景看好：4-5 月游戏版号发放节奏持续，IP 潮玩新品密集发布，看好游戏与 IP 潮玩行业的景气度，建议关注头部公司的暑期档布局。
• AI 基建与技术发展：英伟达 Q1 净利润达 583 亿美元，预测 AI 基建年度开支将达 4 万亿美元，AI 基建需求持续增长。

关键信息

行业数据更新

• 电影票房：本周票房为 7.2 亿元，前三名为《给阿嬷的情书》（5.21 亿元，占比 $72.2%$）、《错过了，遗憾吗》（0.73 亿元，占比 $10.1%$）、《消失的人》（0.40 亿元，占比 $5.5%$）。
• 网络剧：《主角》《家业》《低智商犯罪》等网络剧表现突出。
• 综艺节目：《哈哈哈哈哈第六季》《奔跑吧第十季》《乘风 2026》《歌手 2026》等排名靠前。
• 游戏：2026 年 4 月中国手游收入前三名为柠檬微趣《Gossip Harbor: Merge&Story》、点点互动《Kingshot》和《Whiteout Survival》。iOS 游戏畅销榜前三为《王者荣耀》《和平精英》《地下城与勇士：起源》。
• 数字藏品（NFT）：海外数字藏品市场最近 7 日成交额前三为 AN IMPORTANT MEMORY FOR HUMANITY BY REFIK ANADOL、Pixelmon 和 Anonthology。

投资建议

• 关注 AI 应用叙事逻辑改善带来的投资机会。
• 把握游戏与 IP 潮玩行业的底部布局机会。
• 关注 AI 基建相关公司，如华策影视、浙数文化、顺网科技等。
• 关注 Token 运营及 AI 营销相关标的，如浙文互联、天娱数科。
• AI 漫剧重点看好 IP 及平台，如中文在线、掌阅科技、昆仑万维、阅文集团、哔哩哔哩等。
• 游戏板块具备良好中期布局价值，关注完美世界、巨人网络、世纪华通、恺英网络、心动公司、三七互娱等。
• IP 潮玩核心看好泡泡玛特的产品及海外扩张。

风险提示

• 监管政策风险：各国对 AI 的监管政策可能影响行业发展。
• 业绩风险：部分公司可能无法达到预期业绩。
• 商誉及资产减值风险：公司可能面临商誉减值等风险。
• 新技术落地低于预期：AI 技术在实际应用中的表现可能不及预期。

重点公司盈利预测及投资评级

公司代码	公司名称	投资评级	昨收盘(元)	总市值(百万元)	EPS 2026E	EPS 2027E	PE 2026E	PE 2027E
002517.SZ	恺英网络	优于大市	17.65	377	1.26	1.41	14	12
603444.SH	吉比特	优于大市	383.26	276	26.68	27.68	14	10
002555.SZ	三七互娱	优于大市	21.05	466	1.43	1.56	15	13

行业新闻

• 字节跳动开源 Lance 3B：实现图视理解与生成的统一，打破技术壁垒。
• UniClaw 2026 公测：开启 AI 多人协作模式，推动 AI 应用发展。

上市公司动态更新

• 视觉中国：全资子公司与专业投资机构共同投资的基金备案完成。

投资建议

• 关注 AI 应用叙事逻辑改善可能，把握游戏与 IP 潮玩底部机会。
• AI 应用：流量及内容服务生态重构，多模态技术进步加速 AI 漫剧、游戏等领域降本增效。
• 关注 AI 基建相关方向、Token 运营及 AI 营销、AI 漫剧重点 IP 及平台。
• 关注游戏及 IP 潮玩头部公司暑期档布局情况。
• IP 潮玩核心看好产品及海外扩张的泡泡玛特。

风险提示

• 监管政策风险
• 业绩不达预期
• 经营管理风险
• 新技术落地低于预期

重点公司估值表

公司代码	公司名称	投资评级	昨收盘(元)	总市值(亿元)	EPS 2023	EPS 2024	EPS 2025A/E	EPS 2026E	PE 2023	PE 2024	PE 2025A/E	PE 2026E
300364.SZ	中文在线	优于大市	27.90	203	-0.33	-0.92	-	-	(84)	(30)	-	-
002292.SZ	奥飞娱乐	优于大市	7.85	116	-0.19	0.05	0.09	0.13	(41)	162	42	34
002739.SZ	儒意电影	优于大市	9.08	192	-0.45	0.24	0.51	0.60	(20)	37	18	15
300133.SZ	华策影视	优于大市	9.63	182	0.13	0.10	0.19	0.22	75	95	52	44
300251.SZ	光线传媒	优于大市	13.76	404	0.10	0.57	0.33	0.40	138	24	42	34
600556.SH	天下秀	优于大市	5.93	107	0.03	0.02	0.04	0.07	208	347	142	90
600986.SH	浙文互联	优于大市	10.51	156	0.11	0.06	0.00	0.00	99	183	-	-
002027.SZ	分众传媒	优于大市	5.92	855	0.36	0.20	0.42	0.44	17	29	14	13
002517.SZ	恺英网络	优于大市	17.65	377	0.76	0.89	1.26	1.41	23	20	14	12
002605.SZ	姚记科技	优于大市	20.01	84	1.29	1.12	1.35	1.50	16	18	15	13
300031.SZ	宝通科技	优于大市	23.62	99	0.50	0.49	0.61	0.80	47	48	39	30
300113.SZ	顺网科技	优于大市	27.27	184	0.37	0.62	0.69	0.85	73	44	40	32
300418.SZ	昆仑万维	优于大市	49.21	618	-1.27	-1.27	-0.36	0.04	(39)	(39)	(138)	1236
603444.SH	吉比特	优于大市	383.26	276	13.12	24.90	26.78	29.19	29	15	14	13
000681.SZ	视觉中国	优于大市	21.92	154	0.17	0.12	-	-	129	185	-	-
300413.SZ	芒果超媒	优于大市	19.33	362	0.73	0.66	0.75	1.00	27	29	26	19
603533.SH	掌阅科技	优于大市	24.86	109	0.11	-0.40	-	-	221	(62)	-	-
9626.HK	哔哩哔哩-W	优于大市	153.50	652	-3.17	2.81	3.99	-21.66	(48)	55	38	(7)
9992.HK	泡泡玛特	优于大市	152.40	2,044	2.35	9.53	11.32	13.55	65	16	13	11