> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容概述 本报告为**西南期货**发布的早间评论，聚焦于2026年9月4日的**宏观动态**与**主要品种展望**，对多个商品期货品种进行了市场分析与观点预测，涵盖**金融衍生品、黑色、能源化工、有色及新材料、农产品**等多个板块。报告还包含**主要品种数据要闻**与**免责申明**等内容，旨在为投资者提供市场参考。 --- ## 宏观动态 1. **服务贸易数据**： - 1-7月服务进出口总额同比增长8.3%，其中出口增长17.1%，进口增长3.2%。 - 服务贸易逆差同比缩小1763.3亿元，显示出口表现强劲。 2. **房地产市场**： - 2023年1-8月全国重点20城二手房成交99.8万套，同比增长6.3%。 - 8月全国100城二手房成交量同比增长7.4%，重点城市表现亮眼。 - 多部门密集出台房地产政策，支持楼市企稳，短期“金九银十”成交量或保持活跃。 3. **美联储政策预期**： - 美联储理事沃勒表示，若通胀数据降温，支持维持利率不变，但若通胀数据“炙热”，仍可能考虑加息。 - 当前利率水平对总需求仅有轻微限制，通胀可能不需要加速就能推动政策收紧。 - 市场对美联储加息预期有所下调。 --- ## 主要品种展望 ### 金融衍生品 | 品种 | 核心逻辑 | 观点 | |------|----------|------| | 国债 | 流动性宽松，但能源危机或推高通胀 | 趋于震荡，关注114附近支撑 | | 股指 | 权益资产估值低，但板块分化严重 | 向上有阻力，短期难有大趋势 | ### 贵金属 | 品种 | 核心逻辑 | 观点 | |------|----------|------| | 黄金 | 受“逆全球化”和“去美元化”趋势支撑 | 震荡偏强，关注880一线支撑 | ### 黑色板块 | 品种 | 核心逻辑 | 观点 | |------|----------|------| | 螺纹、热卷 | 需求短期改善，但中期仍悲观 | 震荡格局，螺纹钢关注[3000-3300]，热卷关注[3250-3550] | | 铁矿石 | 需求支撑存在，但库存压力仍大 | 震荡为主，关注[690-770]区间 | | 焦煤焦炭 | 供应偏紧，成本支撑增强 | 高位震荡，焦煤关注[1500-1800]，焦炭关注[2000-2300] | | 铁合金 | 需求走低，成本支撑偏强 | 多头可关注冲高离场机会 | ### 能源化工 | 品种 | 核心逻辑 | 观点 | |------|----------|------| | 原油 | 霍尔木兹海峡通航受限，地缘风险升温 | 高位震荡 | | PX | 下游PTA重启，供应偏紧 | 区间震荡 | | PTA | 装置重启多于检修，需求偏弱 | 区间震荡 | | 乙二醇 | 港口库存走低，进口回升缓慢 | 逢低区间参与 | | 短纤 | 加工费偏低，终端需求疲软 | 震荡调整 | | 瓶片 | 加工区间压缩，检修计划加码 | 逢低参与 | | 纯碱 | 成本支撑增强，但需求无亮点 | 底部宽幅震荡 | | 玻璃 | 供给收缩与需求回暖共振 | 底部宽幅震荡 | | 烧碱 | 供应宽松，库存压力大 | 底部窄幅震荡 | | 纸浆 | 供应端提价支撑，终端需求疲软 | 底部宽幅震荡 | ### 有色及新材料 | 品种 | 核心逻辑 | 观点 | |------|----------|------| | 铜 | 美联储鹰派信号，矿端紧缺支撑 | 高位震荡 | | 铝 | 供应端约束，需求逐步回暖 | 沪铝震荡偏强 | | 锌 | 矿端紧缺，加工费承压 | 偏强运行，警惕回调 | | 铅 | 成本支撑，消费端双利好 | 谨慎追涨 | | 碳酸锂 | 阶段性供给收缩，需求韧性较强 | 区间小幅震荡偏强 | | 锡 | 原料偏紧，需求温和修复 | 区间震荡 | | 镍 | 印尼配额管控支撑，库存压制上行 | 震荡偏强 | ### 农产品 | 品种 | 核心逻辑 | 观点 | |------|----------|------| | 豆油豆粕 | 大豆供需改善，但食用需求偏弱 | 暂时观望 | | 菜粕菜油 | 菜籽供需宽松，菜油供需收紧 | 菜粕观望，菜油观望 | | 棕榈油 | 马棕库存高，厄尔尼诺影响预期 | 关注回调后做多机会 | | 棉花 | 美国减产预期强烈，国内需求韧性 | 偏强运行，关注[16800,17000]支撑 | | 白糖 | 国内高库存，销售周期短 | 远月关注[5400,5500]压力 | | 苹果 | 丰产预期强烈，上方有压力 | 中期偏空，关注[7700,8000]压力 | | 生猪 | 现货价格稳定，出栏量增加 | 震荡调整 | | 鸡蛋 | 存栏微增，补货收缩 | 关注短期反弹 | | 玉米淀粉 | 玉米价格承压，淀粉需求平稳 | 玉米谨慎偏空，淀粉谨慎偏空 | --- ## 主要品种数据要闻 - **原油**：霍尔木兹海峡通航受限，运输船数量下降，地缘风险升温。 - **PX**：国内PX周产量上升，产能利用率提升，部分装置仍处于检修状态。 - **PTA**：多个装置重启，开工负荷上升，但需求仍偏弱。 - **乙二醇**：开工负荷上升，聚酯装置检修，产能上修。 - **短纤**：部分工厂减产，终端备货分化，价格局部上涨。 - **纯碱**：库存增加，需求回暖依赖终端接受度，短期反弹。 --- ## 免责声明 - 本报告内容及观点仅作参考，不构成投资建议。 - 报告信息来源于公开资料或实地调研，不保证其准确性或完整性。 - 报告版权归西南期货所有，未经许可不得复制、引用或发表。 - 投资有风险，入市需谨慎。 --- ## 联系方式 - **地址**：重庆市江北区金沙门路32号23层 - **客服热线**：400-801-7321 - **官网**：www.swfutures.com --- ## 附注 - 报告内容由**西南期货**分析师团队提供，包括：张伟、黄婷、夏学钊、郭蓉、杨翕雅、万亮、赵雄、刘雪婷。 - 报告中包含的二维码为**西南期货**官方联系方式。