20240715-华鑫证券-桐昆股份-601233.SH-公司事件点评报告_2024H1净利高增_看好涤纶长丝景气度提升_5页_295kb

桐昆股份发布2024年中报预告，预计实现归母净利润10-11.5亿元，同比增长84940%-99181%。同时披露2024-2026年盈利预测，收入分别为883、943、1021亿元，摊薄EPS分别为1.25、1.72、145元。

行业方面，涤纶长丝景气度持续提升，下游需求边际改善明显，供给过剩问题得到缓解，龙头集中度提高。预计三季度高温天气及限电政策将影响行业开工率，但在下游需求逐步复苏背景下，产品价格有望持续上涨。

公司市占率不断提升，PTA及聚合产能首破千万吨，涤纶长丝年产能达1350万吨，长丝产品全球市占率18%、国内市场占28%，继续维持全球龙头地位。公司产品线丰富，被称为"涤纶长丝企业中的沃尔玛"。

财务指标方面，公司存在较好增长动能，资产负债率65.1%，流动比率1.60，符合行业平均水平。毛利率方面，2023年约为5.1%，预计随着行业景气度提升将逐步上移。

风险提示包括经济下行、产品价格波动、项目建设进度、环保政策等不确定因素。同时提醒投资者下游需求不及预期和项目建设不及预期的风险。

分析师维持"买入"评级，认为公司在涤纶长丝行业具有较强竞争力，未来发展前景良好。投资建议：把握公司成长机遇，关注行业下游需求恢复和产品价格上行带来的投资机会。