> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 汇川技术（300124）投资点评总结 ## 核心内容 汇川技术（300124）是一家以工业控制为核心业务的龙头企业，近年来通过技术创新和市场拓展，逐步从单一变频器供应商转型为提供多层次、多领域综合解决方案的供应商。公司不仅在传统工控、新能源车领域占据领先地位，还积极布局新兴领域，如人形机器人和数据中心，进一步拓展成长空间。 ## 主要观点 1. **航空动力系统突破** 汇川技术为追梦空天科技的DF3000工程样机提供自研200kW级核心动力总成，成功助力全球首款3吨级混动eVTOL完成首飞。该机型设计最大起飞重量为3175千克，最大有效载荷可达600千克，航程达1000千米，具备跨城通勤、医疗救援、应急搜救等多场景应用潜力。 2. **技术实力与产品优势** 汇川技术的低空飞行器动力系统在轻量化、安全性、易量产等方面具备核心竞争力，验证了其在航空级技术领域的实力。 3. **主业稳固，新兴领域拓展** - **工控业务**：公司是工控领域龙头，通用伺服、低压变频器、PLC、中高压变频器等多个细分市场市占率领先，2025年市场份额排名靠前。 - **新能源车业务**：公司在新能源乘用车动力系统、电机控制器、电驱系统、定子等产品领域排名靠前，具备持续增长潜力。 - **新领域布局**：积极拓展人形机器人、数据中心等新兴市场，通过场景和平台优势，有望在未来占据领先地位。 4. **国际化战略** 公司凭借“战略力+产品力+组织力”优势，持续拓展海外市场，有望成为业绩增长的重要驱动力。 5. **盈利预测与估值** 根据浙商证券研究所预测，公司2026-2028年营收将分别达到544亿、642亿、742亿元，归母净利润分别为60.3亿、73.3亿、86.0亿元，CAGR分别为17%和19%。对应PE分别为34、28、24倍，维持“买入”评级。 6. **投资评级** 投资评级为“买入”，表示公司未来6个月内有望跑赢沪深300指数20%以上。 ## 关键信息 - **公司定位**：工业控制龙头，逐步向多领域综合解决方案供应商转型。 - **主要产品**：通用伺服、低压变频器、PLC、中高压变频器、新能源车动力系统、电机控制器、电驱系统、定子等。 - **技术突破**：为DF3000工程样机提供200kW级大功率旋翼直驱电力总成，验证航空级技术实力。 - **市场前景**：低空经济高景气，DF3000具备跨城通勤、医疗救援、应急搜救等多元应用场景。 - **财务预测**： - **营收**：2026年预计544亿元，同比增长21%；2027年642亿元，同比增长18%；2028年742亿元，同比增长16%。 - **归母净利润**：2026年60.3亿元，同比增长19%；2027年73.3亿元，同比增长22%；2028年86.0亿元，同比增长17%。 - **每股收益（EPS）**：2026年2.23元，2028年3.18元。 - **估值**：2026年PE为34倍，2028年PE为24倍，整体估值逐步下降，反映市场对公司未来增长的信心。 - **财务指标**： - **毛利率**：2025年为28.95%，预计2028年提升至29.13%。 - **净利率**：2025年为11.47%，预计2028年提升至11.81%。 - **ROE**：2025年为15.40%，预计2028年稳定在15.57%。 - **资产负债率**：逐年下降，从2025年的47.93%降至2028年的44.49%。 - **现金净增加额**：预计2026年达9.59亿元，2028年为5.35亿元，现金流稳健。 ## 风险提示 - **制造业复苏不及预期** - **新能源汽车市场竞争加剧** - **产品技术开发进度不及预期** - **人形机器人商业化进展不及预期** ## 总结 汇川技术凭借其在工控、新能源车等领域的深厚积累，以及在低空经济等新兴赛道的技术突破和市场拓展，展现出强劲的增长潜力。公司通过提供200kW级动力总成助力全球首款3吨级混动eVTOL首飞，进一步巩固其在航空动力系统领域的技术实力。同时，公司持续优化财务结构，提升盈利能力，预计未来三年营收和净利润将持续增长，维持“买入”评级。