> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 房地产行业月报总结 ## 核心内容 2026年1-3月，中国房地产行业整体呈现企稳修复态势，核心城市量价趋稳，地产周期底部基本确认。从开发投资、销售端、资金面等多维度分析，行业基本面逐步改善，政策支持与企业自身调整共同推动市场向好。 --- ## 主要观点 ### 1. 开发投资降幅收窄，供给侧调整趋缓 - **累计开发投资**：1-3月全国房地产开发投资17720亿元，同比 $-11.2\%$，较1-2月降幅走扩0.1pct。 - **新开工面积**：1-3月新开工面积10373万平方米，同比 $-20.3\%$，降幅较1-2月收窄2.8pct。 - **竣工面积**：1-3月竣工面积9789万平方米，同比 $-25.0\%$，降幅较1-2月收窄2.9pct。 - **趋势分析**：尽管投资仍处于下滑通道，但降幅持续收窄，供给侧调整节奏边际改善，供需关系向再平衡演进。 ### 2. 销售端降幅持续收窄，需求修复动能增强 - **销售面积**：1-3月全国商品房销售面积19525万平方米，同比 $-10.4\%$，降幅较1-2月收窄6.1pct。 - **销售额**：1-3月商品房销售额17262亿元，同比 $-16.7\%$，降幅较1-2月收窄6.9pct。 - **3月单月销售**：销售面积同比 $-7.4\%$，销售额同比 $-13.3\%$。 - **市场趋势**：新房供应阶段性收缩导致销售处于筑底修复，但需求端逐步释放，多地政策优化（如限购放松、公积金贷款额度提升）推动成交回暖。 ### 3. 资金面短期波动可控，结构持续优化 - **到位资金总额**：1-3月房地产开发企业累计到位资金20524亿元，同比 $-17.3\%$，降幅较1-2月走扩0.8pct。 - **资金结构**： - 国内贷款同比下降 $23.7\%$； - 定金及预收款同比下降 $20.1\%$； - 个人按揭贷款同比下降 $34.6\%$； - 自筹资金同比下降 $5.3\%$，降幅较1-2月收窄0.6pct。 - **趋势分析**：资金面短期波动主要受季节性因素和政策影响，但结构优化趋势明确，房企资金调配能力提升，销售回暖将带动资金逐步修复。 --- ## 关键信息 ### 行业表现 - **房价企稳**：3月70城新房价格环比 $-0.2\%$，二手房价格环比 $-0.2\%$，跌幅均收窄。 - **城市分化**： - 一线城市新房价格环比 $+0.2\%$，二手房价格环比 $+0.4\%$； - 二线城市新房价格环比 $-0.2\%$，二手房价格环比 $-0.2\%$； - 三线城市新房价格环比 $-0.3\%$，二手房价格环比 $-0.4\%$。 - **库存压力缓解**：重点城市二手房挂牌量持续回落，库存去化取得阶段性进展。 ### 投资建议 - **房地产开发**：推荐华润置地、新城控股、招商蛇口，建议关注保利发展。 - **物业管理**：推荐华润万象生活、绿城服务，建议关注保利物业、招商积余。 - **房地产经纪**：推荐贝壳，建议关注我爱我家。 --- ## 风险提示 1. **政策效果不及预期**：若政策宽松力度或节奏弱于预期，地方执行效果不佳，可能延缓购房信心修复。 2. **销售与回款不及预期**：若宏观经济或居民收入预期偏弱，购房观望情绪可能加重，影响销售回暖。 3. **流动性风险加剧**：若销售回款偏弱，叠加融资恢复有限，房企资金链紧张可能加剧，影响项目交付和市场信心。 --- ## 总结 当前房地产行业已进入底部修复阶段，核心城市房价企稳、二手房库存回落、销售与开发投资降幅收窄等积极信号逐步显现。政策支持与企业资金调配能力提升为行业提供了修复动能，未来市场有望逐步回暖。投资建议关注优质房企及配套服务企业，但需警惕政策、销售与流动性风险。