> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 文档总结：关注库存变化及宏观风险带来的波动 ## 核心内容 本报告由财达期货研究员张珩撰写，主要分析了近期铜市场的行情走势、供需状况及宏观环境对铜价的影响，为投资者提供市场判断与策略建议。 ## 行情回顾 - **沪铜主力合约**：上周在美伊暂时达成停火协议后强势反弹，实现连续两周上涨。 - **价格表现**：周五收盘报98440元/吨，较上周累计上涨约2.26%。 - **伦铜走势**：同期上涨3.0%。 - **市场走势图**：附有国内外铜期货近期走势图，数据来源为同花顺iFinD。 ## 供需分析 - **供应端**：矿端供应紧张格局持续，国内3月电解铜产量创历史新高，但4月产量预计环比减少。 - **需求端**： - 下游消费呈现结构性回暖，但高价抑制了采购热情。 - 线缆企业开工率环比微降。 - 精铜杆企业新增订单有所增加。 - 整体市场呈现“价涨量缩”特征，下游采购仍偏谨慎。 - **库存变化**： - 截至4月9日，国内市场电解铜现货库存降至34.60万吨，较4月2日下降4.31万吨。 - 上海、广东等地库存均呈现下降趋势。 - LME库存仍处于上行通道。 ## 宏观环境分析 - **美伊谈判**：谈判在经历短暂缓和后再度陷入僵局，第三轮谈判未能达成协议，美国总统宣布对伊朗港口及霍尔木兹海峡实行管制。 - **美国通胀数据**：2月核心PCE同比上涨3.0%，整体PCE同比2.8%，均高于美联储2%的长期目标，符合市场预期。 - **美元指数**：上周美元指数回落，自4月7日收盘99.857降至4月12日收盘98.81，周跌幅1.11%。 - **宏观影响**：地缘政治与数据不确定性导致降息时点与幅度更加谨慎。美元指数走弱与油价暴跌为铜价提供了阶段性支撑。 ## 市场展望 - **铜价趋势**：预计进入震荡偏强阶段。 - **上行压力**：受制于海外库存高压及下游采购谨慎态度。 - **关注重点**： - 美伊谈判的实际进展。 - 国内库存去化的持续性。 - 下游在传统消费旺季的需求成色。 ## 免责声明 - 本报告版权归财达期货有限公司所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制和发布。 - 报告基于公开资料，不保证其准确性和完整性，不能作为投资决策的依据。 - 财达期货有限公司保留对本免责声明条款的修改权和最终解释权。 - 期货投资咨询业务资格：津证监许可[2018]3号 - 总部地址：天津市和平区君隆广场C座9层 - 全国客户服务电话：4008-171-181 - 官方网站：http://www.caidaqh.com ```