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有色金属周报总结 - 2026-04-17

核心内容概览

本周有色金属市场整体呈现上涨趋势，铜铝价格受市场风险偏好回升及宏观经济因素影响，双双走高。市场情绪因美伊谈判预期升温而有所改善，但地缘政治风险仍存。同时，美国3月PPI数据低于预期，美元指数回落，对铜铝价格形成利好。国内一季度经济开局良好，流动性充裕，社会融资条件宽松，为有色金属市场提供支撑。

主要观点

1. 市场风险情绪回升

• 美伊谈判虽未达成一致，但双方均表示将继续接触，市场风险偏好有所提振。
• 中方否决涉霍尔木兹海峡决议草案，避免局势升级，为谈判创造有利条件。
• 美国封锁霍尔木兹海峡的指令引发市场担忧，但未造成实际冲突升级。

2. 美国PPI数据低于预期

• 美国3月PPI同比上涨4%，环比上涨0.5%，均低于市场预期。
• 核心PPI环比仅上涨0.1%，显示通胀压力有所缓解。
• 能源价格传导效应减弱，但上游价格指标加速上行，未来通胀风险仍需关注。

3. 国内经济数据向好

• 一季度GDP同比增长5.0%，较上年四季度加快0.5个百分点。
• 社会消费品零售总额同比增长2.4%，固定资产投资平稳增长，货物进出口总额同比增长15.0%。
• 货币供应保持宽松，M2同比增长8.5%，社会融资规模存量同比增长7.9%。

关键信息

一、铜市场情况

• 价格走势：沪铜主力合约CU2606周五收报102330元/吨，周涨3.93%；沪铝主力合约AL2606周五收报25520元/吨，周涨3.45%。
• 供应端：矿端供应紧张，进口矿加工费走低，限制电解铜产出，国产铜供应偏紧。
• 需求端：消费端受刚需支撑，库存持续去库，但高铜价抑制新订单释放。
• 开工率：国内主要精铜杆企业开工率降至77.82%，环比下降2.16个百分点。
• 库存变化：SMM全国主流地区铜库存连续五周去库，至28.28万吨；LME及COMEX铜库存增加，上期所铜库存下降。

二、铝市场情况

• 价格走势：SMM A00铝价周涨620元/吨，至25160元/吨，对2605合约贴水150元/吨。
• 供应端：中东地缘冲突导致当地铝企减产，霍尔木兹海峡封锁加剧海外铝供应担忧，支撑铝价。
• 需求端：国内电解铝供应充足，消费旺季需求有所回升，但高铝价抑制需求释放，出口受阻。
• 开工率：铝下游加工龙头企业开工率维持64.7%，部分板块需求回暖，但整体消费释放不及预期。
• 库存变化：华东、广东及巩义地区铝锭库存小幅去库，但整体库存仍处于高位。

行情展望

• 铜：矿端供应紧张与消费端刚需支撑铜价，但高铜价抑制需求释放，库存去库趋势持续。
• 铝：地缘冲突支撑铝价，国内供应充足但出口受阻，需求释放不及预期，库存变化有限。
• 整体趋势：市场风险偏好回升，铜铝价格上行，但需警惕地缘政治风险与高价格对需求的抑制作用。

图表说明（简要）

• 图1：国际油价与美元指数关系，美元指数回落利好有色金属价格。
• 图2：美国PPI数据走势，显示通胀压力有所缓解。
• 图3：中国GDP增长情况，一季度经济良好开局。
• 图4：重要经济指标累计同比变化，显示经济复苏态势。
• 图5：金融数据，显示流动性充裕。
• 图6：上海电解铜现货对当月合约升贴水，呈现波动走势。
• 图7：精铜杆企业开工率变化，显示需求疲软。
• 图8：三大交易所铜库存变化，显示库存去库与累库并存。
• 图9：铝锭现货升贴水变化，显示市场情绪波动。
• 图10：铝加工企业开工率变化，显示需求分化。

总结

本周铜铝市场因地缘政治缓和与美元指数回落而走高，铜价上涨3.93%，铝价上涨3.45%。铜市场供应偏紧，消费端刚需支撑库存去库，但高铜价抑制新订单释放；铝市场受中东局势影响，海外供应担忧支撑价格，国内消费虽有回暖但出口受阻，整体需求释放不及预期。未来需关注美伊谈判进展、PPI数据对通胀的传导、国内经济复苏力度及地缘政治风险对有色金属价格的影响。