20260301-华龙证券-美容护理行业周报_康哲药业旗下创新药新增AD适应症上市申请获受理_研发稳步推进_9页_542kb

美容护理行业周报总结

核心内容概述

本报告为2026年3月1日发布的美容护理行业周报，主要涵盖行业动态、重点公司公告及投资建议等内容，重点分析了康哲药业旗下创新药新增AD适应症上市申请获受理、资生堂与美丽田园战略合作等关键事件，并对行业发展趋势与重点公司进行了投资评级与建议。

主要观点

1. 创新药研发进展

• 康哲药业旗下德镁医药的磷酸芦可替尼乳膏新增轻中度特应性皮炎（AD）适应症上市申请获NMPA受理，并被纳入优先审评。
• 该产品是中国首个且唯一获批的白癜风靶向药，在AD适应症的三期临床研究中表现优异，达到IGA0/1分的受试者比例为0%（vs安慰剂9.2%，P<0.001），EASI75的受试者比例为78.0%（vs安慰剂15.4%，P<0.001）。
• 德镁医药已构建覆盖全重度AD的“治疗+护理”综合解决方案，包括外用制剂、注射生物制剂、口服小分子靶向药及日常护理产品。

2. 医美与科技护肤合作

• 资生堂中国与美丽田园达成战略合作，共同打造科技美肤解决方案，强化在医美及生活美容市场的布局。
• 合作首个项目“光感透白”高端美白护理项目将于2026年3月登陆美丽田园核心门店，聚焦脆弱肌与医美后修护，搭载资生堂独家科技，核心成分为4MSK与氨甲环酸复配促渗技术，旨在从源头抑制黑色素生成，加速色素代谢。

3. 新药商业化合作

• 先为达生物与辉瑞中国就新一代偏向型GLP-1受体激动剂埃诺格鲁肽注射液达成商业化战略合作，辉瑞获得中国大陆独家商业化权益。
• 埃诺格鲁肽注射液已获批用于2型糖尿病治疗，其长期体重管理适应症的NDA也已受理，展现出良好的疗效与安全性。

关键信息

一周市场表现

• 2026年2月24日-2月27日，申万美容护理指数上涨 1.13%。
• 板块个股涨幅前五：延江股份、青松股份、中顺洁柔、上海家化、科思股份。
• 板块个股跌幅前五：登康口腔、四环医药、医思健康、科笛-B、巨子生物。

重点公司公告

• 中顺洁柔拟回购股份用于员工持股计划，回购金额不低于6,000万元，上限12,000万元。
• 贝泰妮已实施2024年员工持股计划，所持股份134.25万股已全部出售。
• 洁雅股份持股5%以上股东明源基金及一致行动人中亿明源计划减持不超过**4.99%**的股份。

投资建议

• 维持美容护理行业“推荐”评级。
• 建议重点关注以下四类公司：
  1. 功能性护肤企业：依托核心原料技术优势，布局全产业链矩阵的公司包括丸美生物、华熙生物、巨子生物。
  2. 婴童护理细分赛道：精准把握新兴领域，建立差异化优势的公司包括润本股份。
  3. 传统品牌转型：通过多品牌矩阵与渠道优化实现价值重估的公司包括珀莱雅、上海家化。
  4. 专业护肤领跑者：凭借明星单品与强研发能力持续领先的公司包括贝泰妮、爱美客。

风险提示

1. 技术发展不及预期：医美行业对医疗技术依赖度高，新技术产业化面临挑战。
2. 行业竞争加剧：市场分散，竞争日益激烈。
3. 新产品表现不及预期：研发与市场推广过程复杂，存在产品定位偏差风险。
4. 政策监管趋严：医美行业受政策影响较大，监管加强可能带来合规压力。
5. 宏观经济影响：医美消费受经济波动和消费者信心影响，存在消费不及预期风险。

重点关注公司盈利预测（表1）

注：丸美生物、爱美客盈利预测来自华龙证券研究所，其余来自iFinD一致预期。港股股价单位为港元，其他为人民币元。