> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 金茂服务（0816.HK）2025年度业绩总结 ## 核心内容 金茂服务（0816.HK）于2025年实现营收36.68亿元，同比增长18.5%。尽管归母净利润同比下降18.8%至3.10亿元，但公司通过优化业务结构、提升现金流储备以及积极并购，增强了业务的长期增长潜力和股东回报能力。董事会建议派发末期股息每股8.3港仙，全年股息每股23.6港仙，派息率提升至62%，显示公司对股东回报的重视。 ## 主要观点 ### 1. 物管业务快速增长，增值业务结构调整 - **物业管理服务收入**：2025年达到26.91亿元，同比增长23.0%。 - **在管面积**：增至1.06亿平方米，同比增长4.8%，表明公司规模持续扩张。 - **非业主增值服务收入**：3.40亿元，同比增长4.8%，但增速放缓，主要受到房地产行业周期下行影响，案场服务、前期规划、交付咨询等业务需求减弱。 - **社区增值服务收入**：6.37亿元，同比增长9.3%，增速低于整体水平。 - **整体毛利率**：19.6%，同比下降3.6个百分点，主要由于社区增值服务毛利率下降12.2个百分点至37.3%。 - **业务结构调整**：虽然短期拖累业绩，但有助于降低对地产关联业务的依赖，提升抗周期性。 ### 2. 经营现金流强劲，现金储备充足 - **经营活动现金流净额**：达7.48亿元，现金流表现稳健。 - **现金及现金等价物**：截至2025年末为16.29亿元，同比增长16.4%，财务安全垫持续增厚。 - **关联方销售表现**：2025年关联方中国金茂实现全口径销售金额1135亿元，同比增长15.5%，优于行业平均水平，为金茂服务未来的物管项目交付提供了保障。 ### 3. 并购积极，派息政策明确，股东利益保障增强 - **并购进展**：2025年6月以2.58亿元收购金茂绿建重庆，拓展能源运维业务。 - **能源运维业务**：作为科技住宅全周期管理的重要环节，有助于提升业主使用体验，延长物业使用寿命，促进物业价值增长。 - **派息政策**：2025年全年股息为23.6港仙，同比增长31.1%，对应股息率约9.6%。 - **未来派息承诺**：管理层明确2026-2027年股息不低于归母净利润的50%，在现金充裕的情况下，公司可能进一步派发特别股息。 ## 关键信息 - **营收增长**：2025年营收同比增长18.5%，显示公司整体业务的稳步发展。 - **净利润下滑**：归母净利润同比下降18.8%，主要受毛利率下降影响。 - **现金流稳健**：经营现金流净额达7.48亿元，现金储备充足，为后续发展提供资金支持。 - **业务结构优化**：通过调整增值业务结构，增强公司抗周期能力。 - **股东回报提升**：派息率提升至62%，并承诺未来两年股息不低于净利润的50%，提升股东利益保障。 ## 风险提示 - **市场竞争加剧**：可能导致外拓不及预期，影响业务增长。 - **地产关联业务影响**：若超出预期，可能对业绩产生较大冲击。 ## 总结 金茂服务在2025年展现出较强的业务增长能力和财务稳健性，尽管净利润有所下滑，但通过优化业务结构、拓展能源运维领域以及提升派息率，增强了公司的市场竞争力和股东回报。公司未来增长的确定性较高，具备良好的投资价值。