20231226-东兴证券-食品饮料行业_国际奶价震荡为主_国内奶价中短期依然存在下行压力_6页_623kb

报告总结

国际奶价情况

国际奶价预计震荡为主，从恒天然2023年12月26日拍卖看，全脂奶粉价格有所上涨，脱脂奶粉价格下降，整体乳制品价格指数回升。供应方面，产季高峰已过，供应环比减少，但同比数据显示全球供应增长，主要出口国如阿根廷、澳大利亚、新西兰、欧盟和美国产量均高于去年同期，需求不足进一步压制价格，预计未来波动将持续。

国内奶价情况

国内奶价中短期面临下行压力，国家统计局数据显示2023年第三季度牛奶产量同比增长，但价格持续下跌，表明供给过剩。供给增加源于奶牛存栏环比和同比上升，但养殖户数量正在减少，可能缓解长期供给压力。需求方面，中国常温乳制品销售额增长放缓，消费频次、渗透率和平均单价下降，进口奶粉数量减少也显示消费需求不足。预计短期价格低位震荡，需待需求改善。

投资建议

报告建议短期关注乳业竞争环境，产品力强的企业如伊利股份和新乳业更可能抵御下行风险，长期需求恢复后弹性更大。行业建议以观望为主，重点在渠道拓展和产品创新。

其他信息

报告事件包括未来3-6个月的股东大会，如李子园、安琪酵母和舍得酒业的召开。数据来源包括同花顺、东兴证券研究所等，分析师提供专业评估和免责声明，强调市场风险依赖外部经济复苏。