> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沪铝期货月报总结 ## 核心内容 2026年3月，沪铝期货价格整体呈现震荡上行走势，月内波动幅度较大，价格重心较月初明显抬升。这一走势主要由中东地缘冲突引发的全球供给短缺预期推动，同时国内供需基本面的稳定也为价格上涨提供了支撑。 ## 主要观点 - **价格走势**：3月沪铝期货价格分为两个阶段，前期受国内供需平稳影响，维持区间震荡；后期因中东冲突升级，铝价快速拉升。 - **国内供需**：3月国内电解铝行业全面盈利，利润空间达8316元/吨，刺激现有产能维持高开工率，但由于政策约束，新增产能释放缓慢。 - **需求端表现**：下游新能源、汽车、地产链需求呈现弱复苏，整体供需处于紧平衡状态，支撑现货价格稳步上涨。 - **产能情况**：截至2026年2月28日，中国电解铝总产能接近4500万吨，接近政策调控天花板。2026年1-2月累计产量稳定增长，3月天山铝业新增产能逐步释放。 - **海外供给冲击**：中东地缘冲突导致两家大型铝厂遭受袭击，可能造成280万吨电解铝产能中断，约占全球铝产能的3.5%，成为影响全球铝供给的核心变量。 - **市场展望**：从供需基本面看，当前铝市场呈现震荡偏强格局，支撑因素包括中东供给收缩预期、国内产能天花板限制、新兴需求增长及LME库存下降；压制因素包括国内交易所库存上升、现有产能高开工率及可能的中东局势缓和。 ## 关键信息 ### 1. 价格走势分析 - **3月初至3月中旬**：价格维持区间震荡，波动有限。 - **3月下旬**：中东冲突升级，铝价快速上涨，成为月内价格上涨主因。 ### 2. 国内供需情况 - **盈利情况**：3月国内电解铝行业全面盈利，利润空间达8316元/吨。 - **产能增长**：国内电解铝产能接近政策调控天花板，新增产能释放节奏平缓。 - **产量数据**：1-2月累计产量为729.442万吨，2月当月产量为346.703万吨，同比稳定增长。 - **新增产能**：天山铝业140万吨绿色低碳能效提升项目首批电解槽于3月31日通电，预计上半年完成全部投产。 ### 3. 海外供给冲击 - **中东冲突**：巴林与阿联酋两家大型铝厂遭受袭击，引发市场对全球电解铝产能中断的担忧。 - **产能影响**：极端情景下中东地区可能面临280万吨电解铝产能中断，约占全球产能的3.5%。 ### 4. 市场展望 - **支撑因素**： - 中东供给收缩预期； - 国内产能天花板限制； - 新兴需求（如储能、电动车）快速增长； - LME库存下降，海外现货流动性收紧； - 若沪伦比价修复，将带动国内沪铝价格上涨。 - **压制因素**： - 国内交易所库存持续上升； - 现有产能开工率高，短期有增产潜力； - 若中东局势缓和，产能冲击消退，价格可能面临调整压力。 ## 风险揭示及免责声明 - 本报告由国金期货有限责任公司制作，已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。 - 报告内容基于公开资料、第三方数据或调研结果，信息可能存在不准确或不完整之处。 - 报告不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，仅作为参考。 - 本公司不对投资者因使用本报告内容而产生的损失承担任何责任。 - 期货交易存在风险，入市需谨慎。 