20220413-国都证券-研究所晨报_8页_499kb

晨会报告总结 20220413

核心内容概览

本报告围绕财政政策、金融支持、行业动态及策略视点展开，内容涵盖专项债券发行、留抵退税政策、小微企业金融支持、基本药物目录调整及家庭教育五年规划等方面。报告强调逆周期政策将主要以定向发力为主，旨在稳定经济大盘，同时关注民生保障与医疗资源优化。

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财经新闻

1. 专项债券额度全部下达

• 政策进展：财政部已将用于项目建设的专项债券额度全部下达，预计5月底前完成去年提前下达额度的发行，9月底前完成今年下达额度的发行。
• 政策目标：专项债券将重点用于交通基础设施、能源等9大领域，并合理扩大使用范围，包括：
  • 惠民生领域（如城市管网建设、水利等）；
  • 新基建和中长期项目（如信息、融合、创新基础设施）；
  • 补短板项目（如粮食仓储物流设施、重点疾病用药等）。
• 监管措施：落实负面清单管理，严禁专项债券用于楼堂馆所、形象工程等非公益性项目。对管理不善的地区扣减额度，对表现良好的地区予以奖励。
• 穿透式监测：预计2022年7月底实现专项债券项目穿透式监测全覆盖，通过信息化手段强化资金使用监管。

2. 大规模留抵退税政策加速落地

• 政策效果：截至4月11日，全国已为20.3万户纳税人办理留抵退税1557亿元。
• 政策特点：
  • 聚焦小微企业和重点行业；
  • 实现增量与存量留抵税款并退；
  • 制度性、一次性与阶段性安排并举。
• 政策目标：为市场主体新增约1.5万亿元现金流，缓解企业资金压力。
• 实施措施：
  • 税务部门提前部署，加强宣传与辅导；
  • 优化税收征管系统，提升退税效率；
  • 各地税务部门创新工作方法，确保政策红利精准送达。

3. 强化金融支持小微企业

• 政策导向：通过“增量、扩面、降价”三方面支持小微企业融资。
• 具体举措：
  • 实现普惠型小微企业贷款“两增”目标；
  • 提升首贷户比重；
  • 推动贷款利率下降。
• 金融机构分工：
  • 大型银行和股份制银行下沉服务，加强数字普惠金融；
  • 地方法人银行发挥区域优势，加大信贷投放；
  • 政策性银行探索直贷业务，提升中长期信贷支持。
• 重点领域支持：
  • 加强对先进制造业、战略性新兴产业和科技创新企业的金融支持；
  • 扩大对小微外贸企业的金融服务；
  • 提升对新市民、个体工商户等群体的金融覆盖。

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行业动态与公司要闻

1. 新一轮基本药物目录调整在即

• 调整背景：2022年将是《国家基本药物目录》三年一次调整的首次实施。
• 调整原则：坚持“突出基本、防治必需、保障供应、优先使用、保证质量、降低负担”。
• 调整重点：
  • 增加重点人群（如老年人、儿童）和重点病种（如糖尿病、眼底病）用药保障；
  • 优化目录结构，纳入疗效更好、成本效益更高的药物，调出已停产或副作用大的老药。
• 供应保障建议：
  • 优先纳入本土生产药品，避免“独家供应”；
  • 建立基药信用评价和短缺预警体系；
  • 提高失信成本，确保药品稳定供应。

2. 11部门印发家庭教育五年规划

• 规划目标：构建覆盖城乡的家庭教育指导服务体系，健全学校、家庭、社会协同育人机制，促进儿童健康成长。
• 具体措施：
  • 推动建立家长学校，每学期至少组织2次家庭教育指导活动；
  • 依托社区设施，每年至少开展4次普惠性家庭教育活动；
  • 完善3岁以下婴幼儿家庭育儿指导服务机制。
• 制度建设：探索协同育人机制，推动设立家庭教育指导机构，因地制宜开展家庭教育服务。

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国都策略视点

1. 逆周期政策或以定向发力为主

• 社融与信贷数据：
  • 3月社融、信贷总量超预期，同比大幅增长；
  • M2和社融存量同比增速分别为9.7%和10.6%，较2月有所回升；
  • 3月新增社融和人民币贷款分别为4.65万亿元和3.23万亿元，同比多增。
• 结构分析：
  • 信贷结构仍不佳，企业中长期贷款增长乏力，居民贷款持续低迷；
  • 社融增量主要依赖基建投资和地方政府专项债，企业债券融资偏弱。
• 政策展望：
  • 财政政策：加快专项债发行，扩大投资效用，重点用于交通、能源、保障性安居工程等；
  • 货币政策：可能通过再贷款等定向工具宽信用，推动制造业中长期贷款增长；
  • 目标：年内经济增长目标偏上限，稳增长政策或再次加码，包括财政支出前置、再贷款操作等。
• 风险提示：
  • 俄乌局势恶化；
  • 美联储政策超预期收紧；
  • 经济恢复动力减弱；
  • 海外市场大幅震荡。

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投资评级说明

行业投资评级

类别	级别	定义
投资评级	推荐	行业基本面向好，未来6个月内行业指数跑赢综合指数
	中性	行业基本面稳定，未来6个月内行业指数跟随综合指数
	回避	行业基本面向淡，未来6个月内行业指数跑输综合指数

公司投资评级

类别	级别	定义
投资评级	强烈推荐	预计未来6个月内股价涨幅在15%以上
	推荐	预计未来6个月内股价涨幅在5-15%之间
	中性	预计未来6个月内股价变动幅度介于±5%之间
	回避	预计未来6个月内股价跌幅在5%以上

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研究员信息

• 研究员：傅达理
• 电话：010-84183343
• Email：fudali@guodu.com
• 执业证书编号：S0940519040003
• 联系人：王景
• 电话：010-84183383
• Email：wangjing@guodu.com

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