20260703-浙商证券-A股策略周报_A股市场运行周报第99期-双创调整伴随再平衡_控制弹性_等待机会_12页_2mb

A股市场运行周报第99期总结

核心内容

本周（2026年6月29日至7月3日），A股市场受海外市场波动影响，双创指数（创业板指、科创50）出现明显调整，而其他指数则呈现区间震荡、多数收涨的格局。市场整体情绪有所回落，资金流向呈现结构性变化，券商板块成为市场均衡引导者，非AI板块则出现超跌反弹。分析师认为，当前调整不足以说明双创牛市结束，对A股中期走势仍持乐观态度。

主要观点

市场走势

• 双创指数调整明显：创业板指、科创50分别下跌4.16%、2.79%，跌幅主要集中在周四（Meta信息发布后）。
• 其他指数震荡收涨：上证指数、上证50上涨0.41%、0.84%，沪深300下跌0.54%，成长指数全部收涨。
• 港股市场反弹：恒生指数、恒生科技分别上涨2.99%、5.72%。

板块表现

• 券商板块强势：证券公司（399975）连续三周上涨，本周再涨4.30%，成为市场情绪引导者。
• 非AI板块反弹：17个非AI行业上涨超过2%，其中医药生物、美容护理、汽车涨幅显著（分别上涨10.53%、7.64%、7.06%）。
• AI板块调整：AI双核通信、电子分别下跌9.17%、4.30%，AI材料相关板块如建筑材料也出现下跌。

市场情绪与资金流向

• 成交额回落：沪深两市日均成交额为3.42万亿元，较上周有所下降。
• 股指期货贴水：IF、IH、IC主力合约基差分别为-89.97点、-44.68点、-207.26点，显示市场对后市预期偏弱。
• 两融余额微升：两融余额为3.02万亿元，融资买入占比为9.34%，略有下降。
• ETF净流入：股票型ETF净流入296亿元，显示资金对成长型资产仍有配置意愿。

关键信息

量化分析

• 估值分位：上证指数PE-TTM为16.95，处于85.84%分位；深证成指PE-TTM为37.24，处于92.92%分位；创业板指PE-TTM为51.2，处于49.73%分位，相对合理。
• 市场估值偏高：主要指数估值分位整体偏高，但创业板指估值相对合理，显示其具备一定配置价值。

行情归因

1. 制造业PMI回升：6月制造业PMI为50.3%，非制造业PMI为50.2%，显示经济动能有所增强。
2. 资本市场包容性：上海证券报发文强调资本市场需多元定价，容纳不同类型企业。
3. Meta出售算力：Meta计划出售过剩算力，挑战AI板块的估值逻辑，国内部分观点认为大模型赛道仍具潜力。

行情展望

• 双创调整持续：创业板指、科创50在攻势结束后需调整，可能回试20日均线甚至60日均线。
• 非AI板块震荡：非AI指数在市场缺乏主导板块时将维持震荡格局。
• 券商与创新药关注：券商板块基本面强、估值低，有望成为AI之外的投资亮点；创新药板块本周出现长阳线，可逢低关注。
• 上证指数机会：若上证指数回踩前低、形成“黄金右脚”，可适当增配。

配置建议

• 双创持仓策略：
  • 绝对收益仓位和短线仓需注意逢高控制弹性。
  • 相对收益仓位和中线仓可继续持有。
• 其他板块策略：
  • 当上证指数回踩前低、形成“黄金右脚”时，可考虑增配。
  • 创新药板块可逢低介入，等待其回落至“启动阳线”时再行布局。

风险提示

• 国内经济修复不及预期：可能影响市场整体表现。
• 全球地缘政治不确定性：可能对市场情绪和资金流向造成扰动。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对于沪深300指数涨幅超过20%；
  • 增持：涨幅在10%~20%之间；
  • 中性：涨幅在-10%~10%之间；
  • 减持：涨幅低于-10%。

• 行业投资评级：

  • 看好：行业指数涨幅超过10%；
  • 中性：涨幅在-10%~10%之间；
  • 看淡：涨幅低于-10%。

总结

本周A股市场在海外市场波动影响下，双创指数明显调整，非AI板块则表现相对稳健。分析师认为，当前调整不足以判断牛市结束，对A股中期走势保持乐观。配置建议上，需对双创板块进行弹性控制，同时关注券商与创新药板块的结构性机会。市场风险主要来自国内经济修复不及预期和全球地缘政治不确定性。