煤焦市场短期震荡，关注远月做多机会总结
核心内容
2026年4月17日，煤焦市场整体呈现震荡态势，焦炭第二轮提涨在20号落地，煤焦期价震荡反弹，基差小幅波动。分析师张林认为，当前煤焦市场处于供需边际改善但未形成明显矛盾的状态，同时市场情绪有所降温，期货价格逐步回归基本面定价逻辑。
主要观点
价格与估值
- 煤焦现货市场本周暂稳运行。
- 焦炭第二轮提涨20号落地，带动煤焦期价震荡反弹。
- 基差小幅波动，市场情绪趋于理性。
供需与驱动
- 供应端：主产地煤矿开工率维持相对高位，焦煤供应充足且稳定。
- 蒙煤通关：蒙煤日均通关车数环比减少24辆，但仍处于同期高位。
- 库存情况：焦煤总库存继续减少，矿山、洗煤厂、港口、钢厂焦企库存均有下降，而独立焦企库存有所增加。
- 需求端：焦化副产品利润尚可，铁水产量恢复，带动焦企生产积极性，产能利用率维持较高水平。
- 铁水产量：本周铁水日产小幅增加0.1万吨至239.5万吨。
市场判断
- 3月下旬以来，双焦期货价格跌幅较大，主要受地缘冲突和油气波动影响减弱，以及焦煤05合约交割压力较大。
- 当前焦煤价格已基本回到中东冲突爆发前水平，市场情绪趋于平稳。
- 供应偏高、需求尚未显著恢复，叠加交割压力，双焦期价上方仍有压力。
- 随着5月中下旬国内煤炭消费旺季的到来，以及钢材市场需求逐步恢复，预计双焦价格将有望迎来上涨行情。
观点推荐
- 趋势：煤焦期价短期延续震荡弱势运行，可逢反弹轻仓做空。
- 中期：关注09合约的做多机会。
- 套利：建议观望。
风险提示与重点关注
- 地缘冲突进展：可能影响能源价格及市场情绪。
- 上下游库存结构变化：需关注库存变化对供需平衡的影响。
- 下游需求恢复情况：铁水产量、钢材需求等是关键变量。
数据概览
焦煤供应
| 指标 |
当周 |
环比 |
| 矿山日产 |
78.9 |
-1.1 |
| 矿山开工率 |
91.7 |
+0.6 |
| 洗煤日产 |
27.4 |
+1.0 |
| 洗煤开工率 |
37.2 |
+1.3 |
| 蒙煤日均通关车数 |
1387 |
-24 |
焦煤需求
| 指标 |
当周 |
环比 |
| 独立焦企日耗 |
86.0 |
-0.3 |
| 钢厂焦企日耗 |
62.9 |
-0.2 |
| 焦煤日耗合计 |
148.9 |
-0.4 |
焦煤库存
| 指标 |
当周 |
环比 |
| 矿山库存 |
209.6 |
-10.9 |
| 洗煤厂库存 |
344.1 |
-10.7 |
| 港口库存 |
281.2 |
-0.4 |
| 独立焦企库存 |
1011.8 |
+10.7 |
| 钢厂焦企库存 |
779.4 |
-5.2 |
| 总库存 |
2626.1 |
-16.5 |
焦炭供应
| 指标 |
当周 |
环比 |
| 独立焦企产能利用率 |
74.8 |
-0.2 |
| 钢焦产能利用率 |
86.5 |
-0.2 |
| 焦炭日产合计 |
112.0 |
-0.3 |
焦炭需求
| 指标 |
当周 |
环比 |
| 铁水日产 |
239.5 |
+0.1 |
| 高炉开工率 |
83.2 |
0.0 |
焦炭库存
| 指标 |
当周 |
环比 |
| 独立焦企库存 |
81.9 |
-0.2 |
| 钢厂焦炭库存 |
12.6 |
+0.1 |
| 总库存 |
1009.2 |
+7.8 |
市场简评
- 本周焦煤总库存继续减少，矿山、洗煤厂、港口、钢厂焦企库存均有下降，而独立焦企库存略有增加。
- 独立焦企吨焦利润略有减少，但仍保持盈利状态。
- 焦炭总库存略增，独立焦企库存稳定，钢厂和港口库存增加。
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