> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 地方债周度跟踪总结（2026.6.12） ## 核心内容概述 本期（2026.6.8-2026.6.14）地方债发行和净融资环比上升，预计下期（2026.6.15-2026.6.21）将明显下降。本期地方债合计发行2833.04亿元，净融资1730.44亿元，而下期预计发行1800.23亿元，净融资-307.69亿元。从加权发行期限来看，本期为11.17年，较上期的16.78年有所缩短。 ## 主要观点 - **发行情绪**：本期10年期和30年期地方债与同期限国债的利差环比上升，分别为6.51BP和21.84BP。10年期地方债全场倍数下降，30年期地方债全场倍数上升。 - **发行进度**：2026年新增一般债和新增专项债累计发行占全年额度的比例分别为43.2%和36.5%，考虑下期预计发行后，分别为44.2%和38.0%。相比2024年和2025年同期，2026年进度略慢。 - **计划发行**：2026年6月计划发行地方债合计9161亿元，其中新增专项债3971亿元，较去年同地区同期发行规模有所增长。 - **特殊债券发行**：本期发行特殊新增专项债437亿元，置换隐债特殊再融资债217亿元。截至2026年6月12日，特殊再融资债累计已发行15519亿元，发行进度达77.6%，其中浙江等12个地区已全部发完。 - **利差变化**：本期10年和30年地方债减国债利差皆走阔，分别增加2.80BP和2.25BP，分别为10.73BP和21.85BP，且30年期利差处于历史较高水平。 - **流动性变化**：本期地方债周度换手率环比下降至0.81%，显示市场流动性有所收紧。 - **地区表现**：青岛、山东、内蒙古等地区7-10年地方债收益率和流动性优于全国平均水平。 ## 关键信息 ### 1. 发行数据 - **本期发行**：合计2833.04亿元，净融资1730.44亿元。 - **下期预计**：发行1800.23亿元，净融资-307.69亿元。 - **加权发行期限**：本期为11.17年，较上期缩短。 - **新增债发行进度**：截至2026年6月12日，新增一般债/专项债累计发行占比分别为43.2%和36.5%，考虑下期预计发行后，分别为44.2%和38.0%。 - **计划发行规模**：2026年6月地方债计划发行规模合计9161亿元，新增专项债3971亿元。 ### 2. 特殊债券发行 - **特殊新增专项债**：本期发行437亿元，累计发行2470亿元。 - **置换隐债特殊再融资债**：本期发行217亿元，累计发行15519亿元，发行进度达77.6%。 - **地区完成情况**：浙江等12个地区已全部发完。 ### 3. 利差与流动性 - **利差变化**：10年和30年地方债减国债利差分别走阔2.80BP和2.25BP，当前分别为10.73BP和21.85BP。 - **历史分位数**：10年期利差处于2023年以来的7.10%，30年期利差处于2023年以来的85.00%。 - **换手率**：本期周度换手率0.81%，环比下降。 ### 4. 地区表现 - **收益率与流动性优势**：青岛、山东、内蒙古等地区7-10年地方债收益率和流动性优于全国平均水平。 ## 配置建议 - **10年期地方债**：当前减国债利差或已进入底部区间，性价比不高。 - **30年期地方债**：当前减国债利差仍处于历史相对高位，可重点关注配置价值。 ## 风险提示 - 部分数据统计可能存在误差，建议投资者关注后续数据更新。