> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 冠通期货研究报告 - 原油周报总结 ## 核心内容 本报告主要分析了2026年5月11日国际原油市场的走势及影响因素，重点包括地缘政治风险、OPEC+政策调整、美国原油供需变化以及中美美伊关系对市场的影响。 ## 主要观点 ### 地缘政治风险 - **中东局势紧张**：霍尔木兹海峡被封锁，导致阿联酋原油产量大幅下降，其退出OPEC+对当前市场影响有限。 - **美伊冲突**：尽管美媒Axios称美伊接近达成和平备忘录，但双方仍存在小规模冲突，美军对伊朗港口实施打击，伊朗称遭袭并反击。 - **伊朗拒绝美国方案**：伊朗提交方案以回应美国，拒绝了美国的和平提议，认为其代表美国的贪婪立场。 - **美以局势持续**：内塔尼亚胡表示美以对伊朗的军事行动仍将持续，目标包括移除伊朗浓缩铀、拆除相关设施并应对伊朗支持的武装力量。 ### OPEC+政策调整 - **OPEC+增产**：2026年5月3日，七个OPEC+产油国宣布6月增产18.8万桶/日，但受霍尔木兹海峡封锁影响，实际影响有限。 - **OPEC产量下降**：OPEC 3月份原油总产量平均为2078.8万桶/日，较2月大幅减少787.8万桶/日，为自上世纪80年代以来最大降幅，主要受伊拉克、沙特、阿联酋和科威特产量下降拖累。 ### 美国原油供需变化 - **美国原油库存**：EIA数据显示，美国原油库存环比减少231.3万桶，汽油库存减少250.4万桶，精炼油库存减少129.4万桶，整体油品库存继续减少。 - **美国原油产量**：5月1日当周环比减少1.3万桶至1357.3万桶/日，但仍处于历年同期最高位附近。 - **美国原油产品供应**：美国原油产品四周平均供应量减少至2027.0万桶/日，较去年同期增加3.11%。汽油和柴油产量均环比减少，带动整体供应量下降。 ### 原油价格波动 - **价格波动**：原油价格在美伊冲突预期下一度大跌，但因冲突未完全解决，价格有所反弹。 - **裂解价差变化**：美国汽油裂解价差上涨4美元/桶，柴油裂解价差上涨2美元/桶；欧洲汽油裂解价差上涨7美元/桶，柴油裂解价差下跌3美元/桶。 ## 关键信息 - **阿联酋退出OPEC+**：阿联酋计划从5月1日起退出OPEC+，未来将逐步提高产量，但当前产量因霍尔木兹海峡封锁而大幅下降。 - **霍尔木兹海峡的重要性**：该海峡是全球31%的原油海运通道，伊朗每日出口约160万桶原油，占全球产量的3%。 - **EIA数据**：美国原油库存连续6周释放，累计释放2274.2万桶，库存减少不及预期，成品油去库。 - **中美美伊谈判**：美伊谈判存在较大不确定性，近期中美也将举行新一轮经贸磋商，影响原油市场走势。 - **库欣库存**：库欣地区商业原油库存减少64.8万桶，反映美国国内需求与供应变化。 ## 市场展望 - **风险提示**：中东局势频繁扰动原油价格，市场波动风险较高，投资者需谨慎参与。 - **未来走势**：若美伊冲突持续或升级，或将对原油价格产生较大影响；若达成和平协议，市场可能迎来阶段性稳定。 ## 分析师介绍 - **苏妙达**：冠通期货研究咨询部分析师，苏州大学化学硕士，本科高分子材料与工程专业，有多年化工品研究经验，专注于化工产业链基本面分析。 ## 联系方式 - **公司地址**：北京市朝阳区朝外大街甲6号万通中心D座20层 - **E-mail**：sumiaoda@gtfutures.com.cn - **服务热线**：400-6678-656 ## 免责声明 - 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。 - 报告内容仅供参考，不构成买卖建议。 - 报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。 ## 致谢 投资有风险，入市需谨慎。